§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2014年4月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2014年1月1日起至3月31日止。
§2 基金产品概况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
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注：1.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
易方达价值成长混合型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2007年4月2日至2014年3月31日）
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注：1.按基金合同和招募说明书的约定，本基金的建仓期为六个月，建仓期结束时各项资产配置比例符合基金合同（第十一部分二、投资范围，四、投资策略和六、投资限制）的有关约定。
2.自基金合同生效至报告期末，基金份额净值增长率为21.04%，同期业绩比较基准收益率为-8.25%。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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注：1.此处的“任职日期”为基金合同生效之日，“离任日期”为公告确定的解聘日期。
2.证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究和决策流程、交易流程，以及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。本基金管理人规定了严格的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等，并重视交易执行环节的公平交易措施，以“时间优先、价格优先”作为执行指令的基本原则，通过投资交易系统中的公平交易模块，以尽可能确保公平对待各投资组合。本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有1次，为纯被动指数基金因投资策略需要和其他组合发生的反向交易。
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
宏观经济增速下降趋势明显，投资者对转型预期日益提升，2014年一季度A股市场震荡下跌，但结构分化继续拉大，报告期内沪深300指数下跌了7.88%，上证50指数、中小板指跌幅分别为6.92%和7.73%，创业板指则微幅上涨了1.79%。
继中长期利率攀升的利空后，报告期内发生了超日债违约和人民币汇率剧烈波动等事件，使得投资者对经济内在失衡的担忧进一步加剧，发电量、PMI、社会融资总额等高频数据也反映出短期经济增长动力的明显下降，这甚至也波及到消费领域。A股市场整体估值重心继续下移，2013年表现较好的大众消费品、智能手机产业链、传媒等板块跌幅明显，而结构性机会更多转移至移动互联网、医疗器械及服务、新能源汽车、人工智能等更为前沿的领域，创业板与其它板块整体估值水平差异进一步拉大，这是报告期内市场的最主要特点。不过，在报告期后期，对经济的过分担忧情绪部分转化成对稳增长、加快释放改革红利等政策的预期，以京津冀规划为代表的改革概念受到存量资金的关注，加上部分价值股发布超预期的业绩及分红政策，绩优价值股重新回到投资者的视野中，在很大程度上遏制了市场对成长股的过分追捧。报告期初受益于资金面的宽松，债券市场迎来了一波反弹，而期末收益率曲线再次陡峭化上行。
本基金继续坚持不择时并专注于结构优化的投资策略，总体资产配置基本稳定，但适当增加了对成长风格的投资力度，但由于去年获得明显超额收益的核心配置（大众消费品和医药等）报告期内回调显著，导致组合收益率明显逊于业绩基准，应认真总结调整。至报告期末，股票投资比例为93.3%，在机械设备、食品饮料、医疗保健及社会服务业等行业配置较多，个股集中度稍有下降。债券操作则维持前期的短久期利率债持仓以保持组合流动性。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.1392元，本报告期份额净值增长率为-12.33%，同期业绩比较基准收益率为-5.30%。
4.4.3 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
利率市场化进程不可逆转，由此引发的资产价格调整和债务违约等问题也将如影随形，国内经济结构亟待优化转型等中长期、深层次问题也将持续深远的影响资本市场，投资者需要关注的是局部风险点是否可能引发更大范围的动荡，但伴随中国经济本身的体量增长和腾挪空间的扩大，如果政策应对得当、引导恰当，还是有可能避免全局被动的。本基金坚持中短期国内股票市场整体性机会不大，结构性机会持续的判断，关注的焦点在于成长性和价值性突出的板块，重视成长股的同时提高对价值类资产的投资力度，主要包括现金流良好、受益于竞争格局好转的泛消费类公司，以及质地尚佳、有待改革红利释放的国企。
本基金将坚持原有投资策略，保持相对稳定的大类资产配置，专注于结构优化和个股取舍，提高操作效率。债券投资将保持谨慎操作，继续保持流动性，提高现金类资产资金使用效率。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他各项资产构成
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5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1.中国证监会批准易方达价值成长混合型证券投资基金募集的文件；
2.《易方达价值成长混合型证券投资基金基金合同》；
3.《易方达价值成长混合型证券投资基金托管协议》；
4.《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》；
5.基金管理人业务资格批件和营业执照；
6.基金托管人业务资格批件和营业执照。
8.2 存放地点
基金管理人、基金托管人处。
8.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
易方达基金管理有限公司
二〇一四年四月十九日
| 基金简称 | 易方达价值成长混合 |
| 基金主代码 | 110010 |
| 交易代码 | 110010 |
| 基金运作方式 | 契约型开放式 |
| 基金合同生效日 | 2007年4月2日 |
| 报告期末基金份额总额 | 11,534,682,811.28份 |
| 投资目标 | 通过主动的资产配置以及对成长价值风格突出的股票进行投资，追求基金资产的长期稳健增值。 |
| 投资策略 | 本基金根据宏观及微观经济因素、市场因素和政策因素，进行大类资产的战略性配置。在股票投资方面，本基金遵循三个投资步骤。一是进行股票的风格特征的数量化评估，应用“易方达成长与价值股评价模型”，使用历史与预测的数据，从公司的备选库股票中选择成长与价值特性突出的股票。二是进行股票素质的基本面筛选，使用优质成长股与优质价值股的评价标准，在前面用数量化方法选出的风格鲜明的股票中，应用基本面分析方法，选出基本面较好的股票。三是进行成长与价值的风格配置，根据对市场的判断，动态地调整成长股与价值股的投资比重，追求在可控风险前提下的稳健回报。 |
| 业绩比较基准 | 沪深300指数收益率×70%+上证国债指数收益率×30% |
| 风险收益特征 | 本基金为混合型基金，理论上其风险收益水平低于股票型基金，高于债券型基金及货币市场基金。 |
| 基金管理人 | 易方达基金管理有限公司 |
| 基金托管人 | 中国工商银行股份有限公司 |
| 主要财务指标 | 报告期(2014年1月1日-2014年3月31日) |
| 1.本期已实现收益 | 508,589,017.16 |
| 2.本期利润 | -1,877,459,458.67 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.1587 |
| 4.期末基金资产净值 | 13,140,572,156.33 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.1392 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ |
| 过去三个月 | -12.33% | 1.29% | -5.30% | 0.83% | -7.03% | 0.46% |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 潘峰 | 本基金的基金经理、总裁助理、研究部总经理 | 2007-4-2 | - | 12年 | 博士研究生，曾任易方达基金管理有限公司行业研究员、基金经理助理、机构理财部投资经理、基金投资部副总经理、基金投资部总经理。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益投资 | 12,258,743,509.47 | 92.93 |
| 其中：股票 | 12,258,743,509.47 | 92.93 | |
| 2 | 固定收益投资 | 742,085,000.00 | 5.63 |
| 其中：债券 | 742,085,000.00 | 5.63 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | 86,040,163.02 | 0.65 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 66,894,941.18 | 0.51 |
| 7 | 其他资产 | 36,983,585.78 | 0.28 |
| 8 | 合计 | 13,190,747,199.45 | 100.00 |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| A | 农、林、牧、渔业 | 41,194,148.85 | 0.31 |
| B | 采矿业 | 77,530,874.20 | 0.59 |
| C | 制造业 | 10,027,021,528.16 | 76.31 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 83,580,000.00 | 0.64 |
| E | 建筑业 | 771,500.00 | 0.01 |
| F | 批发和零售业 | 52,195,429.70 | 0.40 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 12,341,526.10 | 0.09 |
| H | 住宿和餐饮业 | 145,900.00 | 0.00 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 729,981,497.30 | 5.56 |
| J | 金融业 | 3,830,000.00 | 0.03 |
| K | 房地产业 | 172,359,705.11 | 1.31 |
| L | 租赁和商务服务业 | 30,420,173.28 | 0.23 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 90,313,848.01 | 0.69 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 131,509,330.90 | 1.00 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | 85,721,143.30 | 0.65 |
| Q | 卫生和社会工作 | 699,628,098.28 | 5.32 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 407,000.00 | 0.00 |
| S | 综合 | 19,791,806.28 | 0.15 |
| 合计 | 12,258,743,509.47 | 93.29 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 000651 | 格力电器 | 34,288,598 | 960,080,744.00 | 7.31 |
| 2 | 000895 | 双汇发展 | 20,355,300 | 799,759,737.00 | 6.09 |
| 3 | 600276 | 恒瑞医药 | 18,592,457 | 622,475,460.36 | 4.74 |
| 4 | 600597 | 光明乳业 | 36,500,000 | 611,740,000.00 | 4.66 |
| 5 | 600315 | 上海家化 | 17,640,389 | 594,657,513.19 | 4.53 |
| 6 | 600600 | 青岛啤酒 | 15,500,000 | 592,255,000.00 | 4.51 |
| 7 | 600887 | 伊利股份 | 16,059,038 | 575,395,331.54 | 4.38 |
| 8 | 600066 | 宇通客车 | 33,200,000 | 533,192,000.00 | 4.06 |
| 9 | 000538 | 云南白药 | 5,431,937 | 456,282,708.00 | 3.47 |
| 10 | 300244 | 迪安诊断 | 4,000,000 | 307,200,000.00 | 2.34 |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 639,525,000.00 | 4.87 |
| 其中：政策性金融债 | 639,525,000.00 | 4.87 | |
| 4 | 企业债券 | 102,560,000.00 | 0.78 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债 | - | - |
| 8 | 其他 | - | - |
| 9 | 合计 | 742,085,000.00 | 5.65 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 130227 | 13国开27 | 2,500,000 | 249,625,000.00 | 1.90 |
| 2 | 130243 | 13国开43 | 1,700,000 | 169,779,000.00 | 1.29 |
| 3 | 122786 | 11联想债 | 1,000,000 | 102,560,000.00 | 0.78 |
| 4 | 130236 | 13国开36 | 900,000 | 89,901,000.00 | 0.68 |
| 5 | 140404 | 14农发04 | 800,000 | 80,232,000.00 | 0.61 |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 2,123,429.46 |
| 2 | 应收证券清算款 | 15,511,463.17 |
| 3 | 应收股利 | - |
| 4 | 应收利息 | 16,595,012.12 |
| 5 | 应收申购款 | 2,753,681.03 |
| 6 | 其他应收款 | - |
| 7 | 待摊费用 | - |
| 8 | 其他 | - |
| 9 | 合计 | 36,983,585.78 |
| 报告期期初基金份额总额 | 12,209,350,895.49 |
| 报告期基金总申购份额 | 123,199,266.41 |
| 减：报告期基金总赎回份额 | 797,867,350.62 |
| 报告期基金拆分变动份额 | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 11,534,682,811.28 |
2014年第一季度报告
2014年3月31日
基金管理人：易方达基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 报告送出日期： 二〇一四年四月十九日