§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2014年4月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2014年1月1日起至3月31日止。
§2 基金产品概况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
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注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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注：业绩比较基准收益率＝55％×沪深300指数＋45％×中信标普全债指数，业绩比较基准在每个交易日实现再平衡。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：本基金将基金资产的30%-80％投资于股票，权证投资比例不超过基金资产净值的3％，股指期货的投资比例遵循国家相关法律法规，将基金资产的20%-70％投资于现金和债券等固定收益类资产（其中，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5％）。本基金于2012年2月1日成立，自基金成立日起6个月内为建仓期，截至建仓期结束时各项资产配置比例均符合基金合同的规定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；
2、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及《招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金基金合同》等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
基金管理人（以下简称“公司”）已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会。公司建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。公司的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。公司交易部在报告期内，对所有组合的各条指令，均在中央交易员的统一分派下，本着持有人利益最大化的原则执行了公平交易。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易，公司要求相关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合等除外。
本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行。报告期内，公司所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情形，在某指数型投资组合与某主动型投资组合之间发生过一次，原因是指数型投资组合为满足指数复制比例要求的投资策略需要。报告期内未发现其他有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
（1）股票市场
一季度市场呈现先后两种不同的状态，开年后，成长股的行情如火如荼，以计算机、互联网、O2O、医疗服务等行业为代表的各成长性主题轮番表现，而另一方面传统的白马成长股出现大幅杀跌，经典成长股跌幅居前。2月下旬之后，市场开始出现一些变化，成长股开始调整，创业板指接连出现长阴，而同时低估值蓝筹股开始反弹，金融、地产等行业在市盈率下降到4-5倍的水平后开始表现，同时主题投资也延伸到了传统行业上面，例如京津冀主题的核心标的就是房地产行业。-
这种变化背后的原因还是政策导向。一季度实体经济的表现较弱，并没有出现企稳的迹象，微观层面企业需求和盈利也并没有出现好的变化，但高层的几次表态使市场开始预期新一轮的稳增长政策。从专业投资者的角度来看，即使是在经济数据表现不佳的压力下，我们也并不希望看到政府在经济转型的道路上开倒车，但是政府一旦有了放松的意图，市场还是会有所体现，特别是在传统周期性行业估值水平已经处于历史最低的前提下。
（2）债券市场
1季度利率债收益率先下后上，曲线总体陡峭化下行，其中短端下行幅度较大，长端收益率下行幅度相当有限。1-2月份经济数据不断恶化，春节前央行主动逆回购打消了市场对资金紧张的顾虑，收益率曾出现过明显下行。此后资金利率超预期下行，风险事件不断爆发，经济的恶化程度也继续加剧，但长端收益率没有再次下降，显示出筑底震荡的特征。进入3月份之后，稳增长呼声渐多，央行仍坚持中性货币政策，再叠加人民币贬值带来资本流出的潜在风险，收益率有所回升。
信用债走势分化明显，高等级信用债得到市场青睐，信用利差大幅压缩。城投债也得到一定的追捧，但发行量太大使信用利差仍高于中性水平。而部分产能过剩行业和交易所亏损个券收益率不降反升，反映市场的风险偏好明显下降。
（3）投资操作
本基金还是坚持一直以来自下而上、个股为主的投资思路，在年初比较好的契合了成长性行业的上涨，取得了不错的绝对收益和超额收益。在市场风格变化的过程中，净值出现比较明显的波动，我们也对组合的持仓结构做了相应的调整，以适应市场的变化。目前组合的持仓结构是周期股加成长股，核心仍然是成长型的股票，但周期性行业的机会我们也适度参与，以降低组合净值的波动。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.090元，本报告期份额净值增长率为1.11%，同期业绩比较基准增长率为-3.71%，基金业绩表现领先于业绩比较基准，幅度为4.82%。主要原因是本基金在结构上相对成长，在年初的行情中比较好的适应了市场风格，表现优于大盘。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
（1）股票市场
我们认为市场整体并不缺乏机会，特别是在总体点位较低、风险释放比较充分的情况下。对周期股和蓝筹股的争议在于政府会不会出台稳增长的相关政策，这个问题是讨论不出结果的，只能跟踪和应对。但是在流动性相对宽松、风险偏好下降的情况下，蓝筹股的吸引力确实在上升。出台保增长政策预期逐步升温，也酝酿着一些行业的机会。在未来3-6个月的时间里，市场对保增长的预期大概率会提升，短期投资主题可以关注保增长主题（高铁、保障房、新能源）、京津冀和国企改革（上海、贵州、江西等）。
全年看好新能源、医药与智能汽车等行业。成长型行业和个股仍然是本基金的持仓重点，也是决定未来基金业绩表现的关键。我们将继续对这些行业进行长期持续的跟踪。
（2）债券市场
展望2014年2度债券市场，资金面和供求平衡仍是市场的主要驱动因素。2季度或将再次出现稳增长和央行不放松的政策组合，再加上超储率的自然下降，资金利率中枢将上移。进入4月份之后债券发行也会大幅增加，国债净发行逐步上升、铁道债开始发行、金融债的发行压力将延续，再加上目前高等级信用债发行利率开始低于贷款利率的情况也会带来发行上升，而银行的配置需求从年初以来就相对疲弱，利率债和高等级信用债的供需关系可能恶化，这意味着收益率会上行。但今年经济恢复力度较弱、央行对回购利率开始进行区间管理，都意味着收益率上行幅度不会太大，我们将积极应对。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货合约。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金采取套期保值的方式参与股指期货的投资交易，以管理市场风险为主要目的。本基金参与股指期货投资时机和数量的决策建立在对证券市场总体行情的判断和组合风险收益分析的基础上。基金管理人将根据宏观环境因素、经济政策因素和资本市场因素，结合定性和定量方法，确定套保的时机和套保的方向。同时，根据本基金组合的BETA 系数、本基金股票投资的总体规模以及监管部门有关股指期货的投资限制，确定可以套保的金额和比例，计算套保合约数量，并尽量选择月份相同或相近的股指期货合约实施套保。
本公司的投资决策委员会是本公司股指期货业务投资运作的最高决策机构，公司投资决策委员会负责拟定公司股指期货业务资产配置策略，设定市场风险监控指标及其所对应的限额、止损止盈限额，审核基金经理提交的股指期货业务策略与方案。基金经理在量化投资团队的协助下拟订股指期货交易业务策略与方案，以套期保值为目的的策略方案应明确套期保值工具、对象、规模、期限以及有效性等内容。基金经理负责执行投资决策委员会的投资决策，量化投资团队和风险管理部负责评估已实施的投资方案，基金经理根据评估意见对组合的股指期货投资方案进行适当调整。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货合约。
5.10.3 本期国债期货投资评价
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。
5.11.3 其他资产构成
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5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
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5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内本基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内本基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件；
2、中国证券监督管理委员会批准招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金设立的文件；
3、《招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金基金合同》；
4、《招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金托管协议》；
5、《招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》；
6、《招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金2014年第1季度报告》。
8.2 存放地点
招商基金管理有限公司
地址：中国深圳深南大道7088号招商银行大厦
8.3 查阅方式
上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金管理有限公司查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。
客户服务中心电话：400-887-9555
网址：http://www.cmfchina.com
招商基金管理有限公司
2014年4月19日
| 基金简称 | 招商优势企业混合 |
| 基金主代码 | 217021 |
| 交易代码 | 217021 |
| 基金运作方式 | 契约型开放式 |
| 基金合同生效日 | 2012年2月1日 |
| 报告期末基金份额总额 | 45,193,456.11份 |
| 投资目标 | 通过积极主动选时操作，灵活配置大类资产，发掘受益于国家经济增长和经济增长方式转变过程中涌现出来的具有一定核心优势且成长性良好的优秀企业进行积极投资，在控制风险的前提下为基金持有人谋求长期、稳定的资本增值。 |
| 投资策略 | 本基金采取主动投资管理，灵活资产配置的投资模式。在投资策略上，本基金从两个层次进行，首先是进行大类资产配置，在一定程度上尽可能地降低证券市场的系统性风险，把握市场波动中产生的投资机会；其次是采取自下而上的分析方法，通过深入的基本面研究分析，精选具有一定核心优势且成长性良好的个股和个券，构建股票组合和债券组合。 |
| 业绩比较基准 | 55%×沪深300指数收益率 + 45%×中信标普全债指数收益率 |
| 风险收益特征 | 本基金是混合型基金，在证券投资基金中属于预期风险收益水平中等的投资品种，预期收益和预期风险高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。 |
| 基金管理人 | 招商基金管理有限公司 |
| 基金托管人 | 中国银行股份有限公司 |
| 主要财务指标 | 报告期（ 2014年1月1日－2014年3月31日 ） |
| 1.本期已实现收益 | 4,762,138.64 |
| 2.本期利润 | 792,795.92 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0178 |
| 4.期末基金资产净值 | 49,261,065.22 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.090 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去三个月 | 1.11% | 1.50% | -3.71% | 0.66% | 4.82% | 0.84% |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 郭锐 | 本基金的基金经理 | 2012年7月10日 | - | 7 | 郭锐，男，中国国籍，经济学硕士。2007年7月起先后任职于易方达基金管理有限公司及华夏基金管理有限公司,任行业研究员,从事钢铁、有色金属、建筑建材等行业的研究工作。2011年加入招商基金管理有限公司，曾任首席行业研究员、助理基金经理，现任招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金基金经理。 |
| 赵龙 | 本基金的基金经理 | 2012年2月1日 | 2014年1月29日 | 13 | 赵龙，男，中国国籍，理学硕士。曾任职于国泰君安证券研究所及投资银行部、华安证券资产管理部及深圳市九夷投资有限责任公司，从事证券投资相关工作；2004年加入宝盈基金管理有限公司，曾任宏观经济及策略研究员、助理基金经理及基金经理；2009年加入平安证券资产管理部任执行总经理，主管投资研究业务；2011年加入招商基金管理有限公司，曾任专户资产投资部投资经理，招商核心价值混合型证券投资基金及招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金基金经理。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益投资 | 33,034,042.72 | 63.64 |
| 其中：股票 | 33,034,042.72 | 63.64 | |
| 2 | 固定收益投资 | 6,263,205.68 | 12.07 |
| 其中：债券 | 6,263,205.68 | 12.07 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | 6,000,000.00 | 11.56 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 5,081,455.36 | 9.79 |
| 7 | 其他资产 | 1,527,577.21 | 2.94 |
| 8 | 合计 | 51,906,280.97 | 100.00 |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 22,313,087.40 | 45.30 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | 1,006,845.00 | 2.04 |
| F | 批发和零售业 | 1,068,249.00 | 2.17 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,906,144.16 | 3.87 |
| J | 金融业 | 1,469,118.00 | 2.98 |
| K | 房地产业 | 3,388,627.16 | 6.88 |
| L | 租赁和商务服务业 | 454,500.00 | 0.92 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 1,427,472.00 | 2.90 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 33,034,042.72 | 67.06 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 600525 | 长园集团 | 250,000 | 2,527,500.00 | 5.13 |
| 2 | 600383 | 金地集团 | 296,048 | 2,048,652.16 | 4.16 |
| 3 | 002396 | 星网锐捷 | 70,300 | 1,689,309.00 | 3.43 |
| 4 | 300124 | 汇川技术 | 22,100 | 1,569,763.00 | 3.19 |
| 5 | 600109 | 国金证券 | 78,900 | 1,469,118.00 | 2.98 |
| 6 | 601098 | 中南传媒 | 110,400 | 1,427,472.00 | 2.90 |
| 7 | 002146 | 荣盛发展 | 108,500 | 1,339,975.00 | 2.72 |
| 8 | 002249 | 大洋电机 | 99,000 | 1,321,650.00 | 2.68 |
| 9 | 600690 | 青岛海尔 | 76,460 | 1,241,710.40 | 2.52 |
| 10 | 600801 | 华新水泥 | 100,000 | 1,105,000.00 | 2.24 |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | 1,503,750.00 | 3.05 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债 | 4,759,455.68 | 9.66 |
| 8 | 其他 | - | - |
| 9 | 合计 | 6,263,205.68 | 12.71 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 110015 | 石化转债 | 29,060 | 2,974,872.20 | 6.04 |
| 2 | 112066 | 11西建债 | 15,000 | 1,503,750.00 | 3.05 |
| 3 | 113005 | 平安转债 | 10,460 | 1,033,971.00 | 2.10 |
| 4 | 128003 | 华天转债 | 6,430 | 750,612.48 | 1.52 |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 44,451.94 |
| 2 | 应收证券清算款 | - |
| 3 | 应收股利 | - |
| 4 | 应收利息 | 15,637.73 |
| 5 | 应收申购款 | 1,467,487.54 |
| 6 | 其他应收款 | - |
| 7 | 待摊费用 | - |
| 8 | 其他 | - |
| 9 | 合计 | 1,527,577.21 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 110015 | 石化转债 | 2,974,872.20 | 6.04 |
| 2 | 128003 | 华天转债 | 750,612.48 | 1.52 |
| 报告期期初基金份额总额 | 50,008,434.26 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 22,992,896.30 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 27,807,874.45 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 45,193,456.11 |
2014年第一季度报告
2014年3月31日
基金管理人：招商基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：2014年4月19日