近两周来，出台政策比较频繁，市场出现波动。金融体系改革方面，开放沪港通，当天股市大涨，其中相对于H股存在折价的A股纷纷大涨，并将股指上升至2150点附近。第二次是由于一批IPO企业的预披露，结果大盘出现了明显下跌，股指几乎退到了4月初时的水平。

  对于沪港通的推出来说，这是中国资本市场对外开放的一个实质性步伐，这一政策主要发生在金融体制改革的大背景下，是资本市场改革的一项重要内容，它配套于整个金融改革和加速中国金融开放的大环境，对未来投资环境产生重大影响。

  从最初的港股直通车、国际板，再到沪港通，市场从反应平淡到积极回应，这也反映了中国资本市场改革逐渐深化，以及中国金融开放的诉求逐渐增强的过程。事实上，港股直通车和沪港通的本质是一样的，当初的港股直通车并不是制度不好，最后也没有扩大它的规模，进而提升它的作用。现在的沪港通则是发生在金融体制改革和金融国际化的大背景下，从这个角度来讲，沪港通只是作为一种手段来配合推进这一改革的进程。而IPO企业预披露虽然意味着IPO即将重启，可能对市场情绪产生暂时性的负面影响，但这也是2014年改革进程中的一步而已。

  回顾2014年一季度，基于对经济并不乐观，但是对两会与货币的预期，华商优势行业基金积极参与了反弹，沿着改革主题与成长布局。并且基于反弹的判断，进行风险控制，及时地保住了利润。而在回撤方面，净值表现优于市场。

  展望2014年后期,宏观经济总体将处于中性偏负面态势，刚性兑付是经济的最大考验，最终应该处于可控范围之内。政策方面，2-3季度是对政策的最大考验期。面对经济数据的下滑，政策如何对冲，以及如何管理政策预期将是短期内影响经济与市场的因素之一；投资方面，地产和基建投资仍是拉动经济增长的主动力，并且环比作用提升，为蓝筹股表现提供一定保障。如果改革推动快的话，应该能看到垄断领域向民营资本放开的进程，属于制度性改善；消费方面，2013年受三公消费支出限制影响，消费增速有所放缓，但大众消费领域增长相对显得强劲，2014年消费对经济贡献度将有所增强；而出口方面2014年受益欧美QE退出预期，存在低于预期可能。

  基于对经济的判断，2014年股市将是过渡的一年，市场缺乏整体系统性的机会，但会不断孕育希望和新的增长点，市场仍将延续结构性行情为主的特征。投资策略方面，依然要采取自上而下选择景气行业与自下而上选精选个股相结合的方法。具体到行业层面，将持续关注转型的几个方向：医疗服务、环保、舆情、TMT。同时也要关注到一些产业内部的结构性变化，一是专业化分工从新经济向传统经济渗透的趋势愈加明显，新的商业模式不断涌现，生产性服务行业机会巨大；二是从行业竞争格局来看，过去几年很多细分行业经过充分市场竞争后，行业集中度快速提升，龙头企业盈利能力显著提升，这些领域的优质龙头企业将是我们关注重点。

  吴鹏飞：华商优势行业混合基金基金经理，经济学博士，2004年12月至2006年7月在国泰君安证券有限责任公司担任行业研究员；2006年7月至2008年7月在嘉实基金管理有限责任公司担任行业研究员；2008年7月至2009年12月在渤海证券有限责任公司担任研究所副所长；2009年12月至2010年4月在浙商证券有限责任公司担任研究所所长；2010年4月至2013年3月在泰康资产管理有限责任公司担任投资经理；2013年3月加入华商基金管理有限公司。