*ST武锅B连年亏损，而债转股可明显改善财务状况。2012年11月6日，公司大股东阿尔斯通推出第一版债转股方案，转股价相当于每股2.18元人民币，但遭到中小投资者否决；几天后又提出第二版方案，转股价提至每股3元，仍被否决；第三版方案将转股价格提高到每股3.81元，中小投资者组织的“锅友会”或可接受

  ⊙记者 覃秘 ○编辑 邱江

  在停牌5个多月之后，*ST武锅B于今日披露了第三版债转股方案，将债转股价格提高到4.81港元/股，即3.81元人民币/股，较第二版方案中的3元/股提高了约27%。与前两次方案一样，公司仍称这是目前唯一可行的方案，但语气已有极大的缓和。对该方案，有“锅友”回复上证报记者称，比较满意。

  *ST武锅B的历史渊源有些复杂。作为国内曾经的四大锅炉厂之一，2007年，武锅B迎来了国际锅炉巨头阿尔斯通的入主，后者以3.389亿元的价格获得武锅B的51%股份。然而，这起被市场极为看好的国际合作进展并不顺利，2007年至2009年，武锅股份连续三年巨额亏损，导致公司股票于2010年4月暂停上市。至2010年年底，公司归属于上市公司股东的所有者权益是-8.85亿元。

  就在这种“家无余粮”且亏损严重的背景下，*ST武锅B通过向大股东阿尔斯通大举借债，引进新的技术并实施了厂房搬迁工作，建成了一个亚洲和全球最先进的锅炉设备制造基地。据最新公告数据，至2014年3月31日，*ST武锅B尚欠阿尔斯通16.8亿元。尽管这些贷款由大股东提供，但其每年近1个亿的利息支出，已耗掉公司绝大部分利润。

  债转股无疑是解决上述问题的最有效办法，但围绕转股价格，阿尔斯通和中小投资者之间展开了异常激烈的博弈。2012年11月6日，阿尔斯通提出第一版债转股方案，因转股价只有每股2.18元，很快遭到中小投资者否决，中小投资者并借助网络组织了“锅友会”。仅仅几天后，阿尔斯通又提出了第二版方案，将转股价格提高到每股3元，但仍被中小投资者否决。由于双方的立场不同，加上文化观点等多方面的差异，不和谐的交流过程一度加剧了双方的矛盾。

  幸运的是，作为一家负资产公司，*ST武锅B最终得以在交易所重新进行交易，这为第三版方案的债转股价格提供了依据。该最新方案显示，拟将公司对阿尔斯通中国截至2014年3月31日的16.8亿元人民币债务转换成公司4.41亿股股份，转股价格按不低于本方案董事会决议公告日前20个交易日股票交易均价，确定为4.81港元/股。

  公告解释道，目前尚无具体的法规或先例对B股公司涉及非上市、非流通股的定价做出规定，最终参照的是A股的相关交易规则。在前两次审议债转股方案的股东大会上，即有投资者提出该方案，恢复交易则为该方案的实施提供了可行性。如债转股方案能顺利实施，阿尔斯通中国对*ST武锅B的持股量将达到5.924亿股，占比80.28%，而武锅集团的持股比例将降至2.78%。不过，两者所持股份均为非上市、非流通股。

  记者注意到，和前两版方案相比，第三版方案不仅再次较大幅度提高债转股的价格，而且也有意识加强了与中小投资者的沟通，如方案中写道：本方案是公司为避免终止上市所做出的重要举措，若2014年末公司净资产为负值，公司股票将被终止上市。根据目前情况，除本方案之外，公司在短期内很难通过生产经营或权益融资的方式改善公司净资产情况，而且按公司目前情况也无法进行B股转H股或B股转A股等其他操作。与此前“相关监管部门和公司大股东决定做最后一次努力与尝试，为公司流通股股东创造最后一次投票机会”的表述相比，投资者在情感上显然更容易接受此表述。

  “从两块一毛八，到三块，再到现在的三块八毛一，阿尔斯通在挤牙膏，但我们总是在进步。作为中小投资者，能让国际巨头阿尔斯通有这么大的让步，我觉得比较满足了，希望阿尔斯通能好好经营这个厂。”一位“锅友会”成员在接受记者采访时如是表示。