■一周互动精华
金博士导师团成员
代宏坤
上海证券基金研究中心
首席分析师
马 刚
齐鲁证券研究所
高级分析师
基金评价业务负责人
金苹苹
《上海证券报》记者
王 彭
《上海证券报》记者
游客：我想投资个指数基金，请问现在是时机么？哪个指数基金好呢？
马刚：指数基金适合整个大盘的单边上升或一轮比较大的涨幅，但近一两年，就主板来说，行情总体行情特点是大盘相当稳定，指数涨跌的幅度都不是很大，个股行情活跃，个股机会此起彼伏，就不太适应指数基金。在大牛市中，主动管理型基金一般跑不赢指数基金，但从去年和今年以来的情况来看，主动型基金打了一个漂亮的翻身仗，主动型基金全面跑赢指数基金。
未来看，是否配置指数基金要基于对大盘趋势的判断。目前从估值来看，市场处于一个重要的历史低位，可以配置一部分。但指数分宽基指数和风格指数、行业指数，风格指数和行业指数可以跟大盘或宽基指数背离，甚至可以当作一个捕捉热点的个股来炒。因此，指数基金的投资也要讲究组合和配置策略，不能全部投向宽基指数基金。
游客：我想长期等额定投大成标普500、农银行业成长、汇添富价值精选、汇添富民营活力和富国天成红利，您看如何？
代宏坤：建议加大定投海外基金的比重。长期看，美国股票是向上走的，所以定投是一定能挣钱的。而我们国内的股票基金，过去没有走出向上的走势，未来也比较困难，长期定投也不一定能挣钱。总而言之，建议定投大成标普500，国泰纳斯达克、富国天成、汇添富民营。其他的不必了。
游客：请问货币基金与理财基金究竟有何区别？
金苹苹：货币基金是一种开放式基金，专门投向风险小的货币市场工具，区别于其他类型的开放式基金，具有高安全性、高流动性、稳定收益性，具有“准储蓄”的特征。而理财基金也被称为短期理财基金，是2012年兴起的一种创新基金产品，特指针对短期理财市场的创新债券基金。2011年，银监会正式叫停30天以内的银行短期理财产品，庞大的短期理财需求没有产品对接，部分基金公司瞄准这一机遇，适时创新，从而使得短期理财基金应运而生。
从投资范围来看，这两类产品非常相似，都投资于银行定存、大额存单、央票等。但短期理财基金却需要封闭期，不能随时赎回，目前基本能实现“T+2”。货币基金的赎回可随时进行，目前大部分货币基金都已经可以做到“T+0”，在流动性上比理财基金更胜一筹。
从预期收益率看，理财基金目前的市场表现也不如货币基金；而从投资灵活性看，理财基金也不如货币基金。因此，除收益率预期比较明确外，理财基金和货币基金相比，其设计优势并不明显。
游客：请问华商基金旗下产品的投资风格怎样？
王彭：作为一家典型的内资基金公司，华商基金管理公司股权结构简单稳定，三大股东分别为华龙证券、华电集团财务、济钢集团，均为大型国有企业，其中华龙证券占股46%，为公司第一大股东。 该公司旗下产品线完善，近年来股票与债券型基金业绩展现齐头并进之势，规模扩张迅速，公司在严控风险的同时，赋予基金经理较大的自由空间，令其充分发挥个人能动性。
华商基金整体具备较强的股票投资能力，旗下业绩出色的产品众多，其中成立五年以上的华商领先企业、成立三年以上的华商动态阿尔法和成立一年以上的华商主题精选基金业绩表现最为突出。总体来看，华商基金旗下的股票型基金产品以布局新兴产业成长股为主，注重精选个股并长线持有，换手率相对较低，在去年热点频换的成长股盛宴中以不变应万变，通过穿越式的持有分享优质企业股价上涨过程中所带来的空间效益。 凭借对成长股的精准把握和适当操作，华商基金公司在2013年力压众大型、老牌基金管理公司，成为当年的黑马基金公司，荣获多项骄人业绩。
游客：我已定投汇添富民营活力、泰信优势增长、嘉实成长，今年又新加长盛城镇化，主要是因为明星经理的缘故。您看我是否要调整基金，还是继续定投？
王彭：虽然汇添富民营活力、泰信优势增长和嘉实成长基金的历史业绩良好，但基金的业绩表现与基金经理任职情况密不可分，一旦发生变动，可能会对业绩表现带来一定影响。汇添富民营活力的基金经理齐东超已离任，嘉实成长也于去年6月更换了基金经理，暂时不建议对这两只基金继续定投。泰信优势增长的基金经理朱志权自2010年以来稳定任职，该基金2011年位居同类基金中上， 2012年表现较差，仅为同类基金后四分之一，但2013年和今年以来成绩出色，均处于同类基金前四分之一，建议继续定投。长盛城镇化由明星基金经理王克玉掌管，其掌舵的长盛电子信息产业去年以63.57%的净值涨幅位居股票型基金前三甲，长盛电子信息产业可以作为长期投资标的继续定投。
游客：我持有嘉实成长混合基金，收益不大好，我是继续持有还是赎回呢？
王彭：嘉实成长混合基金2011至2013年业绩连续处于同类基金前四分之一，但自2013年6月由新任基金经理邵秋涛接管后，业绩下滑明显，虽然该基金在当年仍取得了28%的净值涨幅，但近半年业绩仅为-6.75%，位居同类基金下游。从持股结构来看，嘉实成长混合基金的板块配置较为均衡，对低估值周期和新兴产业成长板块均有所兼顾，邵秋涛接任后，提高了食品、电器等防御性品种的配置比例，同时过早减仓新兴产业成长股，从而导致组合业绩表现落后于同类基金。 考虑到基金经理在掌管嘉实领先成长和嘉实策略混合两只基金期间的任职回报并不理想，建议投资者赎回。
游客：我想定投三类基金，QDII、混合、债基，初步锁定大成标普500、泰信优势增长、工银双利A，但是有人说定投不要投债基，想听听博士意见，这三只基金定投前景如何，是否还要加入股基？
王彭：定投基金的主要目的是在长期投资中，平滑市场波动风险，避免由于入市时机把握不当而造成较大损失，更为适合QDII和普通股票型基金的投资。大成标普500以美国标普500指数为追踪标的，反映美国市场上大中型企业的表现情况，考虑到美国股市自金融危机以来总体向上的市场趋势，建议定投。泰信优势增长的基金经理朱志权自2010年以来稳定任职，该基金2011年位居同类基金中上， 2012年表现较差，仅为同类基金后四分之一，但2013年和今年以来成绩出色，均处于同类基金前四分之一，建议定投。工银双利A是一只二级债基，基金经理由三人共同担任，并分别负责大类资产配置、股票投资等不同领域。该基金择时能力突出，在权益资产投资上较为谨慎，注重绝对收益的获取，历史业绩稳健居前，可以作为长期投资标的。总体而言，该投资组合中的混合基金和二级债基已经包含对国内A股市场的权益类资产投资，风险承受能力一般的投资者可不必再加入股基，而QDII基金虽然风险系数相对较高，但该基金与投资国内市场的混基和债基相关系数较低，可以起到分散风险、降低组合净值波动的作用。
（本报记者 王彭 冯永琴 整理）