⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

  观察上证指数的年K线，2013年又是一根十字星（2013年开盘2289点）。自2008年出现65%的调整之后，随后震幅逐年收敛，近两年连续两根年K线十字星，暗示调整动力开始进入衰退期，多头一旦找到突破口，带来的就是强烈的多头能量释放。如按照2004－2005年调整规律，极端低点会触及上一轮底部震荡的上限区域，此前两年的低点1949点和1849点也是这种趋势，如继续调整，其极端低点会在1780点以内，这也是对明年市场保持谨慎的另一个技术分析结果。不过，无论未来一段时间，大盘是否有新低，但接下来都是大逆转。

  笔者认为，现在的A股运行格局，更像上世纪70年代末的美股，当时美股经历近十年区域震荡，NASDAQ的建立带来巨量IPO，股市、债市双双大幅下挫之后迎来大逆转。期间NASDAQ指数从127点至63点（基点100），22个月跌50%后率先反转创出新高，我们都知道，1982年开始，伴随“401K”计划的推出，美股步入一轮长达20年的大牛市。现在回头看，上世纪70、80年代美国主板特别是NASDAQ的大扩容，为美国经济转型提供了强大动力，也诞生了苹果、微软、英特尔、戴尔、思科等新一代伟大企业。有意思的是，同样定位于新兴产业内涵的创业板，其指数运行至今，与当时的纳指如同一辙，经历24个月跌52%后反转，经一年左右的震荡上行已率先创出上市以来新高。从我国经济发展趋势看，以创业板为核心的新产业，无疑会成为推动未来转型升级的核心，中小板、创业板，还包括新三板在内的市场指数，出现长周期上涨行情应该是可以预期的。

  当前支撑全球股市的动力也与第三次工业革命浪潮紧密相关。以美国为代表，这一轮工业革命可以归结为“1+4”，“1”指能源（页岩气）革命，“4”指四大现代技术，包括机器人技术、人工智能（含大数据、云计算、物联网）、3D打印技术以及新型材料。目前我国也已全面转入提质增效、转型升级的发展轨道，一系列国家发展战略，包括信息安全、粮食安全、生态文明、战略新兴产业、海上丝绸之路等正成为新一轮产业革命的核心。与此同时，对资本市场的重视也是史无前例的，从IPO新政到新三板大扩容，还有引入企业年金、社保资金、保险资金等长线机构投资者（中国版“401K”）。上周末也从国务院层面下发加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见，包括优化投资回报机制等九个方面。虽然短期消化这一利好消息之后还会有动荡，但制度设计上的转变将给资本市场带来革命性变化。

  此时的投资策略，笔者认为应该相对进取一些，而不是简单等待。2014年极有可能还是结构性的牛股队伍继续壮大的一年，策略上重在选择投资品种。站在行业层面上选择，信息消费、健康服务、金融服务等三大行业成长趋势最为明确。

  站在操作角度看，也可以进一步简化。一是关注持续创新高的，为趋势操作策略。像跟随2008－2010年间中小板指数创新高之后，过去一年跟随创业板指数再创新高的，能够持续两轮创新高，无疑为牛市趋势，其中酝酿或刚创第二轮新高或实现重要突破的，理应是明年重点关注的品种，如恒瑞医药、中国卫星（北斗应用）、电广传媒、国电南瑞（智通电网）、威孚高科、万华化学（化工新材料）等。二是长期超跌处于历史行最低区域的“抄底”策略。较多集中于产能过剩行业，这些品种无论是技术上还是行业基本面，都属于趋势不明确的黑马型品种。整体上，我们应该选择总市值规模相对较小的，现阶段，总市值低于100亿的成长股的投资弹性会更明显。

  （执业证书：S1450611020014）