⊙本报记者 王彭

  相对于偏股型基金来说，债券型基金由于回报率偏低，许多投资者不只不愿意持有，甚至对这项资产类别存在很多认识上的误区。事实上，虽然债券型基金的回报率较低，但是净值波动幅度也小得多，跟股票型基金相互搭配，能够起到稳定资产组合的效果。正如钢筋混凝土这种组合，混凝土可以耐重压但完全没有弹性，而钢筋的弹性虽好却易弯曲，两种材料混合起来才能完美无缺，既耐压又有弹性。投资理财也是同样的道理，只有通过不同类别资产的互补，才能搭配出完美的资产组合。

  此外，随着国内债券市场的扩容，债券市场投资工具所能提供的运作空间也呈现爆炸式的增长，一些较为进取的二级债基不仅不是低风险收益的代名词，甚至在某些阶段的回报率上能与股票型基金一较高低。例如2010年上半年，在股市低迷债市偏暖的背景下，债券型基金业绩大胜偏股型基金，表现最佳的东方稳健回报以8.58%的半年回报率远远跑赢几乎全线亏损的股票型基金。再如2012年，混合型债券基金前十名的收益率都超过13%，229只债券型基金平均回报率为6.83%，其中仅6只基金亏损，即97.38%的债券型基金实现了赢利。

  虽然2013年的结构性牛市和债市“滑铁卢”令股票型基金力压债基，再度扬眉吐气，但股市的长期低迷和宽幅震荡也令投资者更为看重收益的确定性和低风险，债券型基金的防御作用亦不可或缺。

  从资产组合的角度来看，股票型基金由于具备较高的风险和不确定性，往往仅在投资者的总资产中占据一定比例，剩下的“安全资产”多数为银行定存、理财产品或货币型基金，这导致整体资产的投资回报率偏小，难以实现资产增值的目的。投资组合的整体回报率是个别资产回报率的加权平均。假设一只股票型基金的回报率为12%，定期存款的回报率为3%，若整体资产的八成投资于定期存款，只将有两成投资股票型基金，那整体资产的一年回报率仅为4.8%，需要15年之久资产才会翻一倍，也就是投资100万元，15年后才会增长为200万元。

  倘若改为投资债券型基金，虽然债券基金的年化回报率平均仅为6.5%左右，如果维持股债的二八比例，整体资产的回报率将会上升至7.4%，相当于每十年资产就会翻一番，20年就会翻两次变为四倍。

  总体而言，我国股市的特征是牛短熊长，积极进行资产配置是获取长期收益、规避股市风险的主要方式。从历史表现来看，作为基础性资产配置品种，债券型基金在过去中短期和长期都表现出良好的保值和增值效果，应该在资产组合中占据20%至80%的比例，扮演长期投资的角色。