⊙西部证券 黄铮

  上周市场冲高受阻，沪指呈现三连阴的回落态势，市场分化格局明显，表明超跌反弹的动力不足。我们认为，经济数据疲软、资金面收紧预期，最终影响市场走势，沪指难以脱离底部震荡的反复格局，反弹受挫的调整格局一经确立，蓝筹股能否底部企稳会在较大程度上决定短期市场方向的选择。预计周初沪指对2000点仍有考验。

  从上周盘面表现来看，大、中小市值品种加大结构性调整的力度，行业分化的冷暖不均是两市最主要的市场特征。尽管银行、地产股上周低位反弹，但其他蓝筹品种走势相当低迷。此前1-2月工业工业企业经营数据显示，煤炭石油、钢铁和有色金属板块，未来一段时期还难以摆脱净利润负增长的尴尬局面。因而，两市主要蓝筹类品种呈现出明确的分化形态，会是随后市场稳定、维护指数的关键所在。

  进入本周，3月收官行情、4月走势的开始，影响市场的各类因素都存在较大的不确定性。首先，创业板综指连续放量下挫，已经快速探至半年线位置，一旦失守，创业板综指的中期头部会被确认。仅以中小板综指、创业板综指4.24%和6.80%的周跌幅来看，移动互联网、智能设备、新能源汽车、环保概念板块等成长型板块，是短期市场下跌的主要推动力量。这样一来，缺乏中小市值品种支撑的少量做多力量，将依赖于具备较高安全边际且持续低估的蓝筹品种。目前来看，银行指数和房地产指数的底部反弹，分别维持了两个和四个交易周。政策上的利好推动已在前期金融、地产股的超跌反弹方面有所体现。可以说权重较大的金融、地产股，会是近一阶段影响指数运行方向改变的主要风向标。结合技术走势观察，上周后半周沪指震荡收低，日K线三连阴拉低了短期股指重心的下移。周K线方面，沪指围绕2000点的底部中枢已有四个交易周的整理，中长期均线下移速率放缓说明市场底部已经确立，但股指整体并没有脱离底部盘磨的震荡整固。因而，随后指数的底部反弹较多仍属超跌回补，弱势反抽的阶段性特征明显且常见。

  根据大智慧数据，本周（3月31日至4月4日）沪深两市共计21.54亿限售股解禁，涉及21只个股，较之上周的7.49亿限售股大幅增加187.58%。另外，两市即将有183家公司披露去年年度报告，密集程度较上周明显下降。左右市场的不确定因素，较多来自于创业板调整压力的释放，及金融、地产股回稳力度加大的双重影响，弱势中只有明确的热点主线，才有可能修复损伤的做多情绪。操作策略方面，坚持轻仓观望的防御策略，对少量不具备业绩支撑的持仓个股设定必要的盘中止损。

  （执业证书：S0800611010052）