产业趋势下精选个股

  景顺长城优选青睐优质商业模式

  ⊙记者 王彭 ○编辑 张亦文

  3月10日，沪深两市继续杀跌，沪指向下跌穿2000点关口，创业板指亦暴跌3.67%。金奖基金组合的股票型基金方面，博时回报灵活配置跌1.51%，兴全社会责任跌2.74%，中银中国精选跌1.42%，汇添富民营活力跌2.71%，汇添富医药保健跌1.99%，华商主题精选跌2.54%，农银消费主题跌2.77%，宝盈核心优势跌3.47%，景顺长城优选跌1.93%；债券型基金方面，广发聚财信用债券A跌0.1%，银华纯债涨0.2%，招商产业债券和工银双利债券A净值不变，建信稳定增利债券涨0.26%；货币型基金方面，南方现金增利货币A 涨0.01%，工银货币涨0.02%。组合方面，保守型组合跌0.12%，均衡型组合跌1.32%，进取型组合跌2.1%。

  从过去几年A股市场的表现来看，每个上涨阶段涨幅靠前的股票都不一样，从早年的金融地产到近年来的医药、电子、文化传媒等，各个板块领涨的股票都发生了变化。这背后的逻辑是，在我国经济结构改革的进程中，需要寻找符合3-5年的产业趋势中能够带来较好回报的股票。比如，同样是基建行业，以前看的是铁路、公路、港口，而如今更为看重的则是和城市化有关的行业，比如环保、垃圾处理、污水处理、城市地铁、轻轨等等。在这种思路的指导下，景顺长城优选股票基金的基金经理陈嘉平在行业层面将医药、公用环保、绿化、园林装饰和文化传媒等五大板块作为主要配置方向。在确定了行业投资方向之后，接下来便是如何挑选个股。

  与利用财务指标进行筛选的传统方式不同，陈嘉平更为注重从产业的价值链中去分析和挖掘。以污水处理行业为例，好的商业模式和过硬的技术等指标缺一不可。在整个产业链中，涉及获取订单、设备、在建工程等等，但核心的环节在于技术。因此，在进行深入调研时，不但需要了解企业最核心的技术是什么，以及本国行业的发展情况，还需要横向比较该行业在海外的情况，海外在使用什么技术，哪一项是目前世界主流，以及国内公司是否与之接轨等。除了技术过硬，商业模式是否合理以及是否可复制也是重要的考察指标。由于污水处理是各地方政府职责所在，嗅觉敏锐的公司会选择与当地政府所有的水务公司合作，取得政府支持推进污水处理，同时上市公司又获得了业绩支撑，这看起来就是好的商业模式。而此类在新兴产业中既有核心技术又有成熟商业模式的公司便容易得到陈嘉平的青睐。

  总体而言，在经济弱势局面与改革推进的博弈背景下，未来或将继续上演震荡行情，同时也导致了市场热点的轮动和风格的快速切换。长期来看，改革红利释放下，符合经济结构转型的优质成长股仍具有长期成长性。对于后市的布局，投资者可继续将仓位调整灵活、重配成长确定性明确的新兴产业，且管理人投研实力较强的基金品种作为核心配置。