机构看投资机会

  引爆想象空间 仍需谨慎把握

  ⊙记者 王晓宇 赵明超 ○编辑 李剑锋 张亦文

  国资改革近期引发市场热情。北京、上海、广东、贵州、天津等多个省市国资改革纷纷启动，尤其是上海国资旗下的东方明珠等三股周一联袂停牌更是引爆市场对上海国资改革的想象空间。券商人士建议，从“两大行业”、“三大目标”去分类把握国企改革的主要目标和可能路径，并从中挖掘投资机会。

  在基金方面，记者结合最新年报情况，并从多家公私募基金公司采访中了解到，对于国企改革带来的市场机会，基金经理态度分化，部分基金认为这是一次堪比股权分置改革的机会，但也有相当部分基金经理仍处于观望状态。

  券商建议分类把握

  上海成功打响了地方国资改革第一枪。百视通、东方明珠、海博股份三股本周一同时停牌重组让市场对上海国资改革的预期进一步升温。事实上，上海国资中非上市资产亦悄然胎动，国泰君安目前正在洽谈上海证券的控股权、浦发银行将联姻上海国际信托。

  招商证券分析师陈文招分析道，本轮国企改革的主要目标有三大方向，一是着力推进并购重组，做强核心主业；二是打破垄断管制，引入混合所有制经济；三是去产能，即对于那些过度竞争、产能过剩的行业，如钢铁、有色、煤炭等，通过多项改革重塑行业有序竞争格局。此外，支持境外投资，实现跨国经营等也在本轮国企改革目标之列。

  上海市发展改革研究院相关负责人建议，未来关注上海国企战略收缩和重点行业国企战略布局，即有进有退。“退”方面，行业收缩领域重点关注劣势领域和一般竞争性行业的国有资产退出转让。层级简化领域关注层级较多的国有企业，可能通过资产转让、重组收缩管理层级。“进”方面，重点关注新能源汽车、高端装备、新一代信息技术、新能源等上海有基础和优势的战略性新兴产业国有企业。

  在华泰证券首席策略分析师徐彪看来，虽然都是国企改革，但横向比较发现，地方国企改革各具特色。

  “与上海相比，深圳、珠海等地的国有企业又有不同。深圳的国企证券化率比较高、功能类行业比重较大，其改革的核心思路是突出主业。而珠海则是竞争类、功能类企业各占半壁江山。深圳国企改革有两类投资机会：一是主业单一且只有唯一上市平台的市属集团，重点关注细分行业龙头公司；二是市属集团旗下非主营不佳的企业有望股权转让。”陈文招表示。

  基金经理态度分化

  在最新公布的基金2013年年报中，华夏回报基金经理明确表示不会参与，并认为短期内国资改革可能只是偏主题的概念炒作。不过，他表示会从改革的角度密切关注和跟踪，“如果中长期改革措施落实到位，对未来企业的公司治理及长期发展趋势会产生积极影响，可能提升企业长期的估值水平，将深入研究并挖掘其中的投资机会。”

  而另有基金界人士却认为其中投资机会是巨大的。沪上某私募基金经理表示，国企改革带来的机会巨大，而且是一个长期的、贯穿全年的投资机会，“短期内或许会被看做一个主题概念炒作，但是如果这个概念能持续贯穿下去，毫无疑问就是系统性机会，就是绝佳的投资良机，投入越早回报越高。”

  从上市公司年报中可以看出，目前已经停牌的上海国资改革概念股，或者存在改革预期的上市公司，基金公司持仓很少。以棱光实业为例，截至去年年底，没有一只基金持有该股。

  从最近市场情况看，主力炒作资金开始逐步从创业板中流出，而国企改革相关个股成交持续放大，资金流入非常明显。

  记者采访中了解到，对于国企改革概念，基金经理态度谨慎主要有以下原因：首先，在目前的国资改革概念股中，尽管中石化等公司出台了一系列混合所有制改革方案，但是控股权依然掌控在国企手中，民资入股但却没有决策权。民企对参与混合所有制的态度也趋于谨慎，接下来具体进展需要观察。

  其次，部分基金经理认为，如果国企改革是堪比股权分置改革的机会，那么肯定不会在短期内结束，既然是长期机会，晚一点入场也同样会有收益。

  最后，对于基金公司来说，基金投资的每一只股票都需要先被选入股票备选库，只有入库后才能购买，由于各个公司对入库公司的标准不同，业绩表现一般甚至较差的国企改革概念股往往难以入库。