⊙特约记者 王兴栋 ○编辑 龚维松

  备受市场关注的日本央行货币政策会议昨日中午结束。会议决定将3月底即将到期的“贷款支援基金制度”延长一年，并将规模增加一倍。该制度于2010年推出，旨在为促使金融机构向企业及个人放贷，向成长性领域增加放贷的金融机构可以获得年利率仅为0.1%的低息贷款。会上还一致决定维持去年4月推出的大规模货币宽松政策不变。  

  尽管近期新兴市场国家出现金融动荡和日本出口表现低迷，会上依然连续第5个月将经济形势评估维持不变，称正在持续“温和复苏”。

  受此消息刺激，日经指数周二大幅上涨，收盘涨幅超过3%，盘中一度上涨超过500点。而日元兑美元也出现回落，美元升值逾0.7%。

  实际上，在日本17日公布并不理想的GDP数据（去年四季度的年化增长率只有1%，弱于市场预期，系安倍上台以来最低）之后，一些市场人士预计日本央行会采取进一步措施。而且，由于日本4月将会上调消费税的税率，由5%提升至8%，这势必将影响个人消费。维持宽松政策也是为了应对这一冲击。

  分析人士认为，安倍经济学实施至今，“三支箭”已经射出两支：超宽松货币政策和增加投资拉动经济，但第三支箭也就是结构改革，并无多大进展。然而，单靠货币宽松和增加投资无法解决日本的问题，去年第四季度的经济增长放缓就说明问题。美国依靠实行宽松政策已经逐步实现经济复苏，其原因在于在宽松政策的背后还有页岩气革命和科技创新的推动。

  相比之下，日本实行宽松政策推动日元贬值，却导致能源进口成本大幅增加，以出口立国、长年实现贸易顺差的日本去年已经出现创纪录赤字。而且日本的大企业由于跨国经营，可以坐享日元贬值带来的好处，坐着不动其海外利润换成日元都能实现可观的账面增长。日本制造的创新能力并没有因此得以提升。

  因此，如果没有结构改革，安倍经济学的前景堪忧，日本经济可能由此陷入怪圈。实施宽松政策会让经济短期内有所起色，但不久之后就会增长回落，这又需要新的宽松。汇丰银行亚太的一位分析师安德雷·德席尔瓦说：“我们可能会看到经济增长的回落，然后央行会对此作出回应。这实际上就是重射第一支箭（货币宽松）。”

  独立战略咨询机构的全球战略分析师戴维·罗什也认为，没有结构改革日本经济不会成功。但从短期来看，他认为日本股市还可以继续享受货币政策带来的繁荣，仍有上涨空间。另外，日本股市的估值也相对便宜。根据野村证券的数据，当前日股的平均市盈率为13.7倍，而日股历史长期的平均市盈率是17.6倍。