⊙国信证券研究所

  一、日线。短期下降通道：2月20日冲高2177点后回落，与之前的高点2260点以及两个低点2078点与1984点构成下降通道，通道大约200点的宽度。目前上轨2260-2177点位置在2130点，下轨2078-1984点位置在1950点偏下，即短期股指基本限定在1950-2130点之间运行。

  短期均线：目前已经形成下压势头，5日线下穿10日线、20日线，10日线即将下穿20日线，均线下压表明走势转弱，同时制约短期反弹空间。但目前尚未形成空头排列，表明连续杀跌的可能性很小，之前数日连跌之后很有可能转为震荡运行。震荡区间根据均线的运行估算在2020-2115点。

  技术指标：MACD零线附近，绿柱较短，表明短期多空平衡，略偏空；RSI回落至弱势区拐头向上至50一线，弱势修复为中性；KDJ低位运行；DMI空头力量增长占据优势后，目前多空平衡；OBV显示人气波动，未陷入低迷。综合指示为震荡行情。

  二、周线。最近两周的周K线一根是“长上影”阴线，一根是“长下影”阴线，“长上影”显示了上行阻力，即2150点之上抛压较重；“长线影”显示下跌支撑，即接近2000点逢低有买盘介入。上有阻力下有支撑，由此限定了短期指数的波动空间在2000-2150点。

  三、月线。2月份月K线为“长上影线”小阳，上行阻力十分明显，虽然收阳，但价格重心下移，整体偏弱。价格整体波动逐步收窄，反弹力度减弱，下跌由于抵抗幅度也探不深，操作难度加大。

  总体上看，上有阻挡下有抵抗，短期下降通道宽度200点，整体偏空。冲高回落之后空头市场下多空平衡，短期将在2000-2100点震荡。

  四、操作策略。整体偏弱，窄幅波动，操作难度较大。控制仓位，少量参与，适当关注综合类品种和食品饮料板块。