⊙瑞银证券

  水泥价格将维持高位

  《国家新型城镇化规划（2014~2020年）》发布后，政府将城镇化作为促进经济增长的关键驱动力，特别是对于中小城市的发展。政府鼓励城乡二元结构的逐步消除、城市人口比例逐步提升，我们认为新型城镇化有利于提升水泥需求。

  预计2014年投入超过1万亿进行棚户区改造，政府表示全年计划改造470万户以上棚户区，预计完成投资将超过1万亿元。加快棚户区改造，目的在于提升低收入阶层的生活水平，2014年政府的目标是700万套保障房新开工，比去年同期高10%。

  水泥需求增速料放缓，但应足以支撑水泥价格上行。我们已经预期到水泥需求的同比增速将有所放缓，但是考虑到水泥需求量与固定资产投资和GDP的增速高度相关，我们预计2014至2015年水泥需求增速不会有大幅的下降，同时考虑到供给端增速有限，我们预计水泥价格有望在2014至2015年维持高位。

  一季报将成催化剂 重点关注4股

  我们认为城镇化规划的出台利好水泥板块，同时，水泥价格将出现季节性上涨，未来水泥企业靓丽的2013年报和今年一季报将是催化剂。在品种选择上，我们首选海螺、江西、华新和冀东水泥。