平安信托首推业内标志性创新举措

  信托质押业务面世

  信托质押业务，对整个信托行业具有标志性意义。此举解决了客户的流动性问题，有利于投资者，也符合行业发展趋势。此前家族信托、土地流转信托以及消费信托等新型信托产品在短时间内就被多家信托公司模仿并推出，因而信托质押也将很快成为国内信托公司的普遍业务之一

  ⊙记者 徐维强 ○编辑 于勇

  继保单质押、理财产品质押之后，另一项重要的投资产品——信托计划，即将在质押业务实现突破。记者独家获悉，平安信托即将推出信托收益权融资项目，推出初期门槛设定为在公司存续规模达到1000万元以上的客户，可以把信托计划进行质押，从而解决客户的流动性问题。这在国内信托业率先实现突破。

  解决信托客户流动性困局

  尽管目前国内部分信托公司通过创新等降低了信托购买门槛，但根据《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》等相关规定，目前国内主流的信托产品最低门槛还是100万元起步。因而信托产品的主要客户群体为高资产人群，但高起点信托产品的流动性也是困扰投资者的一大难题。而通过信托质押，就可以顺利解决这道难关。对于此次“破冰”，平安信托总经理助理韩晓对此予以了证实，他透露这一业务最快将在本月内推出。“很多PE的时间相对较长，客户一买就是几年，手中的流动性就没了。”韩晓介绍，很多高资产客户在实际操作中经常遇到这样的现实困境，而通过推出这一业务，客户就可以顺利解决流动性的束缚，将资金用于持续投资，或者解决生意中遇到的资金紧张问题。这一业务对于大客户流动性的管理有非常大的帮助。

  这在国内信托行业是一项巨大的创新，平安信托也是首家推出这一业务的公司。韩晓透露，这一项目已经运作了4个多月，之前因为法律、合规等问题而不断讨论，即将正式推出。据分析，客户进行投资，除了收益率外还注重流动性和安全性，而信托计划质押业务的推出，解决了客户的一大难题。尤其是在年底，随着资金面趋于紧张，尤其是对于大客户流动性更是一大挑战。

  韩晓表示，下一步平安信托将与平安集团旗下的陆金所展开合作，把一些信托计划的受理权挂在陆金所平台进行交易转让。韩晓举例说，客户在平安信托购买了2年的房地产信托，收益10%，但持有一年后急需用钱，就可以把信托计划放到陆金所，下家以8%的低一些的收益水平接手，从而解决了上家客户的流动性。但与陆金所的合作额度不限于1000万。

  对于即将面世的信托质押业务，普益财富信托分析员范杰评价认为，对于整个信托行业“具有标志性的意义”。他表示，信托收益权融资在国内信托行业是一项创新之举，这项业务有利于投资者，符合行业发展趋势，他判断很快就会有其他信托公司迅速跟进复制。目前国内信托公司对于受市场欢迎的新产品具有很强的复制能力，此前的家族信托、土地流转信托以及消费信托等新型信托产品在短时间内就被多家信托公司模仿并推出，因而信托质押也将很快成为国内信托公司的普遍业务之一。

  质押率挂钩产品风险

  记者了解到，即将推出的信托质押也同样设置了预警线，在质押中根据产品的运行情况打了不同的折扣，此外还会收取一定的利息。但作为杠杆，客户可以把钱变现，投资到更高收益的领域和项目中。但目前这一业务仅限于平安信托自身的产品，便于风险控制。对于服务的手续费，目前平安信托尚未确定，但韩晓表示，这是为客户提供的一项增值服务，因而费用将尽可能低，从而帮助客户进一步省钱。

  “如果信托产品实现质押，肯定要有折扣。”一家信托公司相关负责人分析认为，质押率水平应该与产品性质、产品风险相关，高风险则折扣高，反之则折扣低一些。从操作层面上，信托公司一般都是对自己做的信托产品进行质押，这也意味着信托公司要对自己的产品有足够的信心。未来该业务一旦推出，对产品质量的要求会进一步提升。“毕竟，没有信托公司愿意做纯粹意义上的垃圾债。”

  信托客户通过质押，在获取流动性的同时是否会增加风险？对此范杰认为，信用风险并不是特别大。从现有信托公司产品来分析，主要是固定收益类产品，风控较严现金流也可以预测，投资一个项目贷款信用较好，因而按期还款的可能性大，违约性非常小。

  产品设计应堵上套利空间

  但范杰也指出，信托质押业务推出也存在一定的漏洞，投资者在理论上具备相应的套利空间。如果信托产品的收益率大于贷款利率，就会有投资者借助贷款购买信托产品，然后马上进行质押，从而实现套利。对此范杰指出，信托产品的收益率只有低于贷款利率，才不会使投资者有套利动机。但对此信托公司可以规避，只要在产品设计上对于信托产品收益率低于贷款利率，就可以堵上这一漏洞。

  在实际操作中，不能仅看质押，借款人的信用状况不能忽略。范杰认为，一般意义上有质押能够覆盖风险，但不排除市场上出现一些极端状况，这就如同银行贷款同样有抵押，但也不能完全排除坏账的可能。目前我国信托登记制度一直尚未出台，信托流转无法落实，因而做信托受益权质押在哪里登记、是否具备足够的公信力、是否能对抗其他债权人的债权等方面，这些法律层面上的问题需要国内的信托行业进行进一步的探索和落实。