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从刘益谦和张寿清等牛散，江苏瑞华、雅戈尔投资等专业机构的清一色财务投资，到以马云、史玉柱代表的产业资本凶悍闯入
| 马云 | 史玉柱 | 腾讯 | 陈天桥 | ||||
| 东阳 | 2014年4月2日定增结果显示，天弘基金等3家机构，以8.19元的价格认购了1.22亿股定增股份，募集资金净额为9.73亿元。其中，天弘基金参与认购5372万股，约占定增总股份的44%。 | 辽宁 | 2013年9月发布定增预案，拟发行不超过1.4亿股，募资总额不超过18.56亿元，用于新疆宝明矿业油页岩综合开发利用（一期）项目。其中，史玉柱持股95%的巨人投资认购6500万股，耗资达8.6亿元。 | 顺网 | 2011年11月公告，腾讯公司以总价1.315亿元购买公司股份526万股，持股比例3.98%。顺网科技2012年年报显示，腾讯控股最新持股数仍为526万股，是公司第四大股东。 | 新世界 | 截至2013年三季度末，陈天桥旗下上海盛大新创投资管理有限公司持股数达到2182.81万股，占总股本的4.1%。 |
| 物产 | 2014年2月25日发布定增预案，拟以7.35元/股向大股东物产集团，以及天弘基金等非公开发行10884.35万股，募资总额预计不超过8亿元，用于补充公司营运资金。其中，天弘基金拟认购5194.45万股，耗资3.8亿元。 | 世纪 | 2014年1月22日，世纪华通宣布拟以定增+现金的方式，收购天游软件100%的股权和七酷网络100%的股权。其中，史玉柱领导的上海巨人创业投资有限公司以约2000万元认购278.94万股，占公司重组完成后总股份的0.54%。 | 华谊 | 腾讯曾于2011年5月以16元/股的价格购入华谊兄弟2780万股的股份，占股本4.6%，成为公司第一大流通股东。截至2013年底，腾讯持股比例仍为4.6%。 |
⊙记者 王雪青 庞瑞 ○编辑 吴正懿
马云联手史玉柱豪掷65亿元认购，使得华数传媒昨日无量涨停。阿里系的魔力及明星效应，展现得淋漓尽致。
从某个角度看，在热衷于题材炒作的A股市场，眼球经济已演化为一种投资文化。知名私募、明星公募及商界大佬的投资喜好，左右着部分投资者的决策。一个新现象是，在近年的定向增发案例中，由商界明星掌舵的产业资本正密集涌入，不少公司则主动“傍大款”博眼球。
“从定向增发案例的演变看，产业资本大佬正取代私募大佬成为认购新军，其持股目的正从单纯的财务投资转向产业整合转型。不少传统公司也借此实现转型升级。”市场人士对上证报记者说，“不过，对名人效应的追逐，投资者必须警惕。”
明星入股的眼球效应
在部分行情软件里，“马云概念股”成为今年增辟的一个新板块。实际上，2013年以来，BAT三巨头都成为A股公司竞相拉拢的合作对象，但双方真正有资本勾连的并不多。
“有明星认购定向增发的股票短线大涨，通常是因为此人以往的投资嗅觉为市场认可，投资者会认为，他愿意掏这么多钱来参与定增，一定是掌握的信息更多更深，故将此作为一个重要投资参考。”某私募人士对上证报记者说。
眼下，部分商界大佬正成为定向增发新的投资风向标。
上证报记者梳理，除华数传媒之外，史玉柱通过定增参股的上市公司还有辽宁成大、世纪华通等。史玉柱的投资举动之所以备受关注，一个重要原因是其对民生银行的成功投资。
其中，辽宁成大于2013年9月发布定增预案，史玉柱持股95%的巨人投资拟认购6500万股，耗资约8.6亿元。该方案公布后，公司股价从停牌前的14.77元，最高涨至12月初的19.66元，涨幅超三成。
今年1月，世纪华通宣布，拟以定增+现金的方式收购天游软件和七酷网络各100%的股权。在认购名单中，史玉柱掌舵的巨人创投拟以约2000万元认购278.94万股。该方案公布后，世纪华通股价一飞冲天，连续14个涨停板，刷新今年以来A股重组概念股的最高纪录。史玉柱的闪现，被认为是助推股价暴涨的一大因素。
马云效应更不必说。阿里控股的天弘基金认购的定增项目，都格外吸引眼球，例如东阳光铝、物产中拓。
4月2日，东阳光铝披露了定增结果，天弘基金豪掷4.4亿元认购了5372万股，约占此次定增总量的44%。该公司股价从去年7月起直线攀升，目前股价近乎翻番。此外，物产中拓于2月发布定增预案，天弘基金拟设立“天弘物产中拓定增资产管理计划”认购5194.45万股，耗资额达3.8亿元，远超大股东物产集团认购的数量。
天弘基金的亮相，引发了物产中拓将与阿里开展合作的猜测。虽然物产中拓澄清“未与阿里巴巴进行电子商务等相关业务的合作商洽”，但股价仍从停牌前的9.38元涨到了昨日的14.36元，涨幅达53%，期间最高触及16.50元。
如果把视线放宽，除了以定增方式入股之外，腾讯、陈天桥等明星也曾通过大宗交易、二级市场增持等方式参股上市公司。腾讯持股的有顺网科技、华谊兄弟等，陈天桥则通过旗下盛大新创成为新世界的二股东。
产业资本接力PE
将目光转回5年之前。当时认购定向增发的明星是PE资本，其中包括刘益谦和张寿清等牛散，也囊括江苏瑞华、雅戈尔投资等专业机构，其清一色是财务投资。
资料显示，被称为“定增大王”的刘益谦曾在2009年前后参与了近十家上市公司的定向增发，累计投入约80亿元。但2010年，地产行情在政策重拳打压下急转直下，刘益谦手中的地产股严重缩水，亏损一度超过5亿元。此后，他逐步淡出A股市场，开始转向艺术品收藏等领域。
此后，随着A股市场再掀增发大潮，刘益谦再度出山。自2012年11月以来，刘益谦通过国华人寿和天平车险参与了怡亚通等多家公司的非公开发行，投入资金10多亿元。但从总金额看，刘益谦在定增方面的投入已大幅收缩。
江苏瑞华也曾是定向增发的大户。早在2006年，江苏瑞华开始介入定向增发市场，投资极其活跃。仅在2010年，江苏瑞华先后参与了桂林旅游等14家公司的定向增发，累计投资约17亿元。但近年，江苏瑞华已逐渐淡出视线。
“早期如刘益谦等人，参与定增多是财务投资，主要看中的是定向增发的折价。其投资逻辑是，参与定增可能会亏本，但至少比二级市场上亏得少，一旦股价大涨，肯定比二级市场赚得多。”资深市场人士对记者说。
时过境迁。近两年，以马云、史玉柱代表的产业资本凶悍闯入A股，通过定向增发攻城拔寨，其风头已然超越了传统的PE资本。
市场人士认为，客观来看，相比纯粹的财务投资，产业资本参股上市公司，对公司治理、产业整合更有裨益。比如，在华数传媒的定增方案中，公司的两大募投项目均与阿里巴巴的战略扩张意图吻合。
“确实有越来越多有产业背景的投资者出现，主要是互联网产业巨头。”银河证券资深投资经理刘志晶对上证报记者表示，定向增发是公司引入合作对象的方式之一，其大背景是，随着制造业行业普遍进入困难期，产业整合和股权整合也进入高发期，有契合产业升级的需要。
追星投资需谨慎
对于明星入股上市公司的行为，刘志晶认为：“如果是个人名义，应该看作个体的投资行为，只是个人的知名度比较高，资源整合能力比较强，但是没有必要打上名人标签。不过，也有些上市公司将引入名人战投作为一种市值管理的手段，通过明星效应达到炒作股价的目的。”
他还表示，像马云这样大手笔从战略布局上去参与定向增发的做法并不多，更多的是上市公司从自身利益出发，看二级市场上什么概念热，就去买些什么资产，甚至主动与互联网巨头接洽合作，这样二级市场给的估值倍数会比较高，“本质上就是公司玩估值而已。”
另一方面，如果是基于产业整合的考虑，这种整合也存在失败的可能性，且往往需要较长的运作周期，不能以短线思维来看待这样的投资。
更有市场人士直言：“投资者不应该简单从名人是否参与定向增发来判断公司的价值，其股价暴涨背后很多都是有风险的。”
以现实举例，刘益谦在2010年就曾因押错地产股损失惨重，这或是导致其收缩战线的一大原因。可是，家底丰厚、左右逢源的大佬们可以东山再起，中小投资者是否也能这般输得起呢？