聚焦业绩持续性

  根据不同阶段调整核心配置

  ⊙记者 王彭 ○编辑 张亦文

  上周沪深两市震荡，周涨幅涨跌不一；创业板指续下挫近1%。金奖基金组合的股票型基金方面，博时回报灵活配置跌0.76%，兴全社会责任涨0.13%，中银中国精选跌1.27%，汇添富民营活力涨2.24%，汇添富医药保健涨0.16%，华商主题精选涨1.27%，农银消费主题跌1.39%，宝盈核心优势涨1.7%，景顺长城优选跌2.67%；债券型基金方面，广发聚财信用债券A涨 0.2%，银华纯债涨0.1%，工银双利债券A涨0.17%，招商产业债券涨0.1%，建信稳定增利债券跌0.09；货币型基金方面，南方现金增利货币A 涨0.1%，工银货币涨0.1%。组合方面，保守型组合跌0.03%，均衡型组合跌0.28%，进取型组合涨0.51%。

  大多数基金投资者在选择基金时会关注当前和过去的业绩，希望通过分析当前和过去表现来预测未来业绩是否优异，即基金业绩持续性问题。如果基金业绩表现一致就认为业绩具有持续性，反之则认为业绩不具有持续性。基金业绩的持续性在一定程度上反映出证券市场的非有效性，如果存在持续性的话，表明高水平的基金经理可以通过某些策略持续地获得高于市场平均的收益，而投资者也可以通过选择好的基金来获得超额收益。从国内外的研究结果来看，无论从相对收益还是绝对收益的角度进行考量，都没有一只基金可以在任何市场阶段均能取得明显的领先优势，即基金的业绩并不具备持续性，这其中有基金经理更迭的因素，更主要的则是基金投资风格所致。即便如此，投资者仍然可以在某一基金经理任职期间内，业绩持续性相对较好基金中，挖掘未来有望战胜同类基金和基准指数的潜力品种。

  近几年来， A股市场呈现大小盘风格轮动、板块热点迅速转移的宽幅震荡行情，期间既包括2011年的“股债双杀”， 2012年底上演的蓝筹股“绝地反击”，又有2013年中小盘成长股独领风骚的结构性行情。在不同风格轮番“坐庄”的市场环境中，依然有不少基金品种能够长期稳居同类基金前列，以良好的中期收益为投资者带来穿越牛熊周期的稳定回报。以股票型基金兴全社会责任为例，该基金近三年和近两年净值分别上涨3.17%和25.19%，连续处于同类基金前四分之一。行业主题基金中，汇添富医药保健基金表现较为突出，该基金自2012年3月由基金经理周睿接管后，业绩始终处于同类基金前列，基金近两年净值上涨63.49%，跑赢同期行业均值近57个百分点。

  总体而言，多数投资者并不希望买到昙花一现的基金，认识到基金业绩的不可持续这一事实，投资者在根据基金的近期业绩作出投资决策时要格外慎重，更应该综合考虑经济运行周期、基金中长期业绩的稳定性、基金经理管理经验以及费率等因素，并从资产配置的角度来对基金组合进行阶段性调整。