沃尔克规则明年生效

  12月10日，美国通过了“沃尔克规则”最终版本。这项新规主要包括三方面内容：1、禁止银行机构从事大多数自营交易；2、限制银行机构投资对冲基金和私募股权基金；3、要求银行机构设立内部合规计划，并向监管机构提交相关计划和报告重大交易活动情况。这项新规定将于2014年4月1日生效。

  ⊙记者 阮晓琴 ○编辑 陈其珏

  年终岁末，悬在大宗商品头顶的两把“利剑”——沃尔克规则和QE3退出相继出鞘，加上供应普遍过剩，三重压力之下，国际投行顺势退出。21日，摩根士丹利矿业负责人透露，高盛、摩根士丹利已考虑退出大宗商品业务，而此前，德意志银行和摩根大通已经退出了能源、非贵金属、农产品、铁矿石等业务。

  该负责人是在由冶金工业经济发展研究中心、上海钢联联合主办的“我的钢铁”年会上作上述表态的。而这么做的直接导火索来自美国“沃尔克”规则。

  最近几年，关于国际投行操纵金属价格的说法在坊间盛传，在铝、铜、贵金属等品种身上表现得较为明显。有报道称，2012年年中，国际投行曾与江铜打起逼仓大战，一度推高了铜价。

  今年七八月间，LME“库存门事件”爆发，高盛、摩根大通等投行及嘉能可等大宗商品交易商被质疑通过控制仓储和自营业务来推高金属价格。对此，美国监管当局今年展开调查。12月10日，美国通过了“沃尔克规则”最终版本。这项新规主要包括三方面内容：禁止银行机构从事大多数自营交易；限制银行机构投资对冲基金和私募股权基金；要求银行机构设立内部合规计划，并向监管机构提交相关计划和报告重大交易活动情况。这项新规定将于2014年4月1日生效。美联储要求美国银行机构在2015年7月21日前完全符合“沃尔克规则”的规定。

  对于这一新规的影响，摩根士丹利上述人士称，大宗商品期货交易可能逐渐趋冷，市场流动性减弱；另一方面，产业客户将填补银行空白，大宗商品金融炒作因素将下降，金属价格更多地回归产业属性和供需基本面影响。

  莫尼塔上海投资发展有限公司战略发展部总经理王沛认为，“沃尔克规则”在短期内对商品价格不会产生很大影响，但是三五年之后作用会显现。“如果从整个大宗商品角度，国际投行等所占比例或不过2%至3%，比例不大，但不同金属占比会不同，影响程度也不同。”

  金属品种中，贵金属、铜等金融属性最强；而国际投行在铝的交易中占比比较高。2013年贵金属是跌幅最大品种之一；市场对2014年铜价下跌预期较多；而铝价最近两年在成本价上下徘徊。

  摩根士丹利上述人士还表示，国际投行退出大宗商品，还与金属价格行情有关。最近三年，商品市场连续走熊，与美国股市连续牛市形成强烈对比。

  国内多家分析机构认为，大宗商品普遍供过于求，这一状况短期难以改变。

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  沃尔克规则

  “沃尔克规则”是奥巴马在2010年1月时公布的，由奥巴马政府的经济复苏顾问委员会主席保罗·沃尔克(Paul Volcker)提出，内容以禁止银行业自营交易为主，将自营交易与商业银行业务分离，即禁止银行利用参加联邦存款保险的存款，进行自营交易、投资对冲基金或者私募基金。奥巴马批准了沃尔克提出的这个建议，并把这项政策称为“沃尔克规则”(Volcker Rule)。