⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  受科技股延续跌势、摩根大通财报欠佳等影响，美股上周五仍未能摆脱无力下滑的颓势，道指、标普、纳指依次收跌0.89％、0.95％、1.34％，三大股指的周跌幅随之也扩大到了2.35％、2.65％、3.10％。虽说巴西、阿根廷、印度、韩国和我国港台等继续上扬，但其他主要股指纷纷陷入震荡下调态势之中，日本上周更是以四个下降缺口跳下的方式直奔半年来最低，周跌逾7％也是无人匹敌，而前期较强的欧洲则再次变成了重灾区：西、葡、希均大跌4％以上，英、法、德、意的跌幅也是一个赛过一个，其周线情况及中期指标又显示调整局面已基本形成，对技术短弹就不能抱有太高的期望值。

  与此同时，国际期市的混沌状态却没有改变，尽管涨跌的品种多已发生换位。虽然在79上方已初步获得支撑，但美元指数上周大幅回落，中期转强希望也随着一阴几乎吞三阳的组合而破灭，近日保持低调整理的可能就相对更大些。黄豆、玉米、小麦和棉花都已出现下调，CRB指数却在阴星后走高并重返5周线之上，年内高点或许就会被刷新；原油近日企稳回升，而在105美元即三月峰值也是此前下调的2/3反弹位下方却连续两天收阴星，两阳未能消化此前周阴的黄金也是日线多星，且白银每天在阴阳或涨跌之间不断转换，铜又再添一颗周星，它们短期变数虽较大，但区间整理都难免。

  上周美国公布的经济数据较少，但依然相对偏多，如2月消费信贷增幅、3月生产者价格指数和4月密歇根大学/汤森路透消费者信心指数都比预想的好，上周初请失业金人数还接近七年来新低。纷至沓来的公司财报虽良莠不齐，国际货币基金组织还下调了全球2014年增长预期，可美联储会议纪要所显示的立场却鸽派十足，既舒缓了市场对美联储加息时间问题的担忧，又成为周三强力弹升的关键或主要推手，只可惜好景不长，其原因自然就要从市场运行规律中去找了。就技术状况来说，上周初的探底回升曾给人以希望，但多方随即就遭遇了更严厉的棒喝，道指、标普还同时创2月3日后跌幅之最，纳指更是蒙受了2011年11月初至今的最大单日损失，多条重要日均线又纷纷失守并开始拐头下行，而周均线多头上行的局面则被破坏，26周线即半年线同时被击穿也是2013年以来的首次，中期向淡就在所难免，道指、标普或许就会步纳指后尘下破整数关。由于上周波幅又递增43％、53％、16％，高低点绝对落差也达到较高水平，本周涨跌很可能便会受限，这就意味着站上16250点、1850点、4115点有些困难，调至15860点、1800点、3960点也会暂时告一段落。

  A股上周略低开便形成明显的震荡上攻态势，沪深大盘分别劲升3.48％、2.97％，5周线加速上行支撑相当有力，最近四个多月的下降压力线也被同时上破，上行空间已经并仍将逐渐打开，而量价关系则显示目前还没有必要进行休整。以量能分析，上周成交总额增加12％至8608亿，日均额2152亿却放大了四成多，周四的2531亿还是30天内的最高水平，表明近日参与热情明显提高，周二放量逾四成虽是近43天之最，可成交额却只有年内天量的61％，说明多方并未遇到很强的阻压便收复了重要失地；沪深上周单位股指量能减少46％、9％，而以日计增幅也不过约7％、16％，且每日间量变算术均值进一步猛增到24％，即量变程度现已足以诱发市场发生重大的变化，双方盘中的频繁较量也有利于化解抛压。以股指分析，无论是日线两阳数量，还是持续收高的天数，两市都已追平了至少半年来的最强纪录，中短期日均线也陆续拐头上行，或有的回探势必就会受限；尽管此前的量度涨幅已经超额完成或短线难免反复，但大盘已冲破去年底至今的高点连线束缚，该线（本周2118点、7517点）很可能就会由压力演变成支撑，而近日沪市一快一慢的运行节奏又非常清晰，深市很可能也将补尽二月底的下降缺口，即空方中期攻势已土崩瓦解，多方脉冲式进攻也就不会停留很长时间。

  综上，期市众星还要看美元的脸色而定，欧美股市剧烈震荡则是筑顶的典型征兆。两市仍有望延续震荡上行姿态，马年峰值或将面临挑战，即使短期回探，也难以下穿甚至触及2080点、7410点，而权重股动向与量能变化则仍是关键。