⊙西部证券 黄铮

  上周市场震荡走高，沪指一举突破半年线压制。我们认为，蓝筹股推动下的反弹有效性增强，强势板块跟随表现。本周市场步入较为关键的阶段，沪指2100点上方完成盘中快速整理后，仍有一定反弹空间。操作上可根据热点循环节奏，在六成仓位可控水平、谨慎参与短线机会。

  上周末消息面并不平稳，欧洲股市、美股走低，纳指失守4000点关口，生物制药和互联网概念高估品种成为恐慌情绪宣泄重灾区。这对本周初A股或成影响，上周市场成长股表现差强人意，中小板综指、创业板综指周涨幅分别为1.56%和1.53%，明显逊于沪深300指数周涨幅3.90%。中小市值品种分化走势的演变，对周初市场热点接替性和反弹延续性，极有可能形成新的考验。这主要因为上周市场主要做多力量集结于蓝筹品种。观察最新公布的3月PPI创近九个月以来新低，外贸数据不振等信号，宏观经济增速下行风险犹存，周期性行业持续上涨的动力明显不足。尤其从盘面表现来看，上周市场利好消息刺激下的保险、券商指数冲高回落，房地产、银行指数走势迥异，二八格局下的蓝筹股行情只有持续增量资金的注入，才能最终增强底部超跌反弹的厚度。因而，对下一阶段的反弹而言，市场风格的轮动表现，更需要从大、中小市值品种的交替循环作用下，步入热点不缺失的良性循环。

  进入本周，应对两方面因素多加关注。一是即将公布的宏观经济数据，会影响投资者对二季度宏观经济回升的预判，这是能对周期性行业的估值修复空间起到绝对引导作用的。毕竟，引领此轮反弹的做多理由在于蓝筹品种的低位补涨要求。现阶段来看，银行指数反弹不放量，券商、保险指数调整压力显现，蓝筹股补涨对指数的提振力度有所减弱。另一方面，上周LED、新能源汽车和国资改革概念等均有活跃。上市公司一季报公布，势必加大市场对主题投资和中小市值品种的业绩考验，只有业绩增长的成长股主线进一步明晰，价值发现催生下的底部反弹才有望形成热点交替表现的有序轮动，前期指数的反弹突破才最终有效。结合技术走势观察，沪指上周日K线形成明确的突破走势，中短期均线形成低位金叉的做多态势，沪指经历上周五的快速调整过后，仍稳定收于半年线之上，沪指日K线反弹缩量的迹象，说明经历一定上涨做多情绪有所谨慎。从周K线来看，连续两个交易周的放量反弹，改善了前期股指重心低位震荡的筑底形态，量能也处于温和释放的阶段。对随后市场而言，热点不缺失的持续补量极为必要。

  综合来看，本周市场步入较为关键的临界点，指数在蓝筹品种带动下底部不断抬高，反弹延续也要借助成长股上涨来激发短线资金的做多热情，这样，热点盘中才会交换表现。沪指盘中震荡只要始终维持在半年线上方，那前期指数反弹突破的有效性就不会被打破。此同时，量能温和释放也是关键。策略方面，前期轻仓者可少量试探性介入，关注重点仍在于受益政策红利的低价绩优。

  （执业证书：S0800611010052）