⊙卫红

  当传统行业在新经济中积极寻找切入点的时候，昔日的“高富帅”资源类资产是否依然受宠？答案是肯定的。港股中国环保能源一年多以来涨幅惊人，与去年8月最低时的0.018港元股价相比，今年11月已经涨至2.5港元。

  在港上市公司——中国环保能源公司收购的实际上是资产体量庞大的美锦集团。这家港股公司前身是南兴股份，成立于1993年，主营业务为买卖积层板、制造及买卖印刷线路板以及废料回收。2008年被某投资公司收购，更名为中国环保能源。

  现在中国环保能源是一家专注于环保工程、可再生能源及新能源领域从事项目开发、投资、运营管理和提供技术解决方案以及装备制造的综合性控股公司。公司业务分为环保和新能源两大业务体系。环保业务主要涉及固体废弃物处理，涵盖城市生活垃圾、餐厨垃圾、工业废弃物、医疗垃圾等，以及生物质能、废弃物能源化；新能源业务主要包括太阳能等。这家公司在苏州开发再生资源，收购废纸进行初加工后卖给玖龙纸业等公司。目前公司流通股本4亿股左右，总部设在香港，在北京、上海、南京、扬州、美国硅谷、德国汉堡、意大利米兰等城市均设有分支机构。

  这个并购案有点“绕”。根据联交所的上市公司公告，去年10月24日中国环保能源宣布，已与相关方订立谅解备忘录，有意收购太原美锦集团（部分资产）。美锦集团主要涉及产业包括能源转化及新能源开发、节能及环保产业的开发、矿产能源转化，生产及销售精煤、焦炭及化工产品等。

  据了解，美锦集团焦化年产量可达720万吨。过去仅拿出150万吨产量注入A股一家上市公司，今年又追加注入一部分产能。为了这次收购，中国环保能源进行了1拆4的拆股，使得总股本扩大4倍，其中的大部分（75%）股权换取美锦集团资产。这是双赢局面：中国环保能源通过大比例定向增发，获得优质资产，而美锦集团获得了海外融资平台。

  最近，中国环保能源就去年10月拟收购美锦集团一事作出进一步公告：美锦集团向其披露，北京华熙景豪（美锦集团旗下太原美锦能源公司之全资子公司）于今年3月27日与内蒙古晶鼎聚龙技术服务集团有限公司（简称晶鼎聚龙）多名股东签订收购意向书，拟购买晶鼎聚龙的51%股权。这意味着，如果收购美锦集团最终实现，中国环保能源将在节能环保及矿产资源控股公司的转型路上再进一步。

  中国环保能源公司通过这次换股获得的资产里，有三块值得重视。一是拿下一座大型焦煤矿；二是获得美锦集团下属企业大连美石全部股权；三是控股了晶鼎聚龙——内蒙古多仑一家大型综合企业，拥有萤石矿、氟化工工业园、专用铁路线及大型铁路物流园区。同时，晶鼎聚龙还拥有自己的硅矿。晶鼎聚龙集团2012年销售额为20亿元人民币左右，利润为3.5亿元人民币。

  当前全球矿产行业面临信心危机，影响信心的主要因素有成本是否可以得到控制，资本回报率是否可以提高以及大宗商品价格是否会大幅下跌等。普华永道一位中国矿业主管合伙人称，“需求层面上，长期需求的基本面依然存在。重拾投资者信心取决于矿产行业如何应对日益升高的成本，多变的大宗商品价格和其他挑战诸如国家保护主义。”

  目前，全球前10大矿业公司中的8家公司公开表示他们将保持或提高现有的股息回报水平。与此同时，自2012年4月起，半数的全球前10大矿业公司对其CEO进行了替换，意在回应投资者的要求。上述合伙人认为，矿产行业将通过提高生产效率，加强对资本性投资及勘探管理，以及非核心资产的出售等提高行业盈利水平。（CIS）