⊙记者 黄群 ○编辑 邱江

  新三板的定向发行正呈现前所未有的井喷式爆发，直接原因就是挂牌公司数量的激增。据上证报记者统计，自2013年至今（截至2014年3月13日），新三板公司实施及披露定增方案的共104家，涉及融资总金额约22.97亿元，其中2013年完成融资16.77亿。2014年开年2个多月已有16家披露了定增预案，涉资6.19亿元。

  最新案例来自德鑫物联。3月11日，公司发布定向发行方案，拟以11.73元/股的价格向在册股东及外部投资者定向发行不超过900万股股份，募集资金总额不超过10557万元，用于扩建销售网络、扩充生产产能及补充流动资金。其中，外部投资者包括常州信辉创业投资有限公司和东海投资有限责任公司。资料显示，东海投资系东海证券下设子公司，其前身为常州证券。两家公司同出一门，均隶属于常州投资集团有限公司。

  记者梳理发现，自2013年5月全国股转系统正式挂牌后，实施定增的新三板公司开始明显增多，包括已经实施及披露定增方案的共有104家企业，涉及融资总金额约22.97亿元。值得关注的是，进入2014年，定增案例更是频频涌现，开年2个多月已有16家披露了定增预案，涉资6.19亿元。

  不过，热闹的表象难掩其背后乱象，如超低价定增给公司高管的现象比比皆是。

  从融资目的看，与上市公司定向增发资金主要用于投资项目不同，新三板公司的再融资资金有67%用于补充流动资金，涉及资金额近14亿元；用于投资项目的占比只有22%，金额4.52亿元；用于其他用途的占比11%。由此可见，缺乏好的投资项目一直是新三板公司在发展中的短板，这也反过来在一定程度上抑制了部分公司发展的可持续性。

  分行业看，软件信息业、仪器仪表制造业、专用设备制造业占据大头，总体上还是战略性新兴产业居多，这也符合新三板公司绝大多数为高新技术企业的自身特点。从融资金额大小分布看，104家定增公司中，融资金额在1000万元以上的有50家，占比48.51%；500万元以下的有33家，占比32.67%；余下是居中水平。其中，现代农装融资金额最多，达3.2亿。

  从参与认购的对象看，仅供投资机构或外部自然人认购的股权占比31%，其余69%都是大股东或原始股东包揽，可见内部认购居多。也正因为此，不少定增价格颇为低廉。如3月5日，百林通信发布定向增发预案，拟以1.18元/股的价格向公司百林实业等4名股东定增127万股，募资不超过150万元。该价格接近公司每股净资产价格1.07元。

  某券商场外部负责人对记者表示，新三板与主板市场迥然不同，由于目前交易方式仍是协议方式，因此新三板公司目前的挂牌价格、交易价格很难恰当反应公司内在真实价值，因此这些定增方案也被披上了不透明的外衣。“以后做市商制度推行后就好了。”