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  2014年局部信用风险或爆发

  ⊙记者 闻静

  近期随着中诚信托兑付危机的发酵，市场对于信托违约、金融信用风险暴露的担忧也持续上升，担心今年会陆续出现地方政府融资平台和企业债违约等。

  在业内人士看来，2014年流动性中性偏紧，社会融资总量和M2的增速会继续下降，影子银行部门受到持续压缩，新股发行引发部分投资者打新股，加大货币市场波动。

  “我们也存此隐忧。”海富通基金投研人士坦言,在国家去杠杆控杠杆的大经济环境下，货币政策预计仍将维持中性偏紧，今年很有可能会发生类似局部的金融危机，届时势必会对市场情绪造成冲击。

  “2014年全年看流动性大概率会维持较为紧张的局面，信用风险存在局部爆发危机的可能。”华宝兴业服务基金经理邵喆阳认为，总体而言对市场是负面影响的，尤其对主板市场影响较大，我对2014年市场的看法是大致会复制2013年结构分化的行情。

  华富基金投研总监龚炜则认为，信用风险在2014年系统性爆发的可能性很小，当然某些关键时点上，会有局部信用风险的可能，这也使2014年的市场波动性加大，整体2014年还是有结构性机会。

  博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，从资金面上看，由于中央对改革、稳定的偏重强于以往，也由于货币政策事实上更加独立，当前的货币政策仍将维持偏紧的态势。地方政府有扩张冲动，而包括货币政策在内的宏观调控就是消除该扩张冲动的外部性手段。在新一届政府中，央行的独立性都愈加明显，支持维持较高的短期利率水平。

  在魏凤春看来，2014年会有个体信用事件，但极难大规模扩散，与平台债相比，产能过剩行业债券较有可能发生信用事件，今年一季度风险较大。明年流动性持续处于偏紧状态，信用风险可能长期成为市场挥之不去的阴影。如果不出现经济下滑至7.0%或更低、信用风险较多释放，或者中央不得不出手的情景，债券很难看到可持续的机会。从时间点来看，考虑到上半年通胀偏高，下半年债市机会可能稍大于上半年。