⊙民族证券 王博

  上周A股市场表现依然疲弱，沪深股指重心进一步下移，创业板指更是连收5根阴线，维持之前的判断：“创业板的调整很可能出现股价和估值双杀的局面，调整目标位直指1000点附近”。创业板指短期下跌趋势已经形成，并出现“多杀多”局面，投资者仍应回避成长股系统性调整带来的风险。

  从市场面看，首先，央行继续从市场回笼资金，上周总计回笼金额420亿元。同时面临IPO再度开闸，资金面压力增大。其次，通过对数据的分析我们发现，沪深300指数当前市盈率8.4倍，对应指数估值点位为2170点左右，与当前点位2170点基本相当。创业板点位原本与估值对应点位基本相当，但从2014年2月开始创业板指数明显高于市盈率所对应的点位。目前创业板55倍市盈率对应的估值点数约为1200点，加之近期市场风格调整，而以创业板为代表的成长股则受风险偏好下降的影响，本周内下跌速度或将加快。

  通过TTM市盈率与预测市盈率的比较，我们发现未来业绩提升较高的行业主要是服装纺织、房地产和机械设备三个行业。其中纺织服装行业的收入增速和净利润增速仍在下降，但我们发现该行业的现金流占比比前期有所提升，此外资产负债率降至历史低位意味着行业已在前期完成了产能的收缩。因此行业拐点有望出现，投资者注意逢低适量布局龙头企业。房地产和机械设备行业未来很可能是新型城镇化建设的首批收益行业，同样值得重点关注。

  （执业证书S0050510120009）