⊙本报记者 吴晓婧

  近期市场震荡加大，在海富通基金投研团队看来，今年IPO将是悬在市场尤其是创业板头上的一把利剑，未来新IPO的现身将对创业板造成冲击，需警惕创业板震荡风险。后续投资需密切关注央行货币政策执行情况、新股发行节奏，以及经济数据能否企稳。

  节后以来估值重新开始拉开，股价变化之迅速反映出市场之乐观预期，成长股成为资金在经济下行周期中的避风港；而外延扩张及转型成为股价上涨的主要动力。由于大盘上扬，近期投资者中对于风格切换的讨论较多，不过，海富通基金认为，就目前宏观经济环境和资金面情况而言，尚不足以支持市场风格转换。

  “最近公布的PMI指标等中观数据均表明经济下行压力，预估经济增速短期内难以看到明显复苏。宏观经济长期下滑态势一定程度上决定了大盘整体上升的空间有限。资金面上，我们也维持一贯的预期，今年货币政策过出于调结构和去杠杆的考虑不会过于宽松。目前投资上，建议注重自下而上挖掘基本面增长确定性较强、真正受益于政策红利、行业景气度出现回升的上市公司。”

  放眼海外市场，海富通基金表示：今年美国QE退出进程仍将是全球资本市场关注焦点。虽然近期经济数据低于预期，但1月联储议息会议上联储宣布加大QE退出力度。因此预计未来几次议息会议上联储仍将逐步加大QE退出力度，美国经济在此过程中可能还要遭受更多负面冲击。而欧洲方面，12月以来欧洲经济复苏好于预期。无论是失业率和PMI指数等景气指数都持续好转，大部分欧债收益率在1月都下降，显示投资者对欧洲经济复苏认可力度加大。

  反观国内经济，海富通基金表示仍维持原先观点，即经济增速将缓慢下行。首先，政府限制融资规模以控制债务杠杆上升速度，以及偏高的资金价格，将促使得国内投资增速趋于下行。其次外需改善速度偏慢，内外因素结合导致经济增速将延续缓慢下滑的节奏。通胀方面，目前商品消费增速较为平稳，而餐饮消费因公务餐饮被明显抑制而明显下行，季节性餐饮需求高峰低于预期，使得食品通胀水平低于预期，进而预计将拉低整个通胀水平。而资金方面，由于目前政府对债务问题的处理思路是控制融资增速的同时保持一定经济增速，以时间换空间，逐步消化；因此我们愿意相信在此政策倾向下信用泡沫尚不会破裂。不过，受制于高企的政府债务再融资需求、海外资金价格上升以及利率市场化进程，在经济增速缓慢下滑过程中资金价格将难以明显下降。

  对于近期升温的两会行情预期，海富通基金指出：作为一年一度的重要会议，两会必会对A股市场产生一定影响；尤其在目前宏观经济增速下滑、资金面仍旧偏紧的环境下，主题投资趋于活跃。近年来两会都更加强调改革，今年两会预计也会如此。相关产业的改革、包括节能环保、民生、金融、新兴产业等领域的改革，或再次受到重视强调。

  “去年以来，我们一直比较看好三中全会、中央经济工作会议及中央农村工作会议上所反复提出的环保、民生、国防、金融创新、国企改革、农业安全、文化传媒、医药、互联网等相关领域，目前我们仍维持这一观点。不过从价值投资角度，短期内政策对于个股的影响更偏于情绪面，实质性影响或有限，而中长期影响则需要仔细考察辨别。”