■一周互动精华

  金博士导师团成员

  王婷婷

  东航金融研究院

  海外金融研究员

  马 刚

  齐鲁证券研究所

  高级分析师

  基金评价业务负责人

  王 彭

  上海证券报记者

  游客：我是成长型，现在还可以买创业板指数基金吗？

  马刚：作为成长型股票主要集中的市场，对其重仓其股票的基金及指数基金的配置是成长型投资者的重要选择。但该指数去年涨幅巨大，某些股票出现明显泡沫，调整的压力较大，因此，不适宜重仓或全仓持有创业板指数基金。另一方面，指数基金在单边上升行情中具有明显优势，震荡市则无优势，甚至会跑输主动管理型基金，虽然我们认为今年创业板仍有机会，但指数运行的方式有可能告别单边市，指数基金的优势就有可能无法体现。鉴于以上两个方面，我们建议对创业板指数基金进行适当配置，尤其是成长型投资者配置比例甚至可以高些，但不建议满仓或重仓持有。

  游客：欧美股基，哪一个值得关注呢？

  王婷婷：简单的在欧美股基中选择一个显然是不理智的，任何市场都有自己的相对强势者。2013年美股基全年吸金占发达市场总和的47%，欧洲占14%，略高于日本的12%。表面上看，美股吸金规模效应应该在全球经济复苏的大周期中继续保持，但实际上，标普500当前17倍的市盈率较为适中，估值洼地的修复以及流动性利好弱化的大背景下，必须求得企业盈利整体进一步提升才可带动指数再创新高。且不说上方空间宽窄，对于QE收紧的负面效应会否存在，都是一个疑问，我们对仅投资美国单一市场的股基持有谨慎乐观态度，相比之下我们更看好非必须消费、健康医疗、互联网科技行业股基，此类基金在全球配置优良公司，而美国市场又是利润来源的大头，即可分散风险又可获得佳绩，算是间接投资美国市场的一个不错渠道。相比之下，欧洲市场股基往往分散投资在英、德、法、意、葡等多国，风险既有适度分散又可享有未来宽松政策持续的利好； 彭博数据显示欧洲小型公司股价长期表现强于该区域大盘股、全球小型公司平均水平，价值成长空间更大，因此建议持有欧洲小型公司股基。

  游客：我想选一个QDII基金。请推荐一个值得关注的基金？

  王彭：2014年QDII基金可重点配置美股基金，港股次之。指数型基金可配置国泰纳斯达克100指数，用以追踪美股市场表现，主动管理型基金推荐广发亚太精选股票或富国中国中小盘。前者投资标的为除日本以外的亚太区域股票，2012及2013年业绩均稳居同类基金前列，去年更夺得QDII基金冠军。富国中小盘2013年位居QDII基金次席，且近一年、半年和三个月业绩均稳居同类基金前四分之一，业绩稳定性较佳。不过考虑到海外市场风险较大，不建议投资者满仓或重仓买入，可作为投资组合中的卫星资产进行合理配置。

  游客：请问华宝添益是怎样操作的？收益又是怎么计算的呢？

  王彭：华宝兴业现金添益是首只上市交易型货币基金，投资者既可以通过场内申购、赎回基金份额，又可以如同股票一样在二级市场上买入、卖出基金份额。该基金既可实现股票与货币基金之间‘T+0’转换，提升闲置资金的使用效率，又可以享受货币基金的收益，而且认购费、申购费和赎回费均为0。但如果通过券商股票账户在二级市场进行买卖，可能会被部分券商收取一定比例的佣金。

  投资者在二级市场买入华宝添益即可享受当天收益，卖出则不享受当天收益，实际资金交割发生在交易次日，因此卖出的投资者实际将以高于净值的价格卖出，买入的投资者也会以高于净值的价格买入，即合理成交价格会高于净值。

  华宝添益每天的收益率都结转在场外账户，只有等到收益率累积到1份，也就是100块的时候才会自动结转到场内账户。因此投资者在自己的股票账户中，一般是查看不到该货基的收益情况。但如果投资者卖出当天，场外的累积收益不及1份时，这部分收益也会以现金的形式自动转回到投资者的股票账户中，但需要滞后一两天的时间。

  游客：逢低加仓银河行业还是兴全有机好呢？

  王彭：这两只基金均在去年取得了优异业绩，位列同类基金前四分之一。银河行业基金由王海华和成胜共同管理，从持股结构来看，该基金以电子信息、医药、文化传媒等新兴产业板块为主要配置方向，注重精选个股，重仓股换手率相对较低，属于成长风格基金中长期业绩良好的优质品种。兴全有机增长混合基金由陈扬帆管理，该基金也属于成长风格较为鲜明的品种。从风险角度考虑，根据晨星风险评估数据显示，银河行业股票基金的风险系数低于同类基金平均水平，兴全有机增长的风险系数则相对较高。建议风险承受能力较低的稳健型投资者加仓银行行业基金，风险承受能力较强的积极型投资者可以加仓兴全有机增长。

  游客：想咨询下银河主题策略，华商主题精选，这两只基金适合长期定投吗？

  王彭：银河主题策略采用主题投资和精选个股策略的方法进行投资，在投资标的上并没有明确的契约规定。从其近一年的持股情况来看，该基金对电子信息、文化传媒、油气服务等新兴产业成长板块重点配置，同时兼顾市场热点，例如在2012年第四季度，重配了金融、地产等周期板块，但在去年一季度又根据环境变化及时清仓。总体来看，该基金成立时间虽然不长，但基金经理在掌管另一只基金——银河行业股票期间，获得了42.24%的不俗收益，管理经验丰富，操作风格积极灵活，主动管理能力较强。华商主题精选基金立足新兴产业和文化传媒，基金经理精选个股能力较强，持续稳健，同时能够市场根据市场环境变化对主题热点有所兼顾。总体来看，两只基金都是不错的长期投资标的，建议定投。

  游客：2014年易方达创业板ETF如何？

  王彭：从目前的市场环境来看，考虑到经济基本面及资金面仍处于较为疲弱的状态，蓝筹股呈现趋势性上涨机会的可能性不大，结合经济结构转型的总体背景，预计2014年市场仍以结构性行情为主。不过经历了2013年创业板的普涨行情，加上IPO开闸对创业板存量个股的冲击，预计2014年创业板指数难以像2013年一样呈现单边上扬，在这种情况下，主动管理能力较强、业绩稳健的成长风格基金预计将跑赢指数。建议投资者对这类主动管理型基金多加关注，对创业板ETF建议轻仓介入。

  （本报记者 王彭 冯永琴 整理）