⊙记者 颜剑 ○编辑 枫林

  监管层引导机构投资者加大蓝筹股投资力度的意图已非常明显。

  昨日，保监会出台试点历史存量保单投资蓝筹股政策，该政策明确了蓝筹股的标准：蓝筹股是指经营业绩较好、具有稳定且较高现金股利支付的公司股票。

  在市场人士看来，在当前A股市场中，符合上述条件的上市公司并不多，这些公司主要集中于银行、电力等行业，同时也多为上证50指数标的股票。保监会在试点政策中，对于独立账户投资的蓝筹股试行逆周期资产认可标准，将使得保险公司投资蓝筹股之时可以平滑市价波动所带来的市值损益，从而减少对公司资本充足率冲击的忧虑，“也就使得险资更加注重长期持股，关注股息分红，而不是通过短期操作来博取差价”。

  在这样的政策背景下，股息率相对较高的蓝筹股也就有望成为历史存量保单投资的热点。上证报统计显示，2013年度A股市场年度股息率为2.54%、2012年度为2.3696%、2011年度为2.1695%、2010年度为1.5618%。

  在A股中，上市银行的整体股息率则要大大高于市场的整体表现。数据显示，2013年度，上市银行整体股息率为5.6412%、2012年度为4.1894%、2011年度为3.1463%、2010年度为2.9973%。

  而在银行股中，四大行的股息率最瞩目。上证报统计显示，以2010年~2012年度最后一个交易日作为基准日测算，四大行平均股息率分别为3.8744%、5.081%、5.7919%。假设四大行2013年度分红比例不变，根据四大行目前股价和券商机构预测的2013年利润情况，预计四大行股息率将在7.07%～7.35%。

  尽管长期以来，银行股相对于其他板块保持了稳定丰厚的现金分红比率，但是我国资本市场长期以来对于股息率的认识不够，片面强调所谓的成长性和题材故事。因而，即使银行股在较长时间内保持了较高的股息率，但仍然一再陷入到“白菜价”的尴尬境地。

  不过，也有市场人士认为，国务院和监管层近期出台的系列政策将使得市场重新认识现金分红价值。“保监会出台的政策精神，在某种程度上来说，是与此前国务院出台的优先股试点的指导意见精神一脉相承。”

  该指导意见提出，商业银行发行优先股补充资本的，可以发行非强制分红、非累积优先股，但仍需属于固定股息率、非参与优先股。部分机构认为，商业银行发行的优先股股息率将高于普通股，预计大于6%。中信证券国际此前则预计，中国主要商业银行发行优先股的股息率应该在7%~9%之间。

  一位保险公司资管投资人士对记者表示，保险资金追求的是低波动、相对稳定的收益，随着国务院关于优先股试点的指导意见出台，以及保监会关于存量保单投资蓝筹股的试点，这都将使得相对高股息率的蓝筹股在保险投资组合中的重要性日益提升，并进而影响到其他类别的资金投资取向，“这也是成熟市场所具有的特征。”

  A股银行板块个股近三年股息率

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