⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  在一根较大的阴线后，美股上周五惯性低开后又出现遇阻下调走势，道指、标普、纳指依次收低0.27％、0.28％、0.35％，三大股指的周跌幅小幅扩大至2.35％、1.97％、2.09％。放眼全球，尽管少数市场如印尼、泰继续攀升，但主要股指却陆续陷入了震荡下行态势，跌幅榜最前列的俄、日还分别大跌8％、6％以上，周线长阴掼下并形成阴抱阳甚至一阴吞数阳组合的四处可见，而跌破重要周线支撑的又比比皆是，且日、德与美、英、法、意等中期指标还先后发出持币信号，说明运行格局已再次发生重要的变化，对此就要引起足够重视，警惕并防范继续下滑或剧烈震荡。

  相对来说，国际期市比较平静，不同品种的强与弱却泾渭分明。美元指数仍在延续无力滑落走势，短期均线的压制作用也比较明显，技术反弹可能日渐加大，只是回升空间暂时还不太乐观。黄豆上周回落虽跌破近期趋势线，玉米、CRB指数也窄幅盘整，而棉花、小麦的攻势则大幅减缓，但中期转强的步伐却没有停止；黄金、白银劲升约3％，但近两周遇阻整理可能性很大；原油、铜周跌逾3.6％、4.6％，前者跌破年内上升通道，后者又创2010年7月后的新低，破位后或有的弹升往往会受限，且易于夭折和反复。

  美国近日公布的经济数据既少，又乏善可陈。虽说2月零售销售三个月来首次增长且幅度超预期，1月商业库存数增幅也较理想，1月职位空缺数量又在攀升，上周初申请失业金人数还降至去年11月以来的最低水平，可2月小型企业信心指数却在下滑，3月密歇根大学消费者信心指数初值还是11月以来最低，2月生产者价格指数和1月批发销售又双双下降。从技术状况来说，周均线系统目前虽是多头排列局面，但标普、纳指却跌破5周线并滑向13周线，道指的5周、13周线或季线还同时失守，半年线也岌岌可危，且三大股指近日不是涨跌互见，就是一起下行，而中短期日均线又已被陆续击穿，加之快慢结合的震荡下调步调始终没有什么改变，周线及其指标也显示后市很可能将进一步趋淡。由波动情况看，上周波幅仅缩减了大约5％、13％、15％，下探所占比例都非常大，说明空方目前全面占优、风头正劲，尽管这一优势或将被削弱；由趋势线判断，一个多月来的通道已遭破坏，收复5周线即16236点、1854点、4288点并加速上行的希望比较渺茫，而若再跌破已修正的支撑或15980点、1822点、4194点，中期调整就势在难免，上月即年内低点就很难保全。

  A股上周惯性低开后仍保持低姿态盘整走势，上周五意外的下调虽使沪深大盘周跌幅扩大到2.60％、1.22％，可5日线却并未失守，而量价时三要素又显示近日企稳回升的概率非常大，尽管短期内形成持续、大幅回升态势的可能比较小。以量能分析，上周成交额9233亿较前缩减19％，4周逾万亿的局面也告一段落，上周五的1612亿还是马年26天内的单日地量，且每日间量变均值依然维持在低水平上，而沪深单位股指内的量能却锐减四成多，以日计则减少28％、48％，就是说，市场参与热情仍在降温，多空分歧也进一步减小，双方似乎都有休战观望之意，这对近日止跌反弹比较有利。以股指分析，大盘虽再创调整新低，或两市综指近四周的下降楔形尚欠一跌，但由于上边线周三约在2008点、1077点，即使不涨不跌，盘出压力即完成形态的可能也很大，且深成指再添一颗长下影阴十字星，即一、两周内有望回升的信号再次加强，不管收过哪颗星的高点，都可能会形成弹升态势，而能否继续走高，其关键或许就在5周线近期下调的1/3反弹位或2050、7400点的得失了。从时间方面看，本周是大盘今年1月低点后的第8周，周五恰巧还是年内高点后的第21天，且两市在天量阴线后已蛰伏了13天，随时可能会出现比较重要的中短期转折，且这一变化很可能就是向好。

  综上，期市难免会有短期的涨跌切换，全球股市中期整理可能会进一步加大，两市企稳回升之路会比较坎坷。本周虽可能再创新低，但止跌反弹的希望无疑更大些，阻压来自2025点、7330点或以上，量能变化及其方向还需多留心。