■一周互动精华
金博士导师团成员
马 刚
齐鲁证券研究所
高级分析师
基金评价业务负责人
王婷婷
东航金融研究院
海外金融研究员
金苹苹
《上海证券报》记者
王 彭
《上海证券报》记者
游客：请问今年债券基金行情如何，能否推荐一只优秀的债券基金呢？
马刚：目前来看，虽然流动性有所改善，市场利率水平有所下降，但能否持续尚需观察。应该看到，流动性宽松时代、金融领域主要是银行的低成本融资、高杠杆运作的时代渐行渐远，这或是一个历史进程，这也是转变经济增长方式的需要。因此，尚看不到债市基本面根本改观的迹象，从这个角度看，债基尚无系统性投资机会。不过，管理水平经得起长期检验的基金仍是值得关注的，也是低吸或未来买入的重点对象，如万家添利分级（母基金）、天弘丰利分级（母基金）、天治稳健双盈、富国天盈分级（母基金）、长信利丰等。
游客：如何看待美国房市的未来走势？
王婷婷：美国房价在经历了去年整体较高的升幅后（旧宅中间价去年同比升11.5%），面对抵押贷款利率从低位缓慢上行1%的幅度、及全美整体经济复苏动能于第三季度开始减弱（工业产出与制造业数据相互印证）、流动性加速收紧的宏观大背景，购房者的心态显然已经发生了变化，对之前经济复苏的乐观情绪有所降温，观望情绪逐渐抬头。由于从分地区房价与新屋开工数据来看，受极寒天气影响的东北部地区两数据并非一致表现出恶化的迹象，简单地将房市趋缓与天气挂钩认为是暂时性的结论也并不合理，仍需要持续观察后续各地区的量价开工情况。
不过，在诸多偏空的数据里面，我们还是抓到了一丝希望，衡量美国家庭负债水平的两个指标——财务负债率（FOR）与偿债率（DSR）在去年第三季度分别降至三十二年来和三十三年来最低，第四季度，美国消费者负债规模增加2410亿美元，创2007年第三季度以来最大季度增幅。健康的家庭资产负债表给未来经济复苏铸造了一个很好的底子，如果当前房市只是经济复苏中的暂时性走弱，后市消费回暖下房市复苏的空间依旧较大。
游客：近期人民币兑美元汇率持续走低，该如何看待人民币的未来走势，目前投资哪类资产比较好？
金苹苹：在上周，一场意外的急跌打乱了市场对于人民币汇率将持续升值的预期。在连续的4天时间里，人民币对美元汇率持续走低，中间价、即期汇率以及离岸市场均连续走弱。
市场分析人士的观点是，上周人民币的急跌并不能说明人民币汇率就此将进入贬值通道。在我国经济基本面稳定的前提下，加上我国依然实施汇率管制，故而人民币虽是新兴市场货币，但不可能出现此前其他新兴市场国家货币的暴跌情况。
此次人民币汇率的急跌，在众多市场人士眼中，其实是央行希望通过人为地调低人民币汇价来创建一个双向波动的市场预期，降低当扩大汇率浮动区间时人民币升速大幅升值的风险。简言之，央行试图以此来改变市场认为人民币将持续单边升值的预期。因而未来人民币的升值压力依然存在，只不过此番急跌向市场传递了一个信号：人民币未来更可能是小幅的、缓慢升值，且其双向波动的幅度将会加剧。
虽然长期来看人民币的升值趋势仍在，但不可否认的是，随着美国经济的复苏，越来越多的国际资本正在回流美国，美元重回强势也成为大概率事件，美元资产也重新受到青睐。建议投资者未来可以分散自己手头的币种，择机适当兑换一些美元；也可以通过购买QDII产品间接投资欧美的股市；高端投资者甚至可以去海外购买美元资产，例如美国的房产等。
游客：近期有哪些打新基金可以投资？
张苧月：截至2月19日，除暂缓发行的奥赛康和宏良股份外，48只新股均已成功上市。在此次新股网下申购中，总计198只公募基金累计打中新股362次，累计获配金额约为52.45亿元。截至2月19日，48只新股自上市以来平均涨幅约为103.47%，以此计算，参与基金的总收益约有54.27亿元。
混合型基金的打新倾向较强。在至少打中4只新股的17只基金中，混合型基金占据7席，领先于其他各类型基金。这主要是源于往年打新的主力军债券型基金，在此次打新中被禁止参与，而混合型基金不受股票型60%底仓的限制，可用更大比例的资产用于打新，使得混合型基金有较强的打新意愿。
国联安安心成长多次打中新股，吸引了众多投资者积极申购，使得规模迅速膨胀，摊薄了基金收益。该基金净值自2013年年12月26日至2014年1月10日，净值波动幅度始终为零，明显在空仓等待打新。其所打中的新宝股份、炬华科技和楚天科技于1月21日同时上市，涨幅分别为45.24%、18.67%和45.20%，该基金在当日可获利约4683.46万元。按其2013年末的规模7.43亿来计算，当日净值涨幅应为6.30%左右，而在21日基金的收益增幅仅为1.71%。
保本型基金在打新中表现突出。自14年1月17日至2月19日，打中新股的保本型基金平均收益率为3.87%，好于不少专职的打新基金。保本型基金表现突出，这是由于保本型基金的最高赎回费率一般为1.5%～2%，而股票型或混合型基金的这一比例低于1%，在一定程度上抑制了新增申购量，使得打新收益没有被稀释。另外，债券资产在保本型基金的配置中占比较大，而1月份中旬以来债券市场的反弹，使保本型基金获利不少。
综合来看， 国联安安心成长打中新股数达7只，中银保本和东方精选个6只，兴全趋势投资、兴全全球视野和诺安汇鑫保本达5只，景顺长城内需增长、景顺长城内需增长贰号、景顺长城策略精选和国泰保本等11只基金打中4只。投资者可以对这些基金予以重点关注。
游客：请问老师银河主题这只股基与银河竞争优势成长股基哪个好？谢谢！
王彭：银河竞争优势成长股基2013年10月底由基金经理王培接任，王培在掌管银河创新股票基金期间的任期回报为60.4%，表现优秀。银河主题策略基金由基金经理成胜掌管，该基金成立于2012年9月，自成立以来业绩表现优秀，各区间业绩均处于同类基金前四分之一，值得重点关注。总体来看，两位基金经理均具有较强的投资管理能力，考虑到王培接任银河竞争优势的时间较短，表现尚有待观察，建议投资者选择银河主题策略基金。
游客：您好老师！我购买了2万广发聚瑞股基，1万上投摩根行业轮动股基，1万银河主题策略，3000元的景顺成长之星（000418）。这些是否适合长期投资，配比合适吗？请老师给出意见或者更换股基？
王彭：这几只基金均适合作为长期投资品种，广发聚瑞和上投行业轮动的历史业绩始终处于同类基金前列，基金经理任职稳定，且管理经验丰富。银河主题策略虽然成立不足两年，但基金经理成胜在掌管另一只基金——银河行业股票期间的任职回报出色，且在去年带领银河主题策略入围股基前三甲。景顺长城成长之星虽然成立不久，但基金经理陈嘉平在管理景顺长城优选期间表现良好，由于具有海外基金管理经验，陈嘉平相对于其他基金经理更为注重下行风险的控制。景顺长城成长之星在投资标的的选择上相较于景顺长城优选更具备弹性，适合作为投资组合的卫星资产。总体而言，该组合结构合理，适合长期持有，投资者也可适当配置一定比例的货币基金，以提高组合的流动性。
游客：农银消费主题(660012)与银河主题策略股票(519679)是否适合长期投资？
王彭：农银消费主题和银河主题策略股票基金成立于2012年，二者均为2013年股票型基金业绩佼佼者，从目标定位来看，前者主要投资与居民消费相关行业的上市公司，后者在契约规定中则没有明确的投资范围，主要采用主题投资策略和精选个股的方法进行投资。从目前的持股风格来看，二者均以新兴产业板块为主要配置方向，农银消费主题更青睐于文化传媒板块，银河主题策略则集中在新能源、医药、电子信息等板块。总体来看，两只基金具有出色的择股能力，均能准确契合市场热点，都可作为长期投资标的持有。
游客：南方隆元产业基金前景如何？
王彭：南方隆元产业基金曾在2010和2012年取得同类基金中上游水平业绩，但在2013年和今年以来的业绩表现均处于同业后四分之一。从持仓结构分析，该基金主要以资源类、证券等周期板块为配置方向，偏离了近两年的市场主流趋势，因此表现落后。不过，该基金于今年1月更换了基金经理，风格表现尚有待观察。
（本报记者 王彭 冯永琴 整理）
以上内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。