⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

  周一Ａ股大跌，人们都将下跌的原因都归罪于新股发行，但本质原因并不在于此。趋势上讲，只是持续调整一个月后的加速杀跌。更可能的是，短期拐点会因新股发行的正式开始而形成。

  短期波动并不重要，重要的是未来较长时间的趋势。从年线上看，上证指数年K线已出现了2根并排十字星，这个时候，人们的投资心态会十分脆弱，指数稳定性也会很差的。此时，最好的策略就是强调自下而上的选择牛股，而不是自上而下去进行策略配置。这里有必要再看看美股情况，如果把标普500与上证指数进行叠加处理，就会发现上证指数明显滞后于标普指数2年左右。据此推测，上证指数将于2014年开始出现强烈补涨，这种可能性有多大呢？站在长周期看，此轮美股强势创历史新高，是对过去13年整理平台的突破。其中，2005－2007年是新产业与传统产业产生剧烈碰撞的一轮行情。标普500并没有有效创出新高，倒因次贷危机（传统经济模式的顶）而再次回到大型箱底。不过，这一轮危机之后，反而加速推动新产业的发展壮大，并直接支持美股实现牛市大逆转，2013年4月实现对过去13年整理平台的有效突破。显然，本轮美股的持续走强并不仅仅是宽松的货币政策，而是得到了第三次工业革命的支持，包括页岩气，还有机器人、人工智能（AI）（含大数据、云计算、物联网）、3D打印以及新型材料等新产业支持，它们已不再是概念而正在形成强大的新产业，并推动经济复苏和增长，这才是欧美股市持续转牛的核心动力。基于此，此轮牛市还只是刚刚开始。推动美股上涨的动力源已发生了逆转，而A股主板依然强烈依赖传统产业，而且这种格局在未来几年都还难于改变。因此，要完全复制2005－2007年A股跟随美股而强烈补涨的机会甚微。

  不过，我国经济发展思路已跟上了时代的步伐，以提质增效、转型升级为核心，一批国家发展战略正在加紧实施，包括信息安全、粮食安全、生态文明、战略新兴产业、海上丝绸之路，特别是资本市场的快速发展，必将诞生一批新产业蓝筹并逐步成为推动A股由熊转牛。事实上，过去几年，美股的牛股因子一直在A股中复制与放大。过去一年，美股的生物制药、3D打印、健康管理等行业表现强劲，诞生了像Tesla、Netflix、Google、Amazon、Stratasys、Trimble、Cerner等牛股。更为可喜的是，过去5年A股能够持续两轮创出历史新高的大牛股也为数不少，像医药医疗的云南白药、天士力、华东医药、双鹭药业、长春高新、新华医疗；家电的格力电器、青岛海尔；食品和日化消费品的伊利股份、上海家化；信息技术的大华股份、东华软件、歌尔声学、科大讯飞、同方国芯；环保的龙净环保、碧水源，虽然数量不多但它们是未来A股牛市的星星之火，行业方向也符合全球产业发展趋势的。

  当然，过去一年，像移动互联网的乐视网、掌趣科技，电商的上海钢联、苏宁云商，还有信息安全的中国软件等，其短期爆发力更为惊人。大体上，今年的选择方向并不会发生根本性变化。新产业一定成就伟大企业，信息消费、健康产业、金融服务、高端制造将成为重点，其中，国家战略、并购重组都是有效催化剂。至于产能过剩行业的拐点也值得关注的，比如从近期一些行业信息动态看，家纺等传统产业的去库存进程较预期要快，需要关注这些变化拐点。短期看，伴随周一的加速杀跌，技术上正在形成底背离信号，从券商、保险以及一批蓝筹股开始出现异动情况看，本周主板出现短期拐点的概率较高。

  （执业证书：S1450611020014）