⊙本报记者 宏文

  2013年是公募基金业绩完胜市场的一年，2014年的前一个半月继续如此。这不，根据第三方统计，在1700多只基金中，今年前一个半月只有150只业绩低于-1.5%（沪深300指数表现）。按照一些观点，这是公募行业继去年以来的一场大胜大盘的记录了。

  于是，近期又有不少报道，开始提及多少只基金“勇胜”大盘指数的记录了，或是基金重仓股超越A股指数的表现达到多少比例。那么基金战胜大盘究竟是怎么完成的呢，其中的含金量又有多少呢？

  客观地说，按照国外的数据和经验，公募基金在1年以上的周期里，平均业绩超越市场表现是难而又难的。但从国内来说，这个事情可谓经常发生，其中有多重原因。

  首先是，国内的“市场表现”的定义比较粗糙，一定程度上导致比较结果失真。

  通常不少分析人士，直接把大盘指数拿来作为市场表现。而与之相比，国内偏股基金的平均仓位，历史上大部分时候在70%~85%之间波动。因此，导致了实际上，国内基金的平均权益配置比例低于“大盘”的情况。

  于是，经常的，在大盘指数趋于下跌的时候，国内基金的频频超越大盘。而大盘指数出现大牛市的时候，国内基金落后于指数表现。遭到无端指责，“投基金不如投指数”云云。

  其次是，行业和风格资产配置的不同。

  我国的市场指数通常都是全市场指数，或是市值加权法计算的。换言之，目前频频被市场引用的市场表现仍然以“大盘股”为其主要核心。因此，当市场热点出现在中小盘股身上，且持续时间较长时，公募基金往往可以通过重配中小盘股而“超越大盘”。

  其中最典型的例子是2013年和2010年，这两年，A股基金都明显超越了大盘指数，而同期，都是中小盘股表现绝佳的时候。

  其三是，公募基金的投资能力。

  同时也必须承认，公募基金的投资能力，在整个市场内，包括和一些其他机构相比，整体仍然具有优势。另外，公募基金在一些市场准入上，包括新股申购上也有一些政策优势。上述决定了，公募基金确实从中长期而言，相比普通投资者有业绩优势。记得几年前曾经有研究者做过统计，在A股市场上，长期投资基金（比如持有六年以上），其相比指数、其他投资产品确实有一定业绩优势。

  对于普通投资者而言，不必拘泥于所投资的基金是否战胜大盘指数。而更应选择某一类投资风格中，持续有超额业绩的基金经理。毕竟，能够为资产带来相对固定的增长，才是基民所关切的。