⊙本报记者 宏文
2013年是公募基金业绩完胜市场的一年,2014年的前一个半月继续如此。这不,根据第三方统计,在1700多只基金中,今年前一个半月只有150只业绩低于-1.5%(沪深300指数表现)。按照一些观点,这是公募行业继去年以来的一场大胜大盘的记录了。
于是,近期又有不少报道,开始提及多少只基金“勇胜”大盘指数的记录了,或是基金重仓股超越A股指数的表现达到多少比例。那么基金战胜大盘究竟是怎么完成的呢,其中的含金量又有多少呢?
客观地说,按照国外的数据和经验,公募基金在1年以上的周期里,平均业绩超越市场表现是难而又难的。但从国内来说,这个事情可谓经常发生,其中有多重原因。
首先是,国内的“市场表现”的定义比较粗糙,一定程度上导致比较结果失真。
通常不少分析人士,直接把大盘指数拿来作为市场表现。而与之相比,国内偏股基金的平均仓位,历史上大部分时候在70%~85%之间波动。因此,导致了实际上,国内基金的平均权益配置比例低于“大盘”的情况。
于是,经常的,在大盘指数趋于下跌的时候,国内基金的频频超越大盘。而大盘指数出现大牛市的时候,国内基金落后于指数表现。遭到无端指责,“投基金不如投指数”云云。
其次是,行业和风格资产配置的不同。
我国的市场指数通常都是全市场指数,或是市值加权法计算的。换言之,目前频频被市场引用的市场表现仍然以“大盘股”为其主要核心。因此,当市场热点出现在中小盘股身上,且持续时间较长时,公募基金往往可以通过重配中小盘股而“超越大盘”。
其中最典型的例子是2013年和2010年,这两年,A股基金都明显超越了大盘指数,而同期,都是中小盘股表现绝佳的时候。
其三是,公募基金的投资能力。
同时也必须承认,公募基金的投资能力,在整个市场内,包括和一些其他机构相比,整体仍然具有优势。另外,公募基金在一些市场准入上,包括新股申购上也有一些政策优势。上述决定了,公募基金确实从中长期而言,相比普通投资者有业绩优势。记得几年前曾经有研究者做过统计,在A股市场上,长期投资基金(比如持有六年以上),其相比指数、其他投资产品确实有一定业绩优势。
对于普通投资者而言,不必拘泥于所投资的基金是否战胜大盘指数。而更应选择某一类投资风格中,持续有超额业绩的基金经理。毕竟,能够为资产带来相对固定的增长,才是基民所关切的。