■一周互动精华

  金博士导师团成员

  马 刚

  齐鲁证券研究所

  高级分析师

  基金评价业务负责人

  李 佳

  香港南华金融集团

  研究部联席董事

  王 彭

  上海证券报记者

  游客：我每月约有2000左右的闲暇资金，想长期定投基金，时间10年以上，想问一下那些基金比较适合，可承担较大风险？

  马刚：如果每月能拿出2000元左右的资金的话，最好是有个组合，即不要买成一只基金。2000元虽然数额不大，但累积10年的话，就成为一个客观的数目了，因此，从分散风险的角度看，要有组合。从你的风险偏好来看，可以配置高风险、高收益的权益类基金。组合方案中比配一种主动管理型股票基金，份额至少1000元，最多1500元。另一可配置一种指数基金、债券型基金、混合型基金或QDII基金。指数基金建议选择追踪相对活跃的宽基指数基金，如追踪中证500、深证100指数的基金；主动管理型股票型基金的选择要从成立时间长短、历史业绩、业绩的稳定性及波动性多方面考虑，综合来看，一下品种可供参考：华宝兴业新兴产业、景顺长城核心竞争力、国泰事件驱动、兴全绿色投资、信诚新机遇等。

  游客：美联储于12月18日宣布了缩减QE规模的第一步，但美股并未因此而下跌，反而在近几个交易日不断创下历史新高。在这波“圣诞行情”的狂欢之余，也有不少投资者认为美股已经出现泡沫迹象，应该回避。你怎么看？

  李佳: 对于泡沫一说我们认为缺乏理由支持，当前美股的估值在过去的牛市中位于平均水平，经济复苏处在初级阶段，企业盈利前景向好，信贷没有过度扩张，反而是过去数年间都主要处在去杠杆的环境中。美联储的动作并没有打压市场情绪，这多少让人感到意外，因为伯南克释放出将在更长周期内保持低息的信号。不过，即便利率水平上升，就像过去几个交易日美债收益率表现的那样，我们仍然不必担心，数据表明在10年期国债收益率率小于5%时，美股与国债收益率呈现正相关性。总之，我们建议投资者继续持有美股，可以将美债收益率作为其中一个关键的参考指标，目前10年期美债的收益率水平在3%附近。

  游客：请问选择股票型基金时哪些因素比较重要？是应该看基金经理的能力还是行业前景呢？

  张苧月：买基金之前，投资者需要明确自身的风险承担能力。风险厌恶型投资者可以选择货币基金或者债券型基金，而风险承担能力较强的投资者则可以选择偏股型和混合型基金。

  至于在买基金时到底是该看行业还是看基金经理，记者认为，对于股基投资者而言，应该先关注基金经理的投资和管理能力。因为通常情况下，基金会不断地调整仓位，所投资的行业则会出现变化。不过，优秀的基金经理有较好的选股能力，能够择时选“对”行业。不过，从另一个维度看，投资者在买主题基金时，则可以先锁定行业，再研究基金经理的业绩。举个例子，目前市场上有医药保健和金融地产等主题基金，鉴于医药保健行业在未来几年内有望稳健发展，因此，选择医药保健行业的主题基金较优。在确定主题后，投资者则可观察基金经理三年来业绩的稳定性，以及年化收益率，来最终敲定购买哪只基金。

  游客：每月定投博时平衡、银河银泰、富国天合和浦银生活，需要调整吗？

  王彭：博时平衡配置混合为平衡型基金，该基金追求在权益和固定收益等大类资产的适度平衡配置下获取长期稳定回报。从历史表现来看，该基金在过去多数年份表现欠佳。 博时平衡配置在资产配置上大致保持股票和债券的平均分配，从今年的表现来看，该基金以医药、电子信息、新能源、文化传媒等符合产业发展和市场趋势的板块进行重点配置，个股收益不俗，但由于其在债券部分配置比例较重，受到债市走弱影响，拖累了整体表现。

  银河银泰混合2011年10月由张杨接任基金经理，该基金2012年表现处于市场下游，但今年以来表现较为出色，净值上涨21.64，位列混合型基金前四分之一。该基金在权益资产配置上较为注重防御，以食品饮料、医药等泛消费板块为主要配置方向，同时对文化传媒、电子信息等新兴产业板块也有所介入，组合攻守兼备，适合稳健型投资者。

  富国天合采用“核心-卫星”的总体策略，以优选并复制绩优基金重仓股为基础，综合基金管理人的主动投资管理能力。从历史表现来看，这一策略在过去多数年份表现波动幅度较大，难以持续跑赢市场平均水平。但今年以来，该基金选股较为成功，净值上涨32.75%，位列股票型基金前四分之一。

  浦银精致生活自2011年由吴勇接管后，业绩表现良好，2012和2013年均位居混合型基金上游。从持股结构来看，该基金在板块配置上较为均衡，行业和个股集中度相对较低，能够有效市场风险，但同时也削弱了组合获取超额收益的能力。

  总体来看，该组合防御有余，进攻不足，建议进行调整。推荐组合：积极型投资者：景顺长城优选、宝盈核心优势、华商主题精选和汇添富民营活力；稳健型投资者：中银中国精选、博时回报混合、景顺长城优选、兴全社会责任。

  游客：定投景顺长城优选、华夏回报，需要调整吗？

  王彭：景顺长城优选自2012年初由陈嘉平接管后，成长风格明显，业绩表现出色。该基金的仓位被限制在70%至80% 之间，择时可操作空间不大，持股结构体现为行业均衡和个股集中的特征。基金经理陈嘉平具有海外基金管理背景，善于从产业视角审视成长股投资路径，从宏观角度筛选出环保、医药、电子、园林和文化传媒等五大行业进行均衡配置，以分散风险，并在所选行业中精选个股，集中持有获取超额收益。

  华夏回报2011-2013年连续三年业绩处于同类基金前四分之一，业绩表现较为稳健。从持股结构来看，该基金除长期重仓持有的伊利股份所占比例较高之外，个股集中度偏低，板块配置方面，既涉及食品饮料、医药等防御性较强行业，又涵盖周期股及电子科技等新兴产业，行业配置较为均衡。总体来看，两只基金均为业绩稳健、风险系数相对偏低品种，适合稳健型投资者长期持有。（本报记者 王彭 冯永琴 整理）