■基金“妙语”

  既然不能抓住拐点

  那就只能降低仓位

  民生景气行业：摆在投资人面前的问题是：在犹疑的快乐中享受成长的泡沫，还是在看起来了无意趣的低增长而便宜的公司中艰难地等待？我们的选择是：方向比时间更重要，既然我们不能认为自己能幸运地抓住拐点，那我们就通过降低仓位，从而降低系统性风险的方式，坚持价值型股票作为基金的投资主体。

  欲得改革之幸福

  必先承受改革之痛苦

  嘉实领先成长：克服多年积弊不可能一蹴而就，全面深化改革是一个漫长的过程，而且我们首先等到的可能并非改革红利、而是改革的阵痛和成本，所以短期风险是A股投资无法回避的现实问题。

  最“干净”的需求底部

  博时主题行业：对于白酒行业，我们认为这是一桩回报率诱人的生意。中央的八项作风建设，形成最强的压力测试，使我们有机会见识到最干净的需求的底部。我们将在合适的时候继续增加该行业的配置。

  我承认我很难改变 但会努力

  诺安平衡：2013年值得总结和反思的地方很多，没能在逆境中及时调整思路，基本错过了创业板的盛宴，究其原因，保守的性格、谨慎的投资风格、绝对收益思维是最重要的原因，世界上很多东西本质上很难改变，但必须去优化，这些变化会在未来的组合中有所体现。

  如果一定要做一个选择

  博时平衡：未来一段时期，债券市场会怎样演绎呢？是通过高利率导致企业破产市场自我出清，还是通过控制如周小川行长说的“软约束体”的行为让市场自我调整？政策给出的信号比较混乱，从各种发文和谈话来看，应该是选择后者，但是从行动来看似乎又是选择前者。如果一定要在这两种情形中做出一个选择，我们倾向于选择后者。

  猜中了开头，却没猜中结尾

  银华内需：12月初判断市场继续向上拓展空间已不现实，因此果断降低仓位，较好地回避了系统性风险。但由于对创业板的成长能力存有质疑，组合对于小股票的配置占比偏低，而超配的地产行业表现不佳也同样给基金业绩带来了负贡献，基金管理人需要对此认真反思。

  汇添富民营活力：（4季度）基于对……问题严峻性的考量，我们显著下降了持仓权重，较好的规避了系统性风险。但集中持股的部分公司股票跌幅较大，阶段性组合净值表现不佳。

  物极必反

  光大中小盘：所谓物极必反，我们预计尽管信用风险事件可能爆发，但依然在可控的程度，局部信用事件的爆发反而可能至少阶段性改善全社会资产配置的方向。

  （本报记者 丁宁 整理）