恐慌情绪逐渐消散

  二月机构再度进入股市“争食”

  富兰克林证券在日前发表的一份报告中指出，即使天气严寒影响近期经济数据表现，但投资人对于复苏前景保持乐观，加上企业财报获利普遍优于预期，美联储新任主席耶伦延续量化宽松缓步退场步调，全球股市在2月份仍然呈现亮丽上涨，并且迅速收复了一月下旬的跌幅。

  该报告称，美国经济数据虽暂时放缓，但春季后可望回升；同时，欧洲经济与企业获利展现温和复苏表现，整体而言，欧美正在引领全球经济复苏。建议投资人以重点布局欧洲的全球股票型基金作为股市投资主轴。 新兴市场方面，体质较佳的东北亚可望受惠于欧美景气复苏，从而有利于亚洲小型股票型基金表现。债市方面，高收益公司债券型基金相对能够分享欧美企业获利成长与经济复苏的投资机会。

  ⊙本报记者 王彭

  欧股表现突出

  新兴市场债基绩效领先

  市场历经短线获利了结后，受惠于欧美大型企业财报优于预期，以及美联储缓步收缩购债计划不变， 资金重回股市布局，成熟国家股市相对受到市场青睐，而新兴市场股市也有望企稳。

  富兰克林坦伯顿欧洲基金经理海乐·安诺认为， 英德等核心国家正引领欧洲复苏， 另外，南欧各国财政赤字状况逐渐改善，经济可望持续好转，结合欧洲央行通过政策利多支撑景气成长，欧洲依然具备多元的投资机会。

  富兰克林坦伯顿成长基金经理诺曼·波斯玛指出，目前欧洲经济复苏仍处于初期阶段，在政府持续推行改革政策下， 欧洲经济将继续改善，这有助于欧股提升市场估值，欧股折价可望收敛。此外，未来欧洲企业的获利上升空间将来自营收成长。过去欧洲企业力行改革和削减成本， 加上企业营运杠杆程度较高，当经济稍有好转，企业获利就会出现明显回升，预期欧洲企业获利将回到正常水平，并且令欧股获得重新评价的空间。

  债券型基金方面，富兰克林坦伯顿全球债券总报酬（该基金有相当比重投资于非投资等级的高风险债券）基金经理麦可·哈森泰博认为，新兴国家殖利率已经普遍攀升，而且平均汇价接近于2009年金融海啸时的最低水平，评价面反而成为其重要优势。由于新兴债市现阶段同时具备高殖利率和基本面的投资机会，再加上资金持续汇出后的浮额洗清效应，精选持债将有望抢得新兴债市的反弹先机。

  产业型基金全数上扬

  生技及黄金类股领涨

  各主要产业型基金摆脱了今年一月的颓势，2月份呈现全数上扬格局。其中，黄金及贵金属产业基金延续去年12月下旬以来的涨势，月线平均飙升13.38%，继续上演报复性反弹行情。富兰克林华美天然资源组合基金经理胡志豪指出， 金矿股2月以来的大涨主要是受惠于美联储新任主席耶伦表示，未来需要更多努力来恢复就业市场。此外，市场预期宽松货币政策可望延续，压抑美元走弱，且中国买盘在农历年后需求依然强劲，支撑黄金需求，加上新兴市场多国政局动荡，从而吸引了众多避险买盘。

  除此之外，生技产业型基金再度上演“强者恒强”的戏码，月线平均大涨8.18%，并带动医药及医疗保健类股基金上涨6.74%。 富兰克林坦伯顿生技领航基金经理依凡·麦可罗表示，生技股这波上涨主要是受惠新药研发和并购利多频传激励，且一些景气数据未如预期般亮丽，使得部分资金前往较少与景气连动的生技产业寻找机会。

  涨幅较大的个股方面，BioMarin药物Vimizim 2月18日获FDA核准用于治疗黏多醣症第四型A亚型(Morquio A syndrome)，且获欧盟人用药物委员会给予正面评价，而ISIS与Biogen共同研发的药物ISIS-SMNRx第二阶段实验结果显示该药能提高罹患脊髓性肌肉萎缩症孩童的肌肉功能，刺激股价均涨逾15%。另外，Actavis以250亿美元收购森林实验室，连带推升同业Mylan股价上涨12%。

  受惠金价反弹，且原油及天然气价格受到天候严寒影响大幅走高，西德州油价突破每桶100美元大关，带动天然资源产业型基金上涨6.05%。

  其他基金方面，公用事业、科技、全球不动产和金融股票型基金分别以4.47%、4.03%、3.97%和3.24%的涨幅表现居次。

  生技股年内上涨近两成

  产业主流地位不变

  今年以来生技产业股持续走强， 接连两月大幅上涨，纳斯达克生技指数更再创历史新高，年内累涨达19.97%，显示其产业主流地位无可动摇。富兰克林坦伯顿生技领航基金经理依凡·麦可罗表示，生技股延续过去3年的强劲走势，持续蝉联今年以来涨势最为突出的产业之一。 值得注意的是，生技股此波涨势相较于2000年前，有着更强的基本面支撑。预计大型生技股2013到2016年的年复合每股盈利增长率达28%，为标普500大企业6%的四倍之多，净利润率更高达26%， 优于标普500企业的10%，因此其仍对生技产业持正面看法。

  富兰克林华美坦伯顿全球股票组合基金经理陈韵如指出，根据EPFR统计至2月19日止，生技医疗产业型基金连续八周吸引资金净流入， 显示一般投资人对此产业的青睐度持续升温。就操作上而言，考虑到市场资金目前对生技股青睐度仍然较高， 且春季将举行众多论坛，建议不预设高点。空仓者可以采取定期定额扣款搭配逢均线单笔承接的方式，以适宜比重将生技股纳入投资组合之中，参与生技医疗产业的商机。

  在重要的医疗会议方面，Cowen、瑞士信贷集团、巴克莱集团等在三月上旬将举行健康医疗产业研讨会，而美国皮肤科医学会(AAD)也将于3月21到25日举行年会，令投资人可持续追踪最新的产业发展。

  美元短线转弱

  支撑金矿股表现

  富兰克林华美天然资源组合基金经理胡志豪指出，疲弱的经济数据冲击美元近期回调，加上中国实体黄金需求强劲，以及市场期待印度放宽黄金进口限令后的买盘，是金价此波得以反弹的主要原因。

  然而，这些因素更多的偏向于短期利多，就长线来看，随着气候转暖，递延的消费需求有助于带动未来的美国经济表现。此外，在能源革命下，美国经常账赤字逐渐缩减，将促使美元转强，加上QE退场过程中公债值利率有机会上升，均不利于金价延续长多走势。