成功与否取决于未持有转债投资者

  ⊙记者 周鹏峰 ○编辑 枫林

  受制资本压力的民生银行急迫希望民生转债转股以补充资本。该行明日将召开股东大会审议民生转债转股价下调议案，下调转股价成功与否将取决于未持有可转债但权益可能被小幅摊薄的投资者是否给予这一决议足够的理解。下调转股价是该行在股价长期下行之后，拟加快其转股进度的努力之一。

  2013年一季度，民生银行曾发行200亿A股可转债，在该行派发2013年中期现金股利，民生转债转股价格目前已调整为9.92元/股，但这一转股价已持续多时高于目前其A股股价，并触发了下调转股价相关条款，截至昨日收盘，民生银行A股股价为7.30元/股。

  A股股价的下行延缓了民生转债的转股进度。截至去年年末，民生转债累计仅有602.8万元转为A股股票；未转股为199.94亿元。而根据2013年1月1日起施行的《商业银行资本管理办法（试行）》，可转债为不合格资本工具，在转股前，既不能计入附属资本，更不能计入核心资本，这意味着，民生银行去年一季度200亿元的转债融资目前仍未有效补充其资本。

  与此同时，尽管商业银行资本管理办法明确资本充足率有过渡期安排，但有业内人士对上证报记者透露，从实际操作来看，监管部门已经要求股份制商业银行于2013年底提前达标，并从2014年起每个季度末均要达标，如不达标则会限制股份制商业银行分支机构新设、创新业务等，并影响监管评级以及次年的贷款投放额度。

  而根据银监会2012年12月7日发布的关于实施《商业银行资本管理办法（试行）》过渡期安排相关事项的通知要求，达标时间本应为2018年年底，届时非系统性重要银行核心资本充足率及资本充足率需要分别达到8.5%、10.5%。

  截至2013年9月30日，民生银行的核心一级资本充足率和资本充足率分别为8.18%和10.15%，低于监管要求的达标底线和行业平均水平，极大地制约了该行业务的发展。

  民生银行并不讳言补充资本金的压力，据该行相关人士称，目前民生银行迫切希望转股价下调成行，以加快转债转股进程，有效补充其资本，解决发展面临的最大瓶颈，但转股价能否成功下调仍然要取决于未持有可转债的投资者能否给予足够的理解。

  根据相关条款，股东进行表决时，持有本次发行可转债的股东应当回避，具有表决权的为未持有可转债的股东，但下调转股价则对该部分股东权益有所摊薄。

  “虽然摊薄比例非常小，但可能投资者心理上会有所抵触。”有银行业分析师称。

  据该人士称，下调转股价的确会摊薄原有股东股权，但影响很小。按照9.92元的转股价计算，目前尚未转股的199.94亿元可转债可以转股20.16亿股，按照计划调整后，如果转股价定为7.50元，可以转股26.66亿股，对于当前总股本已达283.66亿股的民生银行而言，调整转股价格后对每股净资产的摊薄比例为2%左右。

  长期而言，下调转股价格后，则大大增加了可转债持有人提前转股的可能性，从而尽快发挥可转债转股后补充核心资本的作用，有利于公司更好的开展业务。据测算，如果可转债全部转股，民生银行的资本充足率将上升至少一个百分点，可大大缓解该行迫在眉睫的资本压力。