⊙潘伟君

  去年一年小盘股欢畅奔跑，把上证指数远远甩在后面。如果IPO在去年早早就恢复，那么小盘股的命运或许就会截然不同。今年1月份恢复IPO之后，创业板指数已经从2月份的高点下跌了14%，而同期上证指数仅下跌5%左右，可见IPO威力之大。然而，自IPO在2月份暂缓之后却迟迟不见恢复，尽管没有人说过IPO暂停，但实际上就是暂停了，只是这种暂停与去年一样也没有一个明确的期限，原先所说的3月份的期限已经过去。

  尽管从2月份起IPO就已经暂缓，但我们看到的市场仍然低迷不振，上证指数甚至一度跌破2000点的重要心理关口。一旦IPO继续，那么上证指数跌破2000点就没有人会觉得奇怪，分歧只是在于市场的低点在哪里而已。也许是因为这一点已经达成共识，所以IPO还是先拖着，最好是等待市场回升之后再恢复，这一现象与去年有的一比。如果我们以悲观的眼光看，如果上证指数无法大幅度回升，那么只要震荡持续的时间足够长，之后IPO也只能恢复。去年就是这样，在年线拉阴的情况下还是重启了IPO。实际上市场也不会一直爬在那儿不动，毕竟估值已经放在那里，至少有不少蓝筹股一直在等待着估值被修复的时机，而且技术面上似乎也开始支持市场回升。

  从各类代表性指数看，几乎都已经开始步入回升趋势，不单是上证指数，也包括近期跌势较重的创业板指数。然而IPO依然高悬空中，在此不确定政策的影响下，市场的演变必然会充满不确定性，在操作上同样应以谨慎为主。

  在基本面上，排除IPO因素，优先股暂时被市场解读为利多，因此对于上证50成分股等概念股会有进一步的推动作用。但这类个股体积庞大，不能期望会出现大幅度的回升，只能说是近期相对安全的投资标的。不过这类个股并不适宜长期持有，一旦优先股真正开闸还是要及早撤离，毕竟发行优先股本质上仍然是圈钱。唯一一种不圈钱的优先股发行方式是用优先股来换回流通股，不过这种方式的最大特点是上市公司本身没有拿到钱，既然圈不到钱，所以上市公司发行这种优先股的积极性荡然无存。

  由于市场对优先股概念存在进一步发酵的憧憬，因此至少上证指数的回升趋势是值得预期的，特别是300指数和上证50指数应该比上证指数会有更好的表现，近一个月来这两个指数已经跑赢上证指数。如果我们对于选择优先股概念个股没有把握的话，也可以选择这两个指数的ETF，目前50ETF（510050）和300ETF（510300）的成交金额排在基金前两位，没有任何流动性风险。

  尽管创业板和其他一些去年涨幅巨大的小盘股仍然面临调整的压力，但在市场整体回暖的情况下也未必就一定要下跌，只是一旦出现短期的调整，仍有可能会领跌市场，所以我们在选择小盘股的时候需要特别谨慎。除了大盘和小盘两端以外，其他的个股应该也会有所表现。如果我们没有能力从中挑选个股的话，500ETF（510500）是不错的选择，至少能够跟上中证500指数，而该指数已经长期跑赢上证指数，今年以来也跑赢上证指数5个百分点。如果希望博取更高的收益，则可以选择该指数的分级基金B份额，成交较为活跃的有信诚500B（150029），目前杠杆倍率在2倍左右。

  以上所有的买进策略都是建立在IPO没有恢复的前提下，一旦重启IPO，那么市场演变将会受到重大影响，很可能提前转换趋势。由于今年与去年情况不同，预期这次IPO暂缓的时间不会那么长，所以当我们手拿多头筹码的时候始终要保持一份冷静。