——股价触底反弹 空头虎视眈眈

  ⊙本报记者 王彭

  伴随着2013年美国股市的扶摇直上，过去两年一直笼罩在做空阴影之中的中概股公司也终于在去年“守得云开见月明”，无论从新股发行还是股价表现上来看，均重新焕发了生机。

  截至2014年2月12日，覆盖中概股总市值三分之二的30只股票编制的i美股中概30指数已经从2013年初的726.5点回升至1246.84点，该指数上一次问鼎1200点还应追溯到2011年4月。而根据55只交易量最大的中概股编制的彭博中概股指数，也在近半年时间内自81.85点上涨逾30%。从个股走势来看，新浪、百度等中概股中的明星股2013年表现突出。截至12月30日收盘，新浪股价比年内最低点上涨超过80%，百度股价比年内最低点上涨了近110%。

  新股发行市场上，去年6月7日B2C电商企业兰亭集势突破长达半年之久的中概股魔咒，成为2013年中概股赴美首单IPO，并在三个交易日累计创下54%的涨幅。此后，小额贷款公司鲈乡小贷和芯片制造商澜起科技也陆续在8月和9月上市。10月底到年尾的两个月时间内，包括58同城、去哪儿网、500彩票网、3G门户以及汽车之家在内的5家中国公司也集中赴美上市。其中的汽车之家更是以上市首日即较发行价上涨77%的惊人成绩为中概股2013年的IPO完美收官。

  需要指出的是，看似风光无限的场景却难掩中概股在美国资本市场频频遭遇“信任危机”的隐忧。

  从2011年开始，浑水、香橼等多家美国做空机构便将猎杀目标瞄准了在美国上市的中国概念股，并造成相关公司的股价连续下跌，一时间市场上人心惶惶， 投资者“谈中概股色变”。根据资料显示，自2010年6月起，浑水公司曾先后将目标对准东方纸业、绿诺国际、中国高速频道、多元环球水务、嘉汉林业等在北美上市的中国概念股，质疑这些公司存在财务造假、合同不实等欺诈投资者行为。其后，绿诺国际、中国高速频道和多元环球水务均被交易所退市，嘉汉林业股价大跌，东方纸业股价至今未回到被做空前的一半。浑水公司等美国做空机构对中国概念公司的调查导致中国概念股诚信问题引起投资者和监管机构的极大重视，直接后果是令中国概念股估值受到打压。

  在调查欺诈的过程中，美国证券交易委员会(SEC)遭遇了至今仍未解决的一个监管僵局。美国证交会要求得到中国的审计底稿，但各大国际审计机构的中国分支拒绝交出这些文件，称这么做将违反中国的保密法律。而美国证交会指控审计机构未能遵守美国的要求，违反了证券法规。在看不到解决办法的情况下，投资者已然准备迎接中国上市公司从美国股市大批退市的局面出现。

  面对这一切不利因素，2013年美股市场，尤其是科技股的蒸蒸日上，却令沉寂了两年的中概股再度受到追捧，一方面是由于美股的整体繁荣为此前被明显低估的中概股回暖创造了良好条件，另一方面则是投资者对“复制”美国知名企业经营模式的中国成长股热情不减， 例如58同城是Craigslist的“翻版”、人人网是Facebook的翻版等等。

  然而，围绕中概股财务问题的争议却并未就此烟消云散。2013年10月，浑水对安全软件开发商网秦（NQ Mobile）发起攻击；两个月之后，另一家做空机构也发布报告，针对医疗设备制造商迈瑞医疗（Mindray Medical）的财务数据提出了质疑。该报告发布之后，迈瑞医疗股价暴跌11％，交易量激增至平时平均水平的近10倍。虽然该公司随后发布声明反驳，在一定程度上控制了损害，令股价在第二个交易日有所回升，但与此次做空攻击前相比仍然下跌了7％以上。这或许暗示，投资者对在美上市的中概股公司的热情回升仍然相当脆弱。

  除此之外，中美两国对中概股的跨国审计问题仍处于拉锯战之中。美国一名法官上个月裁定， 四大会计公司的中国分支应中止美国业务六个月时间，这使得两国间的审计僵局升级。然而，美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）主席Jim Doty近期在美国证券交易委员会(SEC)表示， “我乐观地认为，我们将可在2014年签订长期以来一直盼望达成的协议，令美国方面得以审查PCAOB注册的公司在中国的审计工作。”他承认，中方和PCAOB仍在交换修改协议草案，但仍未确定如何开展审查。

  种种迹象表明，中概股在美国资本市场上的表现注定难以一帆风顺，即便经历了2013年的华丽转身，市场情绪和投资者风险偏好的变化，以及各家虎视眈眈的做空机构也都随时准备着将其再度推上风口浪尖。