今年重点把握改革加创新的投资主线
支兆华简历：
经济学硕士，2001年至2005年，在华夏基金管理有限公司从事产品开发工作，2006年加入大成基金管理有限公司，历任规划发展部总监助理、副总监、总经理办公室主任兼公司战略发展委员会秘书、数量投资部总监，现任研究部总监。2013年11月24日起任大成蓝筹稳健证券投资基金基金经理。
⊙本报记者 黄金滔 安仲文
作为中国最早成立的10家基金管理公司之一，大成基金公司资产管理规模连续多年稳居前十大基金公司行列。时值公司成立15周年之际，记者走入大成，就2014年A股市场投资展望及大成基金未来的投研变化等诸多热点话题，专访了大成基金研究部总经理支兆华。
支兆华表示，今年A股市场维持结构性行情的概率较大，沿着“改革+创新”的投资主线，在保持对医药、食品饮料、可选消费品等稳定增长行业重点关注的基础上，积极捕捉信息技术、互联网、节能环保和高端智能装备等产业的投资机会。
《基金周刊》：您对近期的市场怎么看？是中期调整吗？您对2014年A股市场的投资有何展望？
支兆华：近期市场的回落，与经济增速持续下滑，以及二季度信用债和信托到期量较大带来的风险偏好回落有关。展望2014年A股市场，我们认为，经济面仍将保持平稳，上市公司盈利增速与2013年基本持平，但是利率市场化带来的资金成本抬升对于无风险利率和资产配置的影响依然存在，A股市场维持结构性行情的概率较大。
《基金周刊》：您管理的大成蓝筹稳健基金今年的投资策略会有什么变化？在投资主线方面，如何考虑？
支兆华：我们将继续坚持价值投资的理念，在注重组合风险的前提下，通过对经济转型的深入研究，沿着产业发展和行业比较的脉络，精选转型相关受益行业和个股，来获取超额收益。
我们将进一步重视产业格局和商业模式的变化趋势，通过自上而下的产业发展和行业比较研究，沿着“改革+创新”的经济转型期投资主线，在继续保持对医药、食品饮料、可选消费品等稳定增长行业重点关注的基础上，积极捕捉信息技术、互联网、节能环保和高端智能装备等产业的投资机会。
《基金周刊》：目前，A股市场中有哪些结构性机会可以把握？从一季报业绩预告观察，今年有哪些行业正处于行业发展（或业绩）的拐点期？
支兆华：结构性机会还是来源于打破原有格局的新变量和新趋势，值得关注的有：传统周期性行业的供给收缩和并购行为，互联网对于传统行业渠道和营销模式的冲击，以及传统行业经营和管理智能信息化和安全性的提升需求等。
从一季报预告观察来看，通信、电子元器件、传媒、计算机、电力设备、农林牧渔、餐饮旅游、医药和轻工制造等行业仍处于上升时期。
《基金周刊》：在主题投资方面，今年您最看好哪个主题方向？如何挖掘国企改革主题的投资机会？
支兆华：我们较为看好互联网金融和新能源汽车行业，互联网金融对于原有金融体系的冲击是利率市场化进程的必由路径；新能源汽车则是应对目前大气污染和能源制约，并对世界先进国家实现弯道超车保证汽车工业竞争力的产业升级方向。
国企改革的核心在于提升原有企业的竞争力，需要同时符合必要性和可行性的条件。首先，对于现有企业层面的激励行为，往往在品牌消费类行业中体现较为明显；其次，央企改革着重关注那些体外资产注入能显著增大上市公司资产规模的企业，如军工企业；再次，国家战略层面需要增强竞争力和做出改革表率的垄断性行业，如石油石化。
《基金周刊》：在O2O，互联网金融、互联网教育、云计算方面等主题投资方面，您有何考虑？
支兆华：我们认为，互联网对于传统行业的渗透，是新一代人的教育背景、社交方式和消费理念改变的必然结果，同时互联网微笑曲线的边际成本接近于0的优势，也将大大改变传统金融、教育、商贸、服装等行业的销售模式和渠道布局。因此，我们将积极分析上述行业的业态变化，并选取优质标的进入组合，以适应社会变革的方向。
《基金周刊》：在提升大成基金整体投资业绩方面，公司今年以来有何新的举措？
支兆华：我们根据经济转型期市场热点较多、新业态和新模式等主题层出不穷的特点，通过内部调整对新兴行业加强了研究配置，并通过内外部培训加深对新转型和变革阶段的市场特征和股票估值的认识，通过提升研究水平，有效地以深入研究带动投资，实现组合的优化和业绩的改良。
《基金周刊》：您的投资理念或投资哲学是什么？您选择重仓股的标准是什么？
支兆华：深入的研究能带来超越基准的回报，通过自上而下的投资思路来确定配置方向和重点，再通过自下而上筛选该方向上的优质标的，在有效控制风险的前提下，构建同时具备相对和绝对收益的组合。
公司应具备良好的治理结构，管理层有较强的前瞻性和执行力，公司所处的行业或者即将开展的新业务增速高于现有估值水平，且市场空间大于现有市值。
《基金周刊》：您在挖掘拐点型公司方面有些什么心得？
支兆华：拐点型公司的特点，首先是行业趋势出现拐点，或者行业进入并购重组阶段，其次公司在负债成本抬升环境中具备充裕的在手现金，能够进行并购重组，再次公司管理层有良好执行力，或者管理层发生变动后有改善预期，最后公司新业务的市场空间要远大于原有公司的市场份额或者市值水平。相较而言，公司短期内的盈利和分红水平在拐点型公司中并不重要。