□ 建立统一的投资者适当性管理规定，是当前的一项紧迫工作

  □ 将全面落实IPO、再融资和并购重组中的股权摊薄和承诺要求

  □ 尽快出台中小股东单独计票、全面网络投票、推行累积投票制和征集投票权的统一监管要求

  □ 完善证券、基金、期货公司风险准备金制度，推动建立上市公司违规风险准备金，研究建立证券发行保荐质保金制度

  □ 投保情况将纳入证券期货机构分类评价，投保履职情况将作为衡量监管工作成效的重要依据

  ⊙记者 马婧妤 ○编辑 李剑锋

  国务院办公厅《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》（下称《意见》）提出的各项要求，将逐一落实于监管改革实际。纠正“资本多数决”滥用，强调“买者自负”的同时强化“卖者有责”，落实受规范的自愿交易原则，通过投资者保护提升市场运行效率等，将成为未来监管层开展投资者保护工作的核心理念。

  中国证监会主席肖钢昨日在“证监会加强中小投资者保护工作会议上”进行了题为“把维护中小投资者合法权益贯穿监管工作始终”的讲话(全文见A1)，对中小投资者保护的核心理念作出详细阐述，并全面部署下一阶段证券监管系统中小投资者保护工作。

  纠正“资本多数决”滥用

  肖钢指出，要正确理解和把握保护中小投资者的本质与内容，需要正确认识“同股同权”原则、“买者自慎”原则、交易自愿原则、市场效率原则与中小投资者保护的关系。

  首先，“同股同权”、“资本多数决”，是现代公司治理的基本原则，但“资本多数决”若发展为“控制权溢价”，“制度红利”，就为控制股东滥用控制权侵害中小投资者权益提供了可能。对中小投资者保护，是矫正资本多数决的滥用，实现股东实质平等的共同做法，并不损害股东平等原则，恰恰是真正实现同股同权。

  其次，“买者自慎”原则反映到资本市场即“投资者风险自负”，由于证券交易不同于一般商品交易，在公众化集中交易的条件下，交易双方信息不对称，各国经验表明，买者自负原则的适用前提，是卖方履行了信息披露、销售适当性等强制义务，同时不存在虚假陈述、内幕交易和操纵市场等欺诈行为。两者相辅相成，不可分割。

  肖钢说，保护中小投资者与买者自负原则并不矛盾。在强调买者自负原则的同时，必须强化卖者有责。同时，也必须明确，保护中小投资者绝不是保证投资者不赔钱。

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