⊙农银行业成长、农银行业轮动股票基金

  经理 郭世凯

  自2014年开年以来，以成长股为代表的创业板一路高歌猛进，延续了去年的强势。但近期股市经历了一段较大幅度的调整，创业板自高点下跌已逾10%。在较高估值的背景下，许多投资者开始担心创业板的泡沫是否要破了，是否应该转向周期类品种？

  我们也认同，市场今年热点众多，很多小市值公司插上互联网或O2O的翅膀，估值不断攀升，而业绩却要一等再等。但我们却绝不能忽视，依靠钢筋水泥的传统经济增长方式已逐步走到了尽头，在政策不出现太大波动的情况下，GDP已走向了一个缓慢下降的过程。从近期的数据来看，代表经济活力的PMI指标连续多月下降，CPI和PPI指标趋势上逐步下降，通缩的担忧在逐步上升。同时，传统增长方式为中国经济留下了太多的隐忧，过度依赖投资、地方融资平台的债务风险、环境污染等，都是新领导层频繁表示亟待解决的问题，而这些问题的解决，又不可避免地会对传统经济带来一定的影响。

  因此，新兴成长和消费版块将是我们长期坚持的方向。我们主要看好以下几个方向：

  1、互联网，尤其是智能终端普及后的移动互联网，在通讯、消费、教育和医疗等方面对我们生活的改变才刚刚开始，BAT及各类垂直门户是其中的代表。虽然近日央行叫停信用卡及二维码支付，产业趋势会有一定波折，但新的浪潮已势不可挡。

  2、传媒：传媒是2013年A股市场最火热的板块，炒票房和持续并购引领了市场新的方向。虽然估值不低，但我们应该注意到，票房和并购比起很多其他主题，是有确切的业绩支撑的。营销、影视和游戏，是我们最为看好的三大方向，中国必将诞生像WPP这样的营销巨头，而随着人们消费水平的提升和习惯的改变，影视消费和手游都将是快速增长的行业。

  3、新能源：全球传统能源必将逐步枯竭是大背景，而一味发展GDP带来的环境之殇，是现实面临的问题。国家对新能源行业的重视也在不断加大，不断上调光伏和风电的建设目标，同时尽力解决并网发电问题。同时，今年对于新能源汽车的规划力度也在不断加大，北京、上海等城市的车型目留及配套充电桩建设都已开始。

  4、消费：医疗服务和器械，是我们重点关注的子板块。