⊙新湖期货研究所

  25日，股指平开小幅冲高后维持窄幅震荡，午盘开市后加速震荡下行，量能小幅放大。现货方面，题材股全线下跌，创业板指数创调整新低，银行股苦撑大盘，为两市唯一飘红板块，量能也较上一交易日有所放大。从当前A股市场所处的经济环境来看，无论是经济周期、企业业绩还是市场流动性都无法给予股市足够的上涨动力。此外，临近IPO重启和优先股开闸体现了监管层深化金融市场制度改革的决心，但短期对A股市场有明显的利空影响。

  25日，期债主力合约TF1406全天走势总体平稳。早盘期间，新债招标状况良好，略微推高了期债价格，不过由于招标的20年期国债和期债的期限关系不大，所以利好幅度有限，至收盘时微涨0.03%。日内低点92.480元，基本与前两个交易日的低点相当，而当日TF1406持仓量3664手。可交割国债现券方面的波动幅度同样微小。短期来看，期债难以摆脱弱势震荡的行情，建议关注92.4和93附近走势。

  25日，上市交易沪深300股指期权仿真合约共88个，期权合约总成交量19,614,735手，期权合约总持仓量为5,192,018手，成交量看跌/看涨比为0.64。