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  2月17 日，金叶珠宝发布公告，公司将以不低于11.98元/股的价格非公开发行4.75亿股A股股票，募集总额不超过56.905亿元资金，用于收购美国油田项目以及补充公司流动资金。

  从打造黄金产业链到进入能源开采行业，金叶珠宝此番注资动作既在意料之外，又在情理之中。黄金十年周期终结后，打造国际化资源能源类企业，从单一黄金加工生产和销售企业向横跨资源能源企业转型，这是上市公司寻求可持续发展的市场冲动。

  立足成熟市场

  2014年2月6日，金叶珠宝与EIH公司、Manolo公司和ERG资源签署了股权转让和发行的框架协议。

  民营上市公司战略转型和对于公司持续盈利性和风险规避的需求，使得民营企业在海外能源企业的收购逐步在向北美等市场经济发达地区转移。

  美国不仅是石油储量较为丰富，更是世界原油勘探和开采技术最先进的国家之一。国际能源署预计2012至2018年间北美石油平均日产量将增长390万桶，2020年美国将超越沙特阿拉伯成为全球最大的产油国。美国页岩气革命之后，对于国外资本进入美国本土石油开采采取了更为开放的态度。美国政府亦未设置特殊法律、法规及条款对境外企业投资其油气田并行勘探、开发和销售进行限制。

  金叶珠宝公告显示，其拟收购的ERG资源拥有的位于加利福尼亚州和德克萨斯州的油田，这两个州是美国石油储备最为丰富的地区。根据国际权威的石油储量评估机构Netherland Sewell & Associates, INC.的报告，ERG位于加州的Cat Canyon油田、Casmalia油田截至2012年12月，已探明储量约1.77亿桶，大概储量为约2.55亿桶，可能储量则为3.06亿桶，油田的可持续生产能力较强。加之油层埋藏浅，油层厚度大（ERG位于加州的油田油层深度仅为600~1,200米，油田的平均油层有效厚度达40~60米），这意味着钻井投资相对较小，有利于提高开采效益。

  ERG的德克萨斯州油田则位于墨西哥湾岸区，这里是美国最主要的产油区，对美国乃至国际石油市场都具有一定影响力。由于ERG资源在2013年才完成对德克萨斯州的油田收购，油田的储量尚未在储量报告中体现，因此，本次收购资产的石油储量增加是在可预期的范畴。

  迅速提升盈利水平

  ERG资源目前已拥有基本完备的油田基础设施可以满足现有的生产需求。目前，ERG资源共有油井超过400口，自有的配套输油管线也正在建设过程之中，预计2014年底或2015年初建设完成全线总长约为4.8公里的输油管线，输油管线投入使用后，运输成本预计将降低约4美元/桶。

  由于是对已进入生产期的石油公司的收购，如果本次非公开发行募集资金投资美国油田项目如果能顺利实施，在产能提升计划完成后，稳产生产状态下，ERG资源的原油日产量将达到约20,000桶以上，稳产生产成本约24美元/桶。

  按照目前约100美元/桶的原油价格计算，ERG在实现原油稳产后，仅按照日产20,000桶计算即可实现年销售收入5.23亿美元、人民币31.95亿元，根据同类规模石油企业约30%的行业平均利润率，按增发后股本计算，金叶珠宝总净利润达到约14亿元，每股可增厚利润约人民币1.00元以上、达到约1.4元/股。

  收购安排释放财务压力

  金叶珠宝本次拟募集的资金中，有不低于3.35亿美元用于购买ERG资源部分股权，3.3亿美元用于认购ERG资源新发行的股权；上述交易完成后，公司将合计持有ERG资源95%的股权，ERG资源将成为公司的下属控股子公司。

  这一交易安排也有精巧的财务安排。ERG资源截至2013年12月31日的借款余额约为3.5亿美元，这些借款主要是为ERG资源油田建设、日常生产及勘探提供资金支持；ERG资源目前借款的财务成本较高、年利率约10%以上。本次交易完成后，增资ERG资源的3.3亿美元将用于偿还ERG现有的较高利率借款，就此ERG资源财务费用将大幅降低、盈利将得到大幅提高。同时，上述对ERG资源的增资资金及原有高息贷款的偿还，将扩大ERG资源的净资产规模、大幅降低其负债率，为ERG资源打开新的低成本融资空间、为其未来经营建设提供支持。此次交易方案“一石二鸟”，兼顾ERG资源项目的现状和发展需求。

  本次交易方案中金叶珠宝对ERG资源增资3.3亿美元，将大幅改善ERG财务状况；截至2013年6月30日，ERG资源净资产约为1.7亿美元，本次增资后ERG资源净资产将达4.5亿美元以上。除通过偿还ERG资源现有较高利率借款减轻ERG财务负担外，还将为ERG资源赋予新的债务融资空间。

  （CIS）