期指本周呈现加速上涨态势，主力合约IF1404在仅有的3个交易日内，累计大涨4.83%。截至周四报收2285点，基本收复了近两个月的失地。从期指各项数据上看，虽然总持仓量创历史新高，但几家空头主力席位的净空持仓却止步不前。

  期指四张合约总持仓在本周二大增8682手至139729手，一举超过去年2月20日的134810手刷新历史新高，周三总持仓小幅回落至137081手居于历史次高点。随着期指市场的快速发展，总持仓刷新历史新高的现象不足为奇，但本周实现的方式却是在意料之外的。在周二总持仓刷新新高的同时，主力合约大涨2.71%，这种“上涨增仓”的态势在去年12月以来的这轮下跌行情中实属罕见。

  根据统计，去年12月9日至本周三，81个交易日中期指当月合约共收出43根阴线。其中伴随总持仓增加的有28天，比例接近三分之二。相对应的，期间所有阳线中也多伴随有总持仓的下降。期指始终保持着这样“下跌增仓、上涨减仓”的趋势。自去年12月初至今最多下跌超过400个点，跌幅接近17%。

  回顾历史数据，期指近期出现的这种“上涨增仓”的态势多出现在牛市行情之中。以近两年数据为例，期指在2012年12月至2013年2月的上涨行情中，总持仓从去年12月11日的90859手增至2月7日133907手。在去年5月单月上涨6.78%的行情中，总持仓从月初的10万手增至月末的13万余手。去年7月至11月的反弹行情中，总持仓也从7月1日的81180手增至11月底的超过12万手。

  由此可见，期指总持仓近期出现的“上涨增仓”的态势代表了延续4个月的下跌行情已经出现一定程度上的反转。但由于发生的时间仅有几个交易日，所以无法断言整体反转的趋势已经形成。

  除了上述总持仓与行情的配合情况，从总持仓与主力净空单的关系上也能嗅到一丝反转的痕迹。

  自去年12月以来，总持仓始终保持着增长态势，并在本周二刷新历史新高，而前20主力席位净空单数据却表现得跌宕起伏。去年12月2日至今年4月9日这段时间内，主力净空单除以总持仓得到的比例进行研究，在3月21日指数创新低之前，净空单占总持仓比例基本保持在12%以上，平均值12.3%。而在指数从最低点开始反弹之后，净空单比例则明显回落，平均值降至9.9%，在周二总持仓刷新历史新高时，净空单比例为9.5%，甚至处在2013年以来的低位水平。

  从上述净空单数据可以看到，虽然总持仓刷新着历史新高，但近期主力席位的净空持仓却止步不前，前期偏空的持仓结构已经明显得到缓解。

  综上所述，结合总持仓、主力持仓数据，期指自去年12月以来的空头警报在近期已基本解除，并出现了一定的反转迹象。如果在接下来的行情中继续表现“上涨增仓”的态势、主力净空单也没有明显的增加，那本轮下跌行情得到反转将值得期待。

  （本报数据研究部 费天元 编辑 张巘）