■一周互动精华
金博士导师团成员
李 佳
香港南华金融集团
研究部联席董事
马 刚
齐鲁证券研究所
高级分析师
基金评价业务负责人
刘 俊
平安银行深圳分行
南山支行高级理财经理
王 彭
上海证券报记者
游客：最近货币基金形势很好，请问购买货币基金有会风险吗？如果有，那么它的主要风险点在哪里?
马刚：货币市场基金的投资标的是“货币市场工具”，包括一年内到期的债券、央行票据、银行协议存款、逆回购等，有些品种无风险，但债券无论是国债还是信用债，都是有风险的。如果持有到期的话，本金也是无风险的，但如果做差价就有风险。此外，如果债券交易价格短期下跌过快，也会对基金的估值造成影响，也会产生账面亏损，也会影响到每日分红，如今年6月份就出现过这种案例。
但货币市场基金的投资标的特征为低风险、高流动性、短期限，风险不但小，而且可控，通过组合配置、持仓结构等运作策略可有效规避风险。事实证明，货基出现亏损的概率很低。可以这样认为，该类型基金理论上存在风险，但实际操作可视为无风险。
游客：投资什么最靠谱？收益率最高？
马刚：目前股市虽然处于调整期，但无论是从历史走势、点位还是估值来看，目前处于中长期底部区域，虽然震荡不可避免，但基金追求的是长期收益，应该是一个不错的中长期建仓时机。从债市来看，自从5月底的债市整顿风暴以来，债市毫无疑问进入“小年”，到目前仍未出现走出低迷的迹象。债市的整顿、去杠杆化等都是原因，但根本上还是货币宽松时代已经渐行渐远，市场利率持续走高，有年末因素，但也是必然趋势，由此引发现券收益率的走高。因此，就目前来说，债市仍未出现系统性的短线投资机会。但如果作为组合和配置品种，忽视短期波动的话，就一些管理水平较高的品种来说，较高的收益率，仍是长期建仓的机会。货币市场基金只能作为现金管理工具，而不适合成为长期投资品种。以上仅是个人观点。
游客：请问现在能不能加仓景顺内需2，宝盈核心优势，易方达高端消费和广发亚太精选?
马刚：宝盈核心优势是今年8月份才成立的新基金，管理能力尚不明朗，建议不要仓位太重；顺内需2虽然业绩骄人，但后市能否续写神话还赖于以成长股为主的行情能否延续，建议持仓。在目前热门股的调整已经有一定空间和时间的情况下，可以适当加仓以博取反弹；易方达高端消费和广发亚太精选都属于QDII产品，前者重点投资于欧美市场，后者专注亚太市场。该类型基金作为组合品种还是可以的，但最好不要全仓买入。
游客：约定收益基金哪些比较好?
马刚：目前有约定收益的基金主要是分级基金的稳健问额（或称A类份额），从投资标的来看，有股票型和债券型，从期限来看，有固定期限类和永续型。由于对约定收益的特殊保护机制，股票型和债券型的风险水平相当，其风险评级相当于AAA级信用债。
如何选择永续型和固定期限类的，要视资金性质。如果是保险资金、养老资金或给孩子存的教育基金等长期、低风险偏好的资金，可买入永续型A基金，该类型基金的特点是无到期期限，相当于每年只付息不还本的债券。目前隐含收益率较高的品种，其收益率都在6.8%以上，如创业板A、房地产A等。
大部分投资者或资金都有期限和流动性要求，可以投资有固定期限的品种。这种基金有分两种，一种是到期一次性还本付息的，上市交易，一般有3到5年不等的期限，有些品种到期收益率较高，如盛世A、聚利A、增利A、浦银增盛A、汇利A等。但其中有些品种交易清淡，流动性差，大资金可能很难买入；另外一种不上市交易，半年左右办理一次申赎，推荐天弘同利A、长信利众A，约定收益率分别为4.8%、4.6%，但逢申购者太多可能抽签摇号。
游客：两地监管机构就内地与香港地区的基金互认达成了六方面初步共识，对于这一事件您怎么看？
李佳：既然是互认，那就是两方面的事情。对于内地投资者来说，拓宽了投资范围，弥补了一些QDII所未能覆盖到的空白地带，这是好事。 但由于互认所包含的基金仅仅是“香港制造”，所以范围也有限，并非一下子就可以购买全球的基金；另外有些成立于中国香港的基金公司也没有在内地设置分支机构，这给管理和沟通也带来一定的困难，不过这个可以通过时间来解决。
对于香港地区的投资者来说，不必再通过QFII或者RQFII投资内地，更加直接，选择也更加的多。但对于QFII和RQFII产品来说一定会带来冲击，如何做好差异化的服务是一个关键。总的说来，QFII和RQFII只是特殊时期下的特定产品，不可能一直持续下去，而且这类产品的淡出也就意味着资本市场的开放度提高。
游客：临近年末，货币基金和银行理财产品收益都比平时高，请问作为普通投资者我们应该选择投资货基还是银行理财产品？
刘俊：货币型基金和银行理财产品是两类不同的金融工具，临近年末，因为银行资金面较紧所以市场利率都比平时高；前者货币型基金适合短期资金，一般投资期限在30日以内比较适合，属于现金管理类工具；后者银行理财产品适合短中期资金，一般投资期限在1年以内比较适合，综合收益率明显优于前者。
游客：银行理财产品的收益是否还会持续升高？
刘俊：目前年底资金面较紧，加上银行揽储压力以及监管存贷比限制，银行理财产品后续还会有所提高。投资者选择银行理财产品，首先要合理评估自身的风险承受能力和风险偏好，银行理财产品有保本和非保本之分，勿盲目追求收益而忽视投资风险。
游客：市场上部分结构性理财产品宣传的收益率都比较高，请问这种产品风险如何？
刘俊：结构性理财产品实际上就是保本（或者部分保本）+衍生期权交易，一般是挂钩某一特定的金融指数，比如挂钩黄金、利率、汇率、股票等等，需要投资者详细了解产品的投资标的，并对特定的投资风险有明确的认识，对投资者的金融投资经验有较高的要求。
游客：金博士，请问博时主题行业是一只什么风格的基金，是否符合目前市场大势呢？
王彭：博时主题行业基金历史业绩波动较大，2008年处于市场前四分之一，2009年和2010年处于市场下游，2011年表现位居同类基金首位，2012年继续处于市场前列，而今年以来净值仅上涨5.31%，落后于同类基金表现。从持股情况来看，该基金属于较为明显的大盘蓝筹风格，板块配置以金融、地产、电力等权重股为主，因此在蓝筹风格占优的市场阶段表现较佳。今年以来，市场以结构性行情为主，中小盘成长股显著跑赢大盘蓝筹股，因此该基金表现落后。从目前的市场环境来看，虽然以创业板为代表的成长股经过年初至今的大幅上涨，面临调整压力，但从我国经济改革的总体方向来看，未来一段时间，成长股仍然具有较大增长潜力。 从资产配置角度考虑， 投资者可将博时主题行业基金与其他成长型基金进行搭配，以避免单一市场风格带来的系统风险。
游客：从中长期持有及基金经理的综合表现两方面看，富国天成是不是比富国天合更胜一筹？
王彭：富国天成红利混合基金自2008年5月成立起，一直由基金经理于江勇管理，其历史业绩极为稳健，除2009年处于同类基金前二分之一之外，余下年份至今均连续处于同类基金前四分之一。从持股结构来看，该基金主要投资于红利型股票与稳健成长型股票，兼顾红利收益与资本增值，事实证明，这类个股在不同市场阶段均展现出较为稳健的增长收益，该基金虽然很少取得突出的短期业绩，但通过长期的净值积累，最终往往会处于市场前列。富国天合稳健股票基金自2011年起由现任基金经理尚鹏岳管理，其在2012年和今年以来均取得了不错的业绩表现，从持股结构来看，该基金倾向于重点配置大消费板块，投资风格以稳健成长和防御性为主。总体来看，两只基金均适合积极型投资者中风险偏好相对较低的群体，考虑到富国天成的业绩可考察期更长，表现更为稳定，投资者可优先考虑。
(本报记者 冯永琴 整理)