⊙潘伟君

  有些情节会留在脑海里一辈子，时常回忆也颇有意义。近20年前的1995年，市场开始热衷于从淄博和沈阳转板过来的封闭式小盘基金，在一次聚会中大家对此亦谈兴正浓。不料席间一人突然大喝一声：“买基金的人都是大傻瓜”。很多年过去了，也许当时在座的其他人早已忘却了这一声断喝，但我仍记忆犹新。

  这些基金当年的分红维持在0.2元左右，原先价格始终在1.5至1.7元左右，其时价格已经上涨到2元，但这样价格仍然只是实际分红回报的10倍，用市盈率参照的话也是10倍。以当时的市场背景被热炒只是时间问题，而对此不感冒的人无非是过于热衷股票而不愿面对自己不熟悉的品种。实际上此后没有几个月这些基金的价格就已经上涨到5元以上，如果此时再闻棒喝之声就可貌似醍醐灌顶了。就像创业板，如果放在一年前断喝“买创业板的人都是大傻瓜”自然令人啼笑皆非，不过时至今日就难说了，道理是一样的。

  我们每个人都会有自己成功的投资经验，也有失败的教训。但以人的本性，成功很容易被记住，也会努力去复制，而失败则作为创伤往往不愿意再被提起。这位断喝者在股票上斩获颇丰，且正准备在股票上再次一博，对于在市场才露尖尖角的小盘基金自然是不屑一顾。孰料其后基金大涨而上证指数却并无起色，这其实是告诉我们成功的经验未必时时刻刻都管用。上周本栏提到的银华稳进（150018）也属另类投资品种，尽管每天的成交金额达到1亿多，但对于整个市场来说还是微不足道的，自然也就很难引起注意。与当年的小盘基金不同，银华稳进的机会只适合稳健的投资者，追求的收益率是无法与动辄几个涨停板的股票相比的，但其所冒的风险又是极低的，毕竟股票也有出现几个跌停板的时候，而银华稳进却没有这种可能性。也许我们喜欢在大起大落中寻求大起的机会，但如果我们还没有足够的能力来回避大落的风险，那么在市场上涨趋势不明朗的情况下适当追求一些稳定收益未必不是一种良好的投资心态。

  尽管上周上证指数微涨了0.08%，但银华锐进（150019）跟踪的深证100指数却下跌了0.34%，如果按照这样的速度恐怕银华锐进的净值跌破0.25元的时间会提前，这应该也是上周银华锐进下跌4.4%的主要原因，而同期银华稳进却上涨了1.6%。其实市场的演变本在意料之中，比如维稳心态所导致两桶油堪优的表现等等。尽管这两桶油不是深证100指数的成分股，但地产指数3.72%的周涨幅特别是万科A8.18%的周涨幅对于该指数影响颇大，否则的话该指数的跌幅将会更大。不过两桶油的力扛成效并不大，目前我们仍然没有看到上证指数的周线趋势有回升的明确信号，相反周线趋势转弱的迹象却愈发明显。其实上周上证指数的日线趋势已经处于回升状态，但结果却只是屡屡靠维稳心态勉强进行横向整理，表明市场对于后市相当谨慎。随着脆弱的日线趋势在一两天内就有可能转换为调整，再加上月线调整趋势的持续，这种较为少见的三线调整趋势合一的现象有可能出现。我们现在唯一可以依托的心理支撑因素就是上证指数的绝对位置比较低，或许下跌的空间不会很大，但是否一定会创今年的新低也就是跌破2000点其实已经不是问题。上证B股指数、深证成指等早已创下年内新低，与银华锐进密切相关的深证100指数也早已创下年内新低，我们只能希望上证指数在到达低点附近时能有更多的抄底资金介入。不过在权衡风险收益的轻重缓急之后我们还是应该采取继续观望的操作策略，放弃多头筹码，至于类似银华稳进这样的防御类品种则并不属于多头筹码，拿着也就拿着了。