⊙申万研究所 桂浩明 ○编辑 杨晓坤

  本周股市一个很大的看点就是2000点是否能够守住。周一股指一度下行到2000.40点，但此时中国石油和中国石化这两个权重股联袂上涨，止住了股指向下破位的势头。昨日再度拉抬“两桶油”护盘，力保2000点不失。

  其实，理性的投资者不必太在乎2000是否守得住的问题。上证指数第一次站上2000点是在2000年的7月份，如今13年半过去了，指数仍然徘徊在这个位置，当然很令人失望。但反过来说，这么多年来，市场还是发生了很多积极的变化，无论是市场的深度还是广度，现在都与过去不可同日而语。只是从指数这一个维度来评判市场，在理论上是不科学的，在实践中也是有害的。客观而言，自从今年1月份以来，股指不断下行，步步逼近2000点。其运行趋势就是探底。2000点作为一个整数关位，一些人对它看得比较重是很自然的，在此附近出现一定的震荡拉锯也并不奇怪。问题是，如果股指在2000点一线盘整了一段时间，是否就说明大盘探底成功、行情转好了呢？换言之，如果股指重回1时代，能否就表明后市将一败涂地呢？显然，在这里几十点乃至十几点的波动，不可能对行情走势具有实质性的提示作用，所以，对于2000点的得失，投资者不必要太在乎。关键是要看趋势以及最能够影响趋势的因素。

  所以，大家现在应该关注的是，从1月份以来形成的新一轮下跌趋势，什么时候、依靠什么力量能够改变？这轮下跌，显然与供求矛盾的进一步尖锐有关。很明显，时下市场注意力被吸引到了新股上，导致市场流动性进一步缺乏，成交萎缩严重。几个权重股稍有拉升，虽然能提高指数，但无法真正活跃市场。进一步的问题是，这种权重股的拉升是否能够持续呢？恐怕谁也不敢这样说。去年下半年，“两桶油”的股价多次发生尾盘异动，被人称之为“暴力哥”，但最终还是没有阻止股市下台阶。所以，只要供求矛盾依然尖锐，市场资金流向仍然偏重于新股，那么股指早晚还是要向下破位的，在技术上2000点也是无险可守。当然，如果接下去市场能够迎来一段扩容的宽松期，供求矛盾得到缓解，新股热也相应降温，那么股指还是有望止住跌势、有所企稳并展开反抽的。事实上，在一个供求失衡的市场上，要稳定行情，恢复市场活力，最好的办法就是增加资金供应，减少股票供给，改善两者之间的矛盾。

  这几年来，股市是在缺乏增量资金供应的背景下运行的，因此走势一直不太理想。去年尽管没有新增的股票供应，但也是步履维艰。而今新股大量涌现，对市场是个考验。眼下的市场是以退一步来寻求平衡。问题在于，毕竟现在新股发行才刚开始，潜在的发行规模很大，在不考虑增量资金进入的背景下，大盘很可能还要再下台阶才能够站住脚。也因为这样，以2000点作为市场运行的表征，已经没有多大的意义。相反，供求关系的好转，也许才是更为关键的，也是决定后市有没有机会的核心因素。有关部门一直在研究吸引长线资金入市的问题，在笔者看来，它比2000点能否守住，或者权重股护盘有无效果更加值得关注。这方面的实质性突破，才是股市企稳的真正契机。