⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  上周五，美国三大股指震荡整理且收盘一涨两跌，全周情形也各不相同：道指收高0.25％，全周则由小跌转而上扬0.13％；标普下挫0.39％，致使上周形势逆转即下调0.20％；纳指收跌0.50％，周升幅随之便被压缩到了0.55％。放眼全球，巴、日、希的跌幅虽呈递增态势（均超1％），可大多数股指的上攻姿态并未改变，阿根廷还再创历史新高并以6.7％的涨幅高居榜首，而欧洲的整体表现则依然比较强劲，不仅德、法、英同时出现加速上行势头，而且意连涨五周并创两年半的新高，只是它们恰在较敏感的位置，其日线与美股周线又多为星线，显示中短期不确定因素可能正在不断加大。

  与此同时，国际期市此前跌多涨少的局面也有所改观。美元指数近日探低回升并收过半年线，周线还形成两阳夹一阴的强势组合，若能攻克40周线，中期升势很可能就会逐渐展开。黄金、白银周五再次逆转收红，四周连阳也是2012年10月至今的头一回，只是目前尚未摆脱去年8月底以来的下降压力，该线上下就难免有一番争夺；CRB指数也是这样。棉花虽上破短期平台，黄豆也高开高走，可玉米再陷盘局，小麦周末还遭逆转并连收七阴，预示强弱分化仍将延续。纽约原油企稳回升，布伦特原油则小幅下调，精炼铜微跌，而伦铜小涨，周线又大多收星，中期局势就显得较暧昧。

  近日美国的经济数据整体仍然偏多。虽说12月新屋开建与1月消费者信心指数均有所下降，1月住宅建筑商信心指数也在下降，可数据却表明建筑商对房屋销售仍比较乐观，12月PPI还在过去三个月来首次环比上涨，CPI涨幅也完全在预料中，而1月纽约州制造业指数又远超预期，上周首请失业救济人数也比预计的好，且FED褐皮书显示多数地区经济适度增长，12月零售数据（及企业并购）某种程度也说明市场对经济抱有信心，世行三年来还首次上调对全球的增长展望。美股之所以没有随着纷至沓来的好数据狂欢，既有仍在观察退出QE节奏的因素，也由市场自身的原因。仅就技术现状而言，周均线多头排列并稳步上移，表明中期格局依旧未改，但以下几点仍需留意：一是道指补尽圣诞缺口后又留有一个小缺口，标普、纳指的则已完全、部分填补，说明该缺口意义不大，很可能会陆续封闭掉；二是道指连收三颗周星，高低点都在逐渐下移，标普再创史高后却逆转收阴十字，纳指略超2009年低点的3.33倍后也有乏力迹象；最后也是最重要的，长下影周星不同于日星，上周波幅又激增44％、81％、54％，显示多方阵营再度松动，近期反复频率或许会加快。

  A股上周出现一波三折式的整理走势，沪深两市周五无力滑落，大盘全周形势还由上涨转而下跌0.41％、1.35％，5日线又得而复失，近日温和放量态势也由此改变，再创调整新低似乎已势在难免，但刺穿整数关后回升希望却更大些。以量能来说，上周总成交缩减近10％至7456亿，地量纪录虽未被改写，可日成交不足2000亿的低迷局面却已持续30天，表明市场观望气氛再次加重，参与热情仍有待提高，而每日之间的量变幅度又偏低，即目前还不具备发生重大转变的量变条件；由于沪深周波幅骤降约一半，单位股指内的量能便猛增87％、63％，说明双方搏杀远比成交额自身显示的要激烈得多，短期影响就是涨跌空间都将因此受限，中期影响则是多方一旦确立优势，其反击就有可能会是疾风暴雨式的。以股指来看，结束新年初持续8天下滑的颓势后，深市的上攻却止步于1月10日的下降缺口，上摸高点与沪市一样都恰好落在近一个月来的高点连线附近，说明调整态势还没有发生太大变化，中期真正转强的希望暂时就不太大；短线惯性下探虽很难避免，周波幅锐减后也会倾向于扩大，但下行空间却比较有限，因为多条支撑线汇聚在1960点上下15点、7330点上下50点的范围内，打穿并继续下滑就十分困难、很不现实，就是说，刺破2000点、7500点大关可能将是一次诱空。

  可见，国际期市能否继续走高尚需观察，美股的周星也预示全球短期内或有变化，但两市探低企稳可能依然偏大。预计本周大盘波幅将扩大，整数大关虽岌岌可危，但下穿并不可怕，而权重股动向、量能变化及其方向则需多加注意。