⊙记者 时娜 ○编辑 梁伟

  随着“沪港通”在港持续发酵，市场开始理性分析这个新项目给券商带来的影响，对于中资券商香港子公司而言，“沪港通”推出后，其即将面临的可能是潜在的机构客户和高净值客户流失，以及增量客户开发难度增大等生存困境。而短暂狂欢后，在港上市的中资券商股出现持续大幅回吐走势。

  中资券商香港子公司生存空间受挤压

  近日，广发证券（香港）经纪有限公司发布了一份报告，从投资额度、投资目标、投资市场、结算货币、开户资格、理财产品、融资融券、IPO及国际配售八个方面，对沪港通和香港证券账户进行了比较，并得出结论称“香港证券账户投资额度没有限制，投资目标丰富、结算货币多样、开户资格不受限制”等，似乎香港证券账户拥有沪港通无法比拟的优势。业内人士一看便明白：中资券商香港子公司开始跟内地母公司抢生意了。

  根据中国证监会和中国香港证监会发布关于“沪港通”的联合公告，通过沪港通计划，内地投资者可以委托内地证券公司，经由上海证券交易所设立的证券交易服务公司，向香港联合交易所进行申报，买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票。即内地投资者不用去香港开户，就可以直接进入香港市场投资。这无疑将直接挤压中资券商香港子公司的生存空间。

  据了解，近年来，中资券商纷纷到香港设立子公司，作为其出海的第一步，但是，尽管香港子公司被中资券商视为其开展国际运营的平台，但中资券商香港子公司经纪业务的主要客户均来自内地。包括申银万国、国泰君安国际、海通国际在内的中资券商香港子公司，其内地客户均占到公司客户总量的9成以上。

  “这些年来，投资港股的客户资源其实已被券商开发地较为充分，争夺增量客户主要靠拼佣金、挖其他券商的墙角，一旦‘沪港通’正式推出，势必会对中资券商香港子公司的客户造成分流，而且流失的将主要是机构客户和高净值客户。”有中资券商香港子公司高层对记者坦言。

  中资券商股在港遭遇过山车行情

  中国证监会和香港证监会发布关于“沪港通”的联合公告当日，在港上市的中资券商股一度全线飙涨，申银万国、国泰君安国际、海通国际的单日涨幅均超过一成，但随着“沪港通”操作细节逐渐明晰，这些公司的股价涨幅大幅回吐，部分甚至已经跌回“解放前”。

  截至24日收盘，国泰君安国际和海通国际的股价分别较“沪港通”联合公告发布后的高位回落了28.3%及26.2%，两者24日的收盘价均已低于联合公告发布前一天的价格。申银万国收报2.87港元，较“沪港通”联合公告发布后的高位3.43港元回落了19.5%，但仍较联合公告发布前一天（即4月9日）的收盘价2.73港元有约5%的溢价。以母公司整体上市的中信证券、中国银河、海通证券股价也未能幸免，也分别较“沪港通”联合公告发布后的高位回落了17.4%、19.6%及9.7%。

  分析人士指出，整体而言，沪港通推出对中资券商是利好，但对中资券商香港子公司来说却弊大于利，这就是仅以香港子公司业务上市的申银万国、国泰君安国际、海通国际回吐力度更大的原因。因为沪港通推出后，中资券商香港子公司除了虎视眈眈的外资券商和港资券商，未来他们还将面临来自包括其母公司在内的内地券商的竞争。