期指近期并没有延续11月中旬以来的反弹走势，转而重新陷入到调整之中，截至11日，主力合约IF1312日线收出“五连阴”。从持仓数据上看，四合约总持仓量时隔6个月后重回13万手，净空单量也攀升至17644手，创出了6月14日以来的新高。

  持仓数据显示，自11月14日这轮反弹以来，持仓量便持续增加，在11月14日至12月11日累计20个交易日中，出现6次单日增仓超过5000手的情况。12月11日，持仓量再度猛增6185手至134555手，与期指134810手的历史新高仅一步之遥。

  净空单数据上，主力席位净空单也从11月底以来与日俱增，从11月27日的不足10000手增至本月11日最高的17644手，与持仓量一样，也刷新了6月14日以来接近半年的新高。

  值得注意的是，净空单增加最快的5日至11日这几个交易日中，期指的走势是下跌的，这个情况比较特殊。在现在这个相对较弱的市场中，投资者更会倾向于在期指上涨的过程中，随现货头寸的上升在高位建立空头套保盘，并在之后的下跌中平仓。而近期期指尽管出现下跌，但主力净空单增速反而加快，这单凭套保盘的因素或许很难解释。

  参阅历史数据，以总持仓突破13万手为标准，今年曾发生过2轮相似的行情。

  第一次发生在今年的春节前后。2月7日，持仓量猛增9845手至133907手，历史上首次突破13万手，春节过后，2月18日，净空单再度增至16580手，并连续4天维持16000手以上。

  行情方面，去年12月开始的一波浩浩荡荡的蓝筹股行情也在春节之后画上句号。无论是期指还是大盘，都在2月18日创出新高后应声回落，上证指数当日的最高点2444.80点也成为了2013年年线的最高点，至今仍无法撼动。

  持仓量第二次突破13万手出现在5月28日，当日主力合约收出一根大涨2.32%的阳线，总持仓增加6034手达到132135手，而净空单更为抢眼，达到19304手刷新了历史新高。虽然持仓量和净空单都创出新高，但估计很难有人想到这根2.32%的大阳线会成为黑暗前的回光返照。

  持仓量和净空单在接下来的几个交易日中继续维持高位，于6月6日之后才出现明显下降。期指和大盘在5月29日创出新高之后便开始急速“跳水”，在接下来的17个交易日中，期指当月合约暴跌19.91%，上证指数暴跌15.67%。

  影响期指走势的因素有很多，持仓量与净空单仅是众多要素中的一部分，在行情的判断中也只能作为一个参考。但从历史数据看，两次持仓量突破13万手并伴随净空单刷新高点，都成了期指行情的阶段性顶部，本次到底是会重蹈覆辙还是突破魔咒，需要继续观察与分析。

  （本报数据研究部 费天元）