⊙潘伟君

  对于目前只能单向做多的证券市场来说，下跌是难受的，即使已经完全空仓也是无趣的。但我们还是要面对现实，在供求关系失衡的情况下，市场的下跌是唯一的选择。目前从分时图走势的演变直到日线走势的演变来看，截至上周五前上证指数已经在技术上做好了充分的企稳准备，但最终技术面仍然只有跟在基本面后面的份儿。除了连续推出预披露公告以外，发审会也将于本周三重启，表明IPO已经恢复常态，所谓预披露与正式发行关系不大的单方面意愿已不攻自破，IPO将以比预期中更快的节奏按部就班地进行，由此引起的周线调整趋势自然也将持续。尽管在IPO持续期间市场必定会有反复，只是这种调整趋势中的回升应该在承受了真正的IPO压力之后才会出现，而这一时机目前还不成熟。

  在调整市场中，很自然会关心下跌的幅度。然而，我们往往只是单一地计算下跌的幅度，就像在上涨的时候也只是单一的计算上涨幅度一样，实际上在计算下跌幅度的同时，不妨也同时计算一下让股价回升到原来价位的回升幅度。

  提倡这个做法只是基于一个简单的道理：同样幅度的一个来回，股价将低于原来的价位。以10元的股价涨跌10%为例，先涨后跌后是9.9元，低于10元的起点，先跌后涨后的价位也是9.9元，同样低于起点价。当然，1毛钱的差价我们不会太在意，但随着幅度的扩大这个差异就无法完全忽视了。比如幅度为30%，那么10元的股价来回一次后变成9.1元，如果是40%就更厉害了，来回一次变成8.4元。

  从理论上说，下跌幅度不会大于100%，但上涨幅度可以是无限的，我们见过的上涨几倍的个股就是百分之几百的上涨幅度。仅从一个涨跌百分比来看，似乎在投资中最大下跌幅度远远小于最大上涨幅度，只是这一貌似真理会让我们吃很多亏。其根本原因在于计算涨跌幅度的分子分母是不一样的，股价上涨之后期末股价是大于期初股价的，而下跌之后期末股价是小于期初股价的。

  当股价下跌10%以后我们的习惯性思维就是“只要股价再涨10%就可以解套了”，现在通过计算我们知道这是不可能的，这里还没有考虑交易成本。为了使我们对于股价下跌的损失有一个比较全面的了解和掌握，有必要同时考虑下跌的幅度和未来收复失地所需要的幅度。

  比如股价已经下跌了20%，我们应该同时计算一下收复失地的幅度，并不是想当然的20%，而应该是25%。相对于30%、40%和50%的下跌幅度，对应的回升幅度分别为43%、67%和100%。如果下跌幅度已经超过50%，那么回升的幅度更是大得可怕。比如下跌70%，需要回升的幅度达到233%。反过来也可以说，股价翻倍也就是上涨了100%的个股，只要下跌一半即50%就可以回到原地，即使股价已经上涨50%的个股只要下跌33%也就回到起点了。这个差异可能会出乎我们的意料之外，但事实就是如此。很多个股为什么下跌幅度似乎远低于前期上涨的幅度但股价却已经低于预期，奥妙也就在于此，我们过于偏重单向的波动幅度了。

  习惯以后，我们就会逐步记住这样一对对下跌幅度和上涨幅度对比的数据，比如20和25，30和43，40和67，50和100等等。这样我们就会对于下跌幅度有更深的认识，也更容易理解投资要尽量减少亏损的根本所在。目前对于小盘股来说，下跌30%的已经不在少数，预期随着IPO源源不断的登场，下跌幅度加大的个股会越来越多。所以，我们在计算跌幅的同时也很有必要计算一下回升的幅度，这样更有助于我们认清股价收复失地的困难程度。市场中有一句俗语，叫作“下跌容易上涨难”，其中有一部分道理也缘于此，同样的幅度变化股价只会越来越低。