稳健操作风控为先

  博时回报谨慎配置大类资产

  ⊙记者 王彭 ○编辑 张亦文

  1月22日，沪深两市全线飘红，创业板全天再涨1.75%。金奖基金组合的股票型基金方面，博时回报灵活配置涨0.84%，兴全社会责任涨1.54%，中银中国精选涨1.02%，汇添富民营活力涨2.68%，华商主题精选涨1.19%，农银消费主题涨2.09%，宝盈核心优势涨1.83%，景顺长城优选涨1.88%；债券型基金方面，广发聚财信用债券A涨0.1%，银华纯债跌0.2%，招商产业债券涨0.31%，建信稳定增利债券涨0.26%，工银双利债券A涨0.6%；货币型基金方面，南方现金增利货币A 涨0.02%，工银货币涨0.02%。组合方面，保守型组合涨0.15%，均衡型组合涨0.9%，进取型组合涨1.54%。

  从历史表现来看，市场不仅存在风格的转换，基金投资管理能力对超额收益的贡献也存在着轮换。通过观察过往七年影响基金业绩的因素可以发现，在2007年至2008年单边上涨或下跌的行情中，大类资产配置占据主导地位，仓位水平基本决定成败；2009年取而代之的则是行业配置，从上半年的周期品到下半年的成长股，准确把握板块轮动的基金产品脱颖而出；2013年以创业板为代表的成长股呈现鸡犬升天格局，但精确的选股能力才是导致基金产品之间业绩差异的主要因素。在资产配置策略中，灵活配置类基金通过自由选择资产的投资类比和配置比例，能够获取较大的主动管理空间，提高择时收益。

  博时回报灵活配置基金设立于2011年11月，在宽幅震荡的市场环境中，之所以各期业绩能够表现稳定，主要是基于其较好的资产配置能力。根据契约规定，权益类资产的投资比例为基金资产的30%至80%，较大的浮动范围为基金的灵活操作提供了可能。反映在实际操作中，基金经理姜文涛偏好在对未来市场走势进行预判的基础上，积极主动进行仓位调整，以期获取资产配置超额收益。2013年第二季度，针对股票指数不断下跌的环境特征，其将股票仓位显著下调至32.73%，清仓转债，增持了长期国债和现金；三季度针对经济的回暖，其大幅提升了股票投资仓位至68.93%；随后在四季度中，由于复苏力度不达预期，市场呈现较大幅度下跌，基金的股票仓位随之逐步下调至34.93%的较低水平，有效规避了系统性风险。作为一只配置型基金，从长期布局的时机把握来看，博时回报充分体现出其进可攻退可守的优势。

  总体上来看，灵活配置基金的优势还是体现在其能否根据不同的市场环境，通过及时调整大类资产配置来做出正确的择时选择。即在经济低迷时将投资重点转向债市，而在经济扩张时加重股市投资，在“股债双杀”时期则增加现金比例， 从而实现“避高趋下，避实就虚”，最终获取战胜市场平均水平的稳定收益。